Las bancas japonesa y estadounidense reconocen que el euro ser¨¢ un poderoso rival del d¨®lar

ENVIADO ESPECIALAltos representantes de las bancas estadounidense y japonesa reconocieron ayer en el Foro Econ¨®mico Mundial de Davos que la moneda ¨²nica europea se convertir¨¢ en un poderoso rival para la supremac¨ªa del d¨®lar. La principal condici¨®n para ello es que Europa sea capaz de integrar y ampliar sus mercados financieros. Frente al entusiasmo de varios ministros de la Uni¨®n Europea (UE), el titular belga de Finanzas, Phillippe Maystadt, alert¨® sobre la posibilidad de volatilidades en el periodo de transici¨®n del euro, entre 1999 y el a?o 2002.

Ya no es s¨®lo el orgullo europeo quien lo propala. Dos influyentes banqueros de Jap¨®n y Estados Unidos sostuvieron ayer que el euro desafiar¨¢ la hegemon¨ªa internacional del d¨®lar, aunque para ello deber¨¢ cumplir algunos requisitos."El euro exhibe el potencial de desafiar al d¨®lar como moneda de referencia internacional", manifest¨® Howard Lutnick, presidente ejecutivo de Cantor Fitgerald, la compa?¨ªa que dirige el mayor mercado electr¨®nico de deuda soberana y eurobonos. "Preveo que el euro compartir¨¢, junto al d¨®lar, el peso de ser la moneda - ancla internacional", asinti¨® Yoh Kurosawa, presidente del Banco Industrial del Jap¨®n, la primera entidad de su pa¨ªs en cr¨¦dito a largo plazo.

Pero no ser¨¢ inmediato. Se producir¨¢, seg¨²n Lutnick, "a largo plazo" y con una condici¨®n principal: "Cuando [Europa] logre establecer una liquidez completa y muy alta". El problema es que el mercado burs¨¢til y financiero europeo est¨¢ disperso entre una veintena de capitales y, sobre todo, que es muy estrecho.

El contraste entre Estados Unidos y la Uni¨®n Europea es, a este respecto, enorme. "Los activos financieros en manos de ciudadanos japoneses ascienden, a 700.000 millones de d¨®lares", colocados en su mayor parte en bonos estadounidenses, calcul¨® Kurosawa. Por contra, el conjunto de activos denominados en francos franceses y marcos alemanes pose¨ªdos por ciudadanos no europeos "s¨®lo asciende a 120.000 millones de d¨®lares", evalu¨® el gobernador del Banco de Francia, Jean-Claude Trichet.

"Si hemos de competir con el d¨®lar deberemos construir unos mercados financieros m¨¢s grandes y m¨¢s integrados", concluy¨® Maystadt. Y adem¨¢s se requerir¨¢ una condici¨®n accesoria. La centralizaci¨®n en una "capital f¨ªsica" que desaf¨ªe a Nueva York, ya sea Francfort, Par¨ªs o Londres, apunt¨® el banquero norteamericano.

Divisa refugio

La fortaleza del euro se basar¨¢ en que representa al "mercado m¨¢s grande del mundo"; en que muchos flujos comerciales se denominar¨¢n en moneda europea, y en que el papel del d¨®lar como divisa refugio "se est¨¢ erosionando" porque la mitad de las reservas mundiales est¨¢n expresadas en d¨®lares, cuando Estados Unidos s¨®lo representa el 25% de la econom¨ªa mundial -"lo que constituye una causa de la inestabilidad rnundial"-, seg¨²n el an¨¢lisis de Kurosawa.Y era un an¨¢lisis coincidente con el del presidente de la Comisi¨®n Europea, Jacques Santer, aunque ¨¦ste le insufl¨® modestia, alegando que "el objetivo de la UE no es la confrontaci¨®n" con el d¨®lar, aunque el "contrapeso, que no provocar¨¢ una suma cero" se producir¨¢ por a?adidura. Coincidente tambi¨¦n con el entusiasmo de los ministros franc¨¦s y espa?ol de Econom¨ªa.

Dominique Strauss-Kahn destac¨® que "en 1998 el polo de crecimiento m¨¢s importante del mundo se localizar¨¢ en Europa". Y Rodrigo Rato (quien aprovech¨® la ocasi¨®n para anunciar que el crecimiento del PIB espa?ol fue del 3,4%-3,5% en 1997) consider¨® que "el euro es un punto de partida, una respuesta a la globalizaci¨®n y podr¨¢ convertirse en moneda l¨ªder en todo el rnundo".

?Ser¨¢ un euro fuerte o d¨¦bil? ?C¨®mo cotizar¨¢? Una pista de intenciones la ofreci¨® Trichet, al pronosticar que la moneda ¨²nica asumir¨¢ el legado completo de todas las monedas s¨®lidas" de la UE, porque todas las que accedan a ella habr¨¢n tenido que converger para equipararse con las l¨ªderes. Tambi¨¦n el Banco Central Europeo -a cuya presidencia aspira el franc¨¦s- ser¨¢ fuerte. "Incluso m¨¢s exigente que el Bundesbank", seg¨²n Maystadt.

Independencia del BCE

Y tan independiente o m¨¢s, "puesto que los bancos centrales nacionales tienen su autonom¨ªa consagrada por leyes nacionales, mientras que la del BCE la garantiza un Tratado internacional", de mayor jerarqu¨ªa normativa, apost¨® Trichet.Sin salirse del optimismo general y de las promesas de que a largo plazo el euro ayudar¨¢ a estabilizar el sistema (o a-sisterna) monetario internacional, el ministro belga lanz¨® una alerta sobre una eventual volatilidad monetaria durante el periodo de transici¨®n. "Puede producirse", advirti¨®. ?De qu¨¦ depende? "Del momento del ingreso del Reino Unido en la moneda ¨²nica; de que el reequilibrio d¨®lar/euro tenga un impacto impredecible en la paridad del d¨®lar; y de que los dos grandes actores, EE UU y la UE, se coordinen o caigan en la dulce despreocupaci¨®n".

Propuesta novedosa del belga para asegurar que estos nubarrones nunca llegar¨¢n a formarse: "El FMI deber¨ªa arbitrar en las paridades para evitar la volatilidad". Y compromiso: "Vamos a trabajar en ello".