El "susto" en los mercados era previsible, seg¨²n los expertos
La crisis de los mercados financieros tiene una interpretaci¨®n com¨²n para los expertos reunidos en el XII? Congreso Internacional de Historia Econ¨®mica que se celebra en Madrid: un ajuste en los fundamentos de las econom¨ªas occidentales, inducida por una correcci¨®n a la baja de las expectativas sobre beneficios empresariales y cuyo detonante ha sido la crisis en Rusia. La situaci¨®n, conocida hace tiempo, s¨®lo ahora se ha reflejado en los mercados. Al solaparse la crisis rusa a la asi¨¢tica, la incertidumbre generada en los mercados financieros ha provocado la reacci¨®n de los mercados.Lance Davis (profesor de Caltech, en California); Douglas C. North (premio Nobel de econom¨ªa en 1993); Jeffrey G. Williamson (profesor en Harvard); Richard Scylla (de NYU, en Nueva York) y Gabriel Tortella (Presidente del Consejo Directivo del congreso y catedr¨¢tico en la universidad de Alcal¨¢) apuntan al sentido com¨²n como causa fundamental de la crisis. North y Lance destacan, entre otras razones para la crisis, que en Rusia no se han llegado a desarrollar instituciones efectivas para proteger los derechos de propiedad.
Por su parte, David Landes (Harvard), cree que existen grupos poderosos en Rusia que no desean cambios porque, aunque ¨¦stos tuviesen un efecto econ¨®mico positivo, podr¨ªan afectar a su posici¨®n relativa en el pa¨ªs. Por ello, en opini¨®n de Landes, optan por chantajear a Occidente con el arsenal nuclear sovi¨¦tico.
La pol¨ªtica monetaria
Eugene White (investigador del NBER, organismo que determina oficialmente la coyuntura en la que se encuentra la econom¨ªa americana) no tiene, por el contrario, una visi¨®n negativa de los acontecimientos. A su juicio, si la crisis es lo suficientemente severa puede suponer un "experimento" para el Banco Central Europeo, pues tendr¨ªa un precedente para actuar en el futuro.White considera un ejemplo la actuaci¨®n de la Reserva Federal americana (la Fed, banco central de EE UU) en 1987 cuando tuvo lugar la mayor ca¨ªda burs¨¢til en la historia de Wall Street. La Reserva Federal contrarrest¨® los efectos del crash asegur¨¢ndose que los inversores endeudados por comprar acciones no pusieran en jaque a todo el sistema bancario.
Por otra parte, Juan Velarde, catedr¨¢tico de Econom¨ªa, menc¨ªon¨® los efectos purgatorios positivos que tiene el "susto" actual e Ignacio G¨®mez, director de an¨¢lisis de Merrill Lynch, dijo que la actual situaci¨®n burs¨¢til puede reducir el tipo de inter¨¦s de convergencia. ?ngel Olea, analista de AB Asesores, opin¨® que "se est¨¢ sobrerreaccionando". El jefe de Estudios de la Bolsa de Madrid, Blas Calzada, coincidi¨® ayer con la opini¨®n de Olea y explic¨® que la importante ca¨ªda registrada en el mercado madrile?o no ten¨ªa "motivos razonables".
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