La econom¨ªa se recupera levemente en el tercer trimestre con un crecimiento que ronda el 2,2%

La econom¨ªa espa?ola, estancada en los ¨²Itimos trimestres en crecimientos del 1,9%, muestra s¨ªntomas leves de relanzamiento. El PIB ha crecido durante el tercer trimestre del a?o entre el 2,2% y el 2,3% en de este a?o. La reducci¨®n de tipos de inter¨¦s es el motor m¨¢s importante de la reanimaci¨®n detectada. Con esta cifra en el tercer trimestre se reducen las posibilidades de conseguir el objetivo marcado por el Gobierno para el conjunto del a?o (2,3%).

El producto interior bruto (PIB) espa?ol creci¨® durante el tercer trimestre de 1996 en torno al 2,2%-2,3% en t¨¦rminos interanuales, seg¨²n los datos que manejan el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE) y el Gobierno. Este crecimiento es ligeramente superior al registrado en los dos trimestres anteriores (1,9% en cada uno de ellos) y puede ser interpretado, entre otros por el Gobierno, como el inicio [modesto] de un relanzamiento econ¨®mico; aunque algunos expertos consideran que "los datos son todav¨ªa insuficientes para determinar si estamos ante el inicio de la recuperaci¨®n anunciada y sostenida en el tiempo o se mantiene el riesgo de que la econom¨ªa se precipite en un nuevo periodo recesivo".Este crecimiento entre julio y septiembre implica que el ritmo de aumento intertrimestral tambien es superior a los precedentes. Seg¨²n los datos conocidos por EL PA?S, la econom¨ªa har¨ªa registrado entre julio y septiembre un crecimiento intertrismestral (elevado a tasa anual) del 2,8% aproximadamente (0,7% en tasa sin anualizar), una tasa que confirma efectivamente una cierta aceleraci¨®n de la econom¨ªa, por m¨¢s que deba examinarse tal aceleraci¨®n con cierta cautela.

Pero, a pesar de que los signos de recuperaci¨®n son evidentes -aunque de escasa relevancia todav¨ªa- la evoluci¨®n del consumo, uno de los sectores deprimidos en esta fase, sigue siendo una gran inc¨®gnita. De hecho, se supone que est¨¢ creciendo en torno al 2% en tasa anual, quiz¨¢ un poco por encima, pero las estimaciones solamente son posibles desde el lado de la oferta. El consumo, en teor¨ªa, debe ser el gran impulsor del crecimiento de la econom¨ªa en 1997, porque el sector exterior ya no tendr¨¢ una aportaci¨®n positiva al crecimiento de la econom¨ªa. Los signos de crecimiento del consumo son contradictorios, para pasmo de los estad¨ªsticos y analistas, que tienen muchas dificultades para cuadrar cifras coherentes desde la vertiente de la demanda.

Tipos de inter¨¦s

Las fuentes consultadas por EL PA?S indican que la inversi¨®n en bienes de equipo est¨¢ creciendo a tasas pr¨®ximas al l0%; y la inversi¨®n en construcci¨®n tambi¨¦n muestra s¨ªntomas de reanimaci¨®n a partir del segundo trimestre de este a?o. Por ello, la interpretaci¨®n m¨¢s l¨®gica es que el crecimiento est¨¢ siendo soportado por la inversi¨®n; el consumo privado, debido a la reticencia de los consumidores -moderaci¨®n salarial, contratos precarios, incertidumbre en general- todav¨ªa no es el agente principal de este proceso.Fuentes del Ejecutivo reconocen que en la reanimaci¨®n de la econom¨ªa est¨¢ influyendo poderosamente la cadena de reducciones de los tipos de inter¨¦s decidida por el Banco de Espa?a. En lo que va de a?o, la autoridad monetaria ha recortado el tipo de inter¨¦s de intervenci¨®n en 2,25 puntos. Las estimaciones de los expertos indican que el efecto de cualquier reducci¨®n de tipos de inter¨¦s sobre la actividad de la econom¨ªa empieza a notarse en un plazo que oscila entre seis y ocho meses; como, la reducci¨®n de tipos no se ha producido de una sola vez, los efectos se prolongar¨¢n durante los primeros meses del a?o que viene.

Objetivo dif¨ªcil

La lev¨ªsima recuperaci¨®n en el tercer trimestre ser¨¢ probable mente insuficiente, incluso aun que se consolide, para alcanzar el crecimiento econ¨®mico previsto por el Gobierno para 1996, que era del 2,3% en t¨¦rminos interanuales; la opini¨®n m¨¢s extendida es que el crecimiento estar¨¢ muy pr¨®ximo a esa cifra, quiz¨¢ dos d¨¦cimas por debajo en el conjunto del a?o. No obstante, debe tenerse en cuenta que el c¨¢lculo del PIB en Espa?a se hace sobre estimaciones en parte Indirectas y, por lo tanto, el grado de precisi¨®n no es muy elevado.Si no se cumplen, las expectativas de crecimiento econ¨®mico fijado para este a?o, ya notablemente reducidas por el Gobierno a partir de un objetivo inicial del 3,4%, se expandir¨¢ probablemente el pesimismo sobre el cumplimiento del objetivo de crecimiento para el ejercicio de 1997 (3%). T¨¦ngase en cuenta que del cumplimiento del objetivo de crecimiento depende que se pueda cumplir el Presupuesto del Estado el a?o pr¨®ximo. Si el PIB progresase por debajo del 3%, los ingresos fiscales disminuir¨ªan -y obstaculizar¨ªan por tanto el ajuste del d¨¦ficit a las exigencias de Maastricht- y no crecer¨ªa el empleo en el volumen previsto (en consecuencia, el gasto de protecci¨®n social subir¨ªa). El crecimiento se convierte as¨ª en un variable decisiva en los planes del Gobierno para acceder en primera instancia a la UEM.