La econom¨ªa baja su crecimiento al 2,9% por la ca¨ªda de la inversi¨®n y el consumo privado

, Por segundo trimestre consecutivo en lo que va de a?o, la econom¨ªa espa?ola se ha desacelerado. Entre los meses de julio y septiembre, el crecimiento del PlB se ha situado en el 2,9%. Las causas est¨¢n tanto en el consumo privado como en la inversi¨®n -sobre todo en el sector de la construcci¨®n- que decrecen dos d¨¦cimas en ambos casos y experimentan un cambio de signo que no se produc¨ªa desde mediados de 1.993. El sector exterior, adem¨¢s, sigue restando ¨¢nimos a la econom¨ªa, con una aportaci¨®n negativa al PIB de seis d¨¦cimas. Sin embargo, la comparaci¨®n con los pa¨ªses competidores deja a Espa?a en un buen lugar. En la mayor¨ªa de ellos, la ralentizaci¨®n es m¨¢s profunda.

Los datos publicados ayer por el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE) revisan los correspondientes a los dos trimestres anteriores. Casi siempre ocurre as¨ª, porque el INE ofrece ¨²nicamente un avance de lo sucedido en el trimestre anterior. En esta ocasi¨®n, la modificaci¨®n de las cifras es importante porque revela que ¨¦sta es la segunda -y no la primera- desaceleraci¨®n en lo que va de a?o. Para el primer trimestre el INE daba un 3,1% pero ahora confirma un 3,2%. Para el segundo trimestre es al rev¨¦s: daba un 3,2% y ahora es un 3, 1 %. El avance del tercer trimestre indica un 2,9%.La econom¨ªa se mueve as¨ª en un punto cercano al estancamiento pero bastante alejado de una recesi¨®n. "Es s¨®lo un descanso en una etapa de crecimiento", se?alan fuentes del Ministerio de Econom¨ªa. Para el titular de este departamento, Pedro Solbes, "se ha producido una suave desaceleraci¨®n durante el tercer trimestre". Solbes a?adi¨® que el cierre del a?o (media de los cuatro trimestres), "deber¨ªa estar en las cifras previstas del 3,1%".

La OCDE (Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®mico) avanzaba en su informe que Espa?a mantendr¨¢ ritmos de crecimiento superiores a los del resto del ¨¢rea. Los datos del ¨²ltimo trimestre concluido ya lo reflejan as¨ª. Espa?a ha crecido s¨®lo por debajo de Estados Unidos en tasas interanuales (tercer trimestre sobre el mismo periodo del a?o anterior). Unicamente EE UU e Italia superan a Espa?a en t¨¦rminos anualizados; es decir, si del comportamiento del tercer trimestre respecto del segundo se sacaran conclusiones para todo el ejercicio.

Agotamiento

Los factores internos son similares. Espa?a muestra claros s¨ªntomas de agotamiento en la inversi¨®n y no acaba de conseguir niveles de consumo comparables a los de anteriores periodos de crecimiento. En el tercer trimestre, ambas variables no s¨®lo disminuyen respecto del mismo periodo del a?o anterior, sino que pasan de un crecimiento sostenido en los dos ¨²ltimos a?os a decrecer por primera vez. Pero, mientras la inversi¨®n parece tocar techo -pasa del 9,7% al 9,5%- el consumo sigue casi por los suelos -del 1,9% al 1,7%-. La ca¨ªda de las exportaciones y el mantenimiento de las importaciones han vuelto a restar gas al crecimiento econ¨®mico (seis d¨¦cimas en el tercer trimestre), igual que sucede desde finales del pasado a?o.

Dentro de la inversi¨®n, los bienes de equipo siguen la buena racha -del 11,5% en el segundo trimestre al 11,8% en el tercero-, al contrario que la construcci¨®n -disminuye del 8,8% al 8,2%-. Los analistas explican el descenso en construcci¨®n por la menor inversi¨®n p¨²blica debido a los recortes presupuestarios. En cuanto al consumo, sigue bajo el peso de la precariedad en el empleo creado, la moderaci¨®n salarial y la incertidumbre respecto al futuro de las pensiones.

Pese a ello, los analistas consultados y el propio Ministerio de Econom¨ªa destacan que ¨¦ste es un modelo de crecimiento mejor que los anteriores, porque la econom¨ªa no est¨¢ recalentada. Dicho de otra forma, se crece a un ritmo suficiente para crear empleo al tiempo que se reducen los desequilibrios, con m¨¢s o menos esfuerzo. La inflaci¨®n tira a la baja -pese al mal dato de noviembre-, el d¨¦ficit p¨²blico tambi¨¦n y la balanza exterior, tres cuartos de lo mismo.

Los analistas y Econom¨ªa coinciden tambi¨¦n en que habr¨¢ seis meses m¨¢s de "lenta desaceleraci¨®n" y que a partir del segundo semestre de 1996 se volver¨¢ a despegar, para acabar el a?o pr¨®ximo algo por encima del 3% (en media anual). Lo fundamental aqu¨ª es lo que ocurra con el consumo privado -por s¨ª s¨®lo explica el 60% del PIB- donde se detecta un peque?o cambio positivo en el clima de confianza. M¨¢s si, como se espera, el Banco de Espa?a obsequia las navidades con una rebaja de los tipos de inter¨¦s entre un cuarto y medio punto.