El aumento de los precios un 0,1% no despeja la amenaza de una subida de tipos en EE UU

La espada de Damocles de la subida de tipos de inter¨¦s en EE UU sigue en alto. El comportamiento en abril del ¨ªndice de precios al consumo (IPC), con un aumento del 0,1%, demuestra que la inflaci¨®n sigue bajo control, aunque no ofrece la evidencia que parece necesaria para evitar una decisi¨®n 'preventiva" de la Reserva Federal [banco central], que el pr¨®ximo martes debe tomar una decisi¨®n sobre el precio oficial del dinero. El nivel de producci¨®n industrial no se modifica y la capacidad utilizada contin¨²a en el 83,4%, demasiado alta tambi¨¦n como para pensar que el ritmo de crecimiento, del 5,6% en el primer trimestre, decline sustancialmente en los pr¨®ximos meses.

El ¨ªndice de inflaci¨®n, ofrecido ayer por el Departamento de Trabajo, no coincidi¨® con las previsiones. Para el conjunto de los precios subi¨® el 0,1%, como en marzo, y se hab¨ªa pronosticado un 0,2%. Lo que es m¨¢s preocupante de cara al futuro, el ¨ªndice subyacente, del que se excluyen los precios de la energ¨ªa y la alimentaci¨®n, creci¨® un 0,3% en lugar del 0,2% estimado por los expertos, una d¨¦cima m¨¢s de lo que ya hab¨ªa subido en marzo. La mayor responsabilidad en este aumento corresponde a los productos de confecci¨®n, con una subida del 0,9%, la m¨¢s fuerte en los ¨²ltimos cuatro a?os. En conjunto, la ca¨ªda m¨¢s notable, como ocurre con los precios en origen, se produce en alimentaci¨®n, con un 0,2%,y sobre todo en energ¨ªa, con un 1,5%, precedido por otra disminuci¨®n del 1,7% en marzo.

Reacci¨®n confusa

Con datos ambivalentes, la reacci¨®n de los mercados fue confusa como ya ocurri¨® el mi¨¦rcoles, cuando la inicial reacci¨®n positiva a la ca¨ªda de los precios en origen se fue apagando y qued¨® neutralizada, al imponerse la sensaci¨®n de que quiz¨¢ la suerte est¨¢ echada sobre una nueva subida de los tipos de inter¨¦s y que har¨ªan falta argumentos mucho m¨¢s s¨®lidos para evitarla.El proceso ayer fue inverso. Wall Street abri¨® con un retroceso. de 30 puntos, pero fue recuper¨¢ndose durante la sesi¨®n. Cerr¨® con una ganancia de 47,39 puntos y un nuevo m¨¢ximo hist¨®rico, 7.333,55. En definitiva, los informes econ¨®micos de la semana han introducido m¨¢s incertidumbre que claridad.

Hay datos que sugieren que la econom¨ªa rebaja la presi¨®n y que las tensiones inflacionistas no aparecen en el horizonte cercano, como la disminuci¨®n de un 0,3% en las ventas al por menor y el descenso del 0,6% de los precios en origen.

Pero el aumento de la inflaci¨®n subyacente introduce una cierta intranquilidad, igual que la modesta subida del 0,3% en el ¨ªndice de inventarios almacenados, un porcentaje de bienes no vendidos que corresponde a la ca¨ªda de las ventas al por menor y que es insuficiente para confirmar que el pronosticado enfriamiento en la demanda de los consumidores est¨¢ en camino.

Aunque hay argumentos suficientes como para que la Reserva Federal mantenga el tipo oficial en el 5,50% y siga al acecho hasta su pr¨®xima reuni¨® en, en buena parte de las apuestas que los economistas y expertos cruzan sobre la decisi¨®n empieza a imponerse la opini¨®n de que en los platillos de la balanza de Alan Greenspan, el presidente de la Reserva Federal, van a pesar m¨¢s el crecimiento del 5,6% hasta marzo, la capacidad de producci¨®n industrial elevada y, sobre todo, un desempleo inferior al 5% que act¨²a de est¨ªmulo de los costes salariales, que los informes sobre las escasas huellas de inflaci¨®n.

Si Greenspan es coherente con su principio sagrado de actuar preventivamente para no verse sorprendido por un brote inflacionista demasiado tarde, podr¨ªa considerarse normal que los tipos de inter¨¦s subieran otro cuarto de punto el martes, hasta colocarse en el 5,75%. La anterior subida -0,25 puntos en marzo- provoc¨® duras cr¨ªticas contra Greenspan en ¨¢mbitos pol¨ªticos, empresariales y sindicales, que se ver¨ªan ahora repetidas y aumentadas.

[En Alemania, el Bundesbank decidi¨® ayer mantener invariables sus tipos de intervenci¨®n y probablemente mantenga esa l¨ªnea hasta la primavera de 1998, fecha del examen para la entrada en la moneda ¨²nica, informa France Presse. Desde el 19 de abril de 1996, la tasa de descuento est¨¢ en el 2,50% y el tipo lombardo (pr¨¦stamos a corto plazo) en el 4,5%.]