La deuda espa?ola sigue subiendo y se convierte en 'refugio' de inversores

Las expectativas, aunque lejanas, de nuevos recortes de los tipos de inter¨¦s en Espa?a, junto a la posibilidad de estancamiento o subida en Alemania, han estrechado otra vez el diferencialentre la deuda de ambos pa¨ªses hasta situarlo en 2,33 puntos -ayer se redujo nueve d¨¦cimas-, un nivel de riesgo que no se alcanzaba desde el 24 de febrero de 1994. La deuda espa?ola se ha convertido en una especie de refugio.

Los inversores est¨¢n muy interesados en la deuda espa?ola, la ¨²nica que parece capaz de generar beneficios en este momento, de ah¨ª la velocidad con que suben los precios y la facilidad con que se han reducido las diferencias respecto de un producto tan s¨®lido como la deuda alemana. La pr¨®xima semana, los bancos centrales de ambos pa¨ªses tienen que tomar decisiones sobre sus tipos de inter¨¦s, el Banco de Espa?a en la subasta de certificados y el consejo del Bundesbank tendr¨¢ su reuni¨®n quincenal. Aunque los analistas no esperan cambios en ninguno de estos dos eventos, el mercado ha jugado con todo tipo de probabilidades y los inversores han tomado posiciones a corto plazo en deuda espa?ola. En tanto se conocen las decisiones de los bancos centrales, no se descartan retiradas de beneficios, m¨¢s por la rapidez con que se han generado que por los posibles plazos hasta que se produzca el recorte, punto sobre el que los analistas no est¨¢n de acuerdo pero que la mayor¨ªa sit¨²a al final del verano.La fortaleza relativa de la peseta, acompa?ando al d¨®lar en su recuperaci¨®n, tambi¨¦n ha contribuido a potenciar los productos financieros espa?oles. La contrataci¨®n de deuda fue ayer muy fuerte y, al cierre de la sesi¨®n, la rentabilidad de la emisi¨®n a 10 a?os alcanzaba el 8,93%, muy cerca del 8,38% que ostentaba hace 28 meses, cuando el diferencial con Alemania era el mismo que ahora. En aquel momento, el precio del dinero estaba en Espa?a en el 8,50%, 1,25 puntos por encima del nivel actual.

La peseta ha seguido al d¨®lar en su recuperaci¨®n, pero no con la fuerza suficiente y perd¨ªa 10 c¨¦ntimos frente a la moneda norteamericana para fijar un cambio medio de 128,47 pesetas por d¨®lar. El marco se queda m¨¢s rezagado y la peseta ganaba, 18 c¨¦ntimos en su cambio medio, que fue de 84,08 por marco. En s¨®lo tres d¨ªas, la peseta ha recuperado 49 c¨¦ntimos frente al marco alem¨¢n.

La repercusi¨®n de estas subidas sobre el mercado de valores ha sido evidente, aunque ayer la Bolsa estuvo mediatizada por el vencimiento mensual de los contratos de futuros. El ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid subi¨® 2,43 puntos, aunque en algunos momentos el avance fue de 2,78 puntos y el mercado madrile?o se permit¨ªa superar el nivel m¨¢ximo de su reciente historia, por unos pocos minutos.

Las Bolsas europeas tuvieron un comportamiento mucho m¨¢s discreto, con altibajos que en ning¨²n momento superaron el 0,40% y que se correspond¨ªan con la evoluci¨®n de Wall Street, mercado que gan¨® 30 puntos en la apertura y que a media sesi¨®n hab¨ªa reducido esa cifra a s¨®lo 20 puntos.

Los inversores norteamericanos est¨¢n pendientes de la reuni¨®n de la Reserva Federal (FED) de los d¨ªas 2 y 3 de julio, en la que podr¨ªa tomarse alguna decisi¨®n sobre los tipos de inter¨¦s que, si bien no ayudar¨¢ a los mercados europeos, puede servir para conocer el margen del Bundesbank para dejar las cosas como est¨¢n y del Banco de Espa?a para proceder a efectuar nuevos recortes en el futuro.