Reca¨ªda

Las bolsas han entrado en una fase peligrosa debido al incremento de la volatilidad hasta l¨ªmites insospechados. Los bandazos de las ¨²ltimas sesiones, entre las que hay que contabilizar la mayor ca¨ªda del a?o y la tercera, la de ayer, y una recuperaci¨®n con sabor a colocaci¨®n de papel, est¨¢n asustando a los inversores.

La facilidad con que la inversi¨®n se retira de los mercados se debe, a medias, a los beneficios acumulados, en general elevados incluso despu¨¦s de una racha de recortes como la que ha sufrido la bolsa espa?ola desde el pasado mes de abril, y al recrudecimiento de los problemas en Rusia y Jap¨®n. De los ¨²ltimos acontecimientos, los inversores han sacado algunas deducciones sobre la marcha, de las que es f¨¢cil entender que en ambos casos hay problemas para rato.

El rublo, aunque no es una moneda significativa a nivel internacional, se muestra incapaz de hacer frente a sus compromisos de pago y no genera confianza ni siquiera entre la poblaci¨®n rusa, lo que se traducir¨¢ en sucesivas devaluaciones, al tiempo que la p¨¦rdida de tiempo por parte de Jap¨®n puede trasladarse otra vez al tipo de cambio del yen, tranquilamente asentado en la zona de las 144 unidades por d¨®lar en las ¨²ltimas semanas, gracias a la confianza de los mercados en una resoluci¨®n r¨¢pida de la crisis que ahora parece imposible.

Los inversores espa?oles, cada vez en mayor n¨²mero, optan por la liquidez, a¨²n a sabiendas de que las alternativas para su dinero carecen de atractivo debido a las bajas rentabilidades.

Ayer mismo, las letras del Tesoro a seis meses ofrecieron el 3,95% de rentabilidad en tasa anual. Con una inflaci¨®n del 2,2% y los impuestos resulta f¨¢cil hacer las cuentas, lo que parece garantizar la vuelta de una buena parte de ese dinero al mercado, tanto porque cada d¨ªa se encuentran precios atractivos en los valores como por los nulos alicientes externos. La deuda tambi¨¦n aguant¨® retiradas de beneficios, m¨¢s fuertes en Alemania, y el diferencial se redujo a 0,38 puntos.