El Gobierno prepara la privatizaci¨®n de otro paquete de Repsol el primer trimestre de 1996
El Gobierno, que el viernes aprob¨® la privatizaci¨®n del 25% de Argentaria, prepara tambi¨¦n la enajenaci¨®n de otro paquete de Repsol, en la que el Estado controla el 21%. La fecha prevista, aunque est¨¢ por determinar, ser¨¢ en el primer trimestre, por lo que coincidir¨¢ o se enlazar¨¢ con la de Argentaria. El Ejecutivo realizar¨¢, de esta manera, dos privatizaciones importantes en la presente legislatura. Para la privatizaci¨®n de Repsol, el Gobierno debe determinar las facultades que se reserva y las cautelas que establece, ya que el Estado puede reducir su participaci¨®n por debajo del 15%. La colocaci¨®n que se estudia afectar¨¢ a un capital entre el 6% y el 10% del grupo petrolero.
El Gobierno y la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), entidad que aglutina a Repsol y al grupo Teneo, est¨¢n elaborando el decreto que, como desarrollo de la Ley de Enajenaci¨®n de participaciones p¨²blicas, establecer¨¢ las actividades y decisiones que deben ser consultadas por Repsol al Gobierno despu¨¦s de la pr¨®xima privatizaci¨®n del grupo petrolero. De acuerdo con el calendario previsto, el mencionado decreto debe ser aprobado seg¨²n los t¨¦rminos establecidos por la Ley de Enajenaciones antes del 1 de enero de 1996.De esta forma, el Gobierno puede autorizar la venta de un nuevo tramo de capital p¨²blico de Repsol en el primer trimestre de 1996, seg¨²n fuentes solventes. La nueva privatizaci¨®n de la petrolera no puede hacerse en lo que queda de a?o porque se requiere el Decreto de enajenaci¨®n -la participaci¨®n p¨²blica en Repsol puede reducirse por debajo del 15%- y tambi¨¦n porque la privatizaci¨®n del grupo italiano ENI (Ente Nazionale de Idrocarburi) est¨¢ saturando acciones petroleras los mercados europeos.
Opciones
En estos momentos, los c¨¢lculos que realiza el Gobierno se centran en el 6% de la participaci¨®n p¨²blica en Repsol (el Estado tiene el 21%) como m¨ªnimo. El aumento de ese porcentaje hasta un m¨¢ximo del 10% depende de la situaci¨®n del mercado, tanto nacional como internacional, en el momento en que se haga la colocaci¨®n.La evaluaci¨®n del volumen de privatizaci¨®n y las condiciones est¨¢ en sus primeras etapas y se supone que responder¨¢ al mismo esquema que en colocaciones anteriores, con un tramo minorista y otro institucional y colocaciones en Espa?a, Europa y Estados Unidos.
Como corresponde a una etapa inicial de decisi¨®n, tambi¨¦n se analizan otros modelos de colocaci¨®n, menos probables que el mencionado. Uno de ellos, por ejemplo, ser¨ªa colocar acciones solamente en un tramo institucional en el caso de que la autorizaci¨®n final de venta sea peque?a (no rebase el 6%). Este modelo permitir¨ªa reforzar una participaci¨®n institucional -lo que en la jerga pol¨ªticoecon¨®mica se conoce como n¨²cleo duro-, importante para la gesti¨®n de la compa?¨ªa.
En la hip¨®tesis m¨ªnima, es decir, que el Estado se desprenda del 6% de su participaci¨®n el control p¨²blico quedar¨ªa reducido al 15%, el l¨ªmite por de bajo del cual ser¨ªa necesario aplicar la Ley de Enajenaci¨®n de determinados Activos P¨²blicos para que el Gobierno mantuviera su capacidad de decisi¨®n sobre cuestiones estrat¨¦gicas que afectan a la compa?¨ªa.
En esta hip¨®tesis, Repsol vender¨ªa a accionistas privados unos 18 millones de acciones. Al precio actual de mercado -3.650 pesetas por acci¨®n ayer- el Estado percibir¨ªa unos 65.650 millones de pesetas, cantidad a la que habr¨ªa que restar los gastos del proceso de privatizaci¨®n.
En la hip¨®tesis m¨¢xima, que aproximar¨ªa la colocaci¨®n al 10% del capital -existen, las naturales precauciones por si el mercado tiene dificultades para absorber un volumen elevado de capital p¨²blico-, Repsol pondr¨ªa a la venta 30 millones de acciones. Al precio de mercado, el accionista Estado, a trav¨¦s de la SEPI, obtendr¨ªa por la enajenaci¨®n casi 110.000 millones de pesetas -menos los consabidos gastos de gesti¨®n- y la participaci¨®n p¨²blica descender¨ªa hasta el 11%. En ambas hip¨®tesis se mantiene inalterada la gesti¨®n empresarial y profesional del grupo petroqu¨ªmico.
La prevista privatizaci¨®n de Repsol ser¨ªa la cuarta colocaci¨®n masiva de acciones entre particulares e instituciones. No obstante, ha habido otras colocaciones realizadas mediante venta directa del Estado (a trav¨¦s del desaparecido Instituto Nacional de Hidrocarburos, INH) o el canje de bonos (v¨¦ase gr¨¢fico).
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