Las monedas del euro resisten mejor la crisis rusa y asi¨¢tica que las que quedaron fuera

El euro, aunque todav¨ªa no ha nacido, ha ofrecido ya refugio a algunas divisas durante las recientes turbulencias mundiales. El mejor ejemplo de ello son las suertes diversas que han corrido el marco finland¨¦s, futuro integrante del euro, y la corona sueca. Otros pa¨ªses a los que los expertos se?alan como potenciales v¨ªctimas por su vinculaci¨®n con las zonas en crisis (Alemania, Espa?a e Italia) tampoco han tenido problemas de turbulencias. Dinamarca, que no ha entrado en el euro, ha pedido garant¨ªas de que el nuevo Sistema Monetario apoye su divisa en casos de crisis.

El euro ya es un refugio. En tiempos pasados, un estornudo en Rusia y una depreciaci¨®n de la corona sueca provocaban un fuerte resfriado en Finlandia. El efecto euro est¨¢ salvando de momento a Helsinki de problemas mayores, a pesar de que es el pa¨ªs comunitario m¨¢s vinculado a la econom¨ªa rusa. "En Rusia hay una crisis profunda y se han suspendido operaciones en rublos, pero todav¨ªa no se ha llegado a un colapso de su econom¨ªa. Si ese colapso llegara, Finlandia se ver¨ªa muy afectada", advierten fuentes de la Comisi¨®n Europea.El hipot¨¦tico colapso ruso tardar¨ªa algunos meses en provocar sus efectos negativos, lo que significa que para entonces ya estar¨¢ en vigor el llamado Pacto de Estabilidad, que obliga a los integrantes del euro a seguir reduciendo sus d¨¦ficit p¨²blicos. En ese caso, Finlandia empeorar¨ªa sus finanzas p¨²blicas y se convertir¨ªa autom¨¢ticamente en el primer infractor del Pacto de Estabilidad, el acuerdo que obliga a los integrantes del euro a seguir reduciendo sus d¨¦ficit p¨²blicos.

De las cuatro monedas que se han quedado fuera del euro, s¨®lo la libra esterlina ha aumentado su cotizaci¨®n en los d¨ªas m¨¢s cr¨ªticos, mientras ¨¦sta ca¨ªa en el caso de las coronas sueca y danesa y de la dracma griega. La reacci¨®n danesa ha sido una carta de su ministra de Econom¨ªa, Marianne Jelved, a sus colegas del Ecofin en la que reitera la voluntad de su pa¨ªs de integrarse en el mecanismo de cambios del Sistema Monetario Europeo que sustituir¨¢ al actual a partir del 1 de enero de 1999. El anuncio es casi de Perogrullo, porque "todo el mundo da por sentado que la corona danesa y la dracma griega, que ya est¨¢n en el mecanismo de cambios pero no estar¨¢n en el euro, ser¨¢n las dos monedas que formar¨¢n el SME-bis", se?alan fuentes de la Comisi¨®n.

Para estas fuentes, pr¨®ximas al comisario de Asuntos Monetarios, el franc¨¦s Yves-Thibault de Silguy, lo m¨¢s notable de la carta de Jelved no es tanto eso cuanto su petici¨®n de que haya un compromiso claro de los integrantes del euro para sostener la paridad de las monedas del SME-bis. Eso es tanto como reconocer que la no pertenencia a la divisa europea es una debilidad en un mercado tan turbulento como el de la actual crisis financiera global. Marianne Jelved, que se confiesa personalmente partidaria de integrar la corona danesa en el euro, advierte que ¨¦sa es una decisi¨®n pol¨ªtica "que se tomar¨¢ si as¨ª lo decide el pueblo dan¨¦s en refer¨¦ndum". Y subraya que ahora mismo "no hay planes para convocar ese refer¨¦ndum".

La corona sueca -adem¨¢s de la corona noruega, fuera de la UE- es la moneda europea m¨¢s afectada hasta ahora por la crisis, aunque ayer recuper¨® gran parte de su cotizaci¨®n. Los analistas y el Gobierno sueco coinciden en que los ataques a la corona est¨¢n provocados por motivos externos a la propia econom¨ªa local en un pa¨ªs que ha convertido en super¨¢vit un d¨¦ficit p¨²blico del 9%. Pero eso mismo, y la estabilidad del marco finland¨¦s, es lo que demuestra que la debilidad de la corona se debe no s¨®lo a la dependencia de la econom¨ªa rusa, sino a su no pertenencia al euro.

La libra, al alza

La libra esterlina es la ¨²nica moneda exterior al euro que ha cotizado al alza. Los expertos lo explican por sus altos tipos de inter¨¦s, que la convierten en una buena opci¨®n a corto plazo para las operaciones m¨¢s especulativas y, por tanto, para el dinero caliente que huye de las divisas con problemas.La estabilidad demostrada por sus monedas estos d¨ªas tiene especial relevancia para Alemania, Espa?a y, en menor medida, Italia, se?aladas por los expertos como las que m¨¢s intereses tienen en las zonas en crisis. En el caso alem¨¢n, por el elevado volumen de cr¨¦ditos p¨²blicos y privados otorgados a empresas rusas y cuyo cobro ser¨¢ m¨¢s dif¨ªcil a partir de ahora. En el espa?ol, por su alta vinculaci¨®n con las econom¨ªas de Am¨¦rica Latina, muy afectadas por la crisis global, que ha provocado ya que Moody"s estudie a la baja las calificaciones de los bancos espa?oles con mayor presencia en la zona. Pero la peseta y la lira apenas se han despegado del marco alem¨¢n estos d¨ªas y la divisa alemana y el ecu se han revalorizado frente al d¨®lar.