Rojo asegura que bajar¨¢ los tipos lentamente por el riesgo de tensiones inflacionistas

El Gobernador del Banco de Espa?a, Luis ?ngel Rojo, puso ayer las cartas boca arriba de lo que ser¨¢ la pol¨ªtica monetaria en el "delicado" camino hacia el euro. Bajar¨¢n los tipos de inter¨¦s, pero "lentamente"para evitar que las tensiones inflacionistas derivadas del "considerable vigor" del consumo degeneren en "recesi¨®n y paro". La meta es "m¨®vil" aunque los mercados sit¨²an la convergencia de tipos entre el 4,35% y el 4,50% el 1 de enero de 1999, explic¨®. El Gobierno debe, destinar el exceso de ingresos al d¨¦ficit y evitar la tentaci¨®n de aumentar el gasto: "Lo que pido es que el ajuste sea un poco mayor". Rojo enfatiz¨® su petici¨®n de que el aumento de los salarios debe "seguir desaceler¨¢ndose".

Luis ?ngel Rojo compareci¨® ayer ante la Comisi¨®n de Presupuestos del Congreso como "artista invitado", seg¨²n sus palabras. Especialmente en un momento en que "los gobernadores de los bancos centrales del ¨¢rea de la uni¨®n monetaria est¨¢n m¨¢s bien despidi¨¦ndose", seg¨²n explic¨®. Su papel consiste, a?adi¨®, en advertir de los "riesgos" que se presentan en el "delicado" tr¨¢nsito hacia el euro. "El Banco de Espa?a lo tiene dif¨ªcil en este periodo", seg¨²n reconoci¨®.Rojo dio por sentado que Espa?a cumplir¨¢ los criterios de convergencia para el euro, destac¨® que los Prespuestos del Estado para 1998 son compatibles con estos requisitos y calific¨® de "razonable" el cuadro, macro-econ¨®mico. Igualmente, explic¨® que la actual evoluci¨®n de los precios permitir¨¢ cumplir "con holgura" el 2,5% que la pol¨ªtica monetaria se ha marcado como objetivo para 1997, "con el fin de aproximarse al 2% en 1998".

El gobernador remach¨® que "la econom¨ªa espa?ola entrar¨¢ en 1998 en una coyuntura propicia para afrontar con ¨¦xito nuestro futuro dentro de la uni¨®n europea". Pero explic¨® que estas palabras "no deben escucharse simplemente como una declaraci¨®n de complacencia".

Contradicci¨®n aparente

Los riesgos son conocidos, pero en palabras del gobernador del Banco de Espa?a, adquieren para muchos la categor¨ªa de dogma. Rojo explic¨® ante el Parlamento la aparente contradicci¨®n entre una buena situaci¨®n econ¨®mica y la prudencia con que la autoridad monetaria ha administrado hasta ahora el obligado descenso de tipos de inter¨¦s, "a pesar de todas las voces a favor y en contra". Lo que Rojo intenta frenar es una evoluci¨®n econ¨®mica "demasiado tensa, demasiado acelerada"."La Uni¨®n Monetaria", dijo Rojo, "ha de tener, en principio, un efecto expansivo sobre nuestra econom¨ªa; pero una vez incorporados a ella, las desviaciones alcistas en precios y costes respecto de las otras econom¨ªas tender¨¢n a conducir, si se producen, a p¨¦rdidas de competitividad, recesiones y aumentos del paro". Es por ello "muy importante", advirti¨®, "que los salarios mantengan su tendencia a la desaceleraci¨®n", una cuesti¨®n en la que Rojo ha hecho especial hincapi¨¦ reiteradamente.

Al mismo tiempo, el Banco de Espa?a "est¨¢ tratando de bajar los tipos de inter¨¦s lentamente" para evitar que "la inflaci¨®n levante la cabeza respecto de otros pa¨ªses". Pero el camino est¨¢ trazado y lleva, necesariamente, a una convergencia en el precio del dinero, algo que Rojo expres¨® ayer abiertamente.

A Espa?a le corresponde bajar los tipos (hoy en el 5%) y a otros subir hasta una "meta m¨®vil" que "hoy es imposible saber". Los mercados apuntan, dijo, a que "el tipo de inter¨¦s que puede servir de referencia. se sit¨²a entre el 4,35% y 4,50% el 1 de enero de 1999". Con casi todas las cartas boca arriba, la pol¨ªtica monetaria tiene mermadas sus facultades por lo que Rojo insisti¨® en que la pol¨ªtica presupuestaria debe ser m¨¢s austera. Hay que evitar, dijo, que el sector p¨²blico pueda impedir "el control de la inflaci¨®n". Para ello, "el aumento de los ingresos deber¨ªa dedicarse a reducir el d¨¦ficit". "Lo que pido es que el ajuste sea un poco mayor", para aprovechar el margen que da una econom¨ªa en crecimiento. Y es la "mejor oportunidad" para adoptar "medidas liberalizadoras" que aumenten la competencia.