El recorte espa?ol ser¨¢ insuficiente si los tipos del euro se fijan en el 3,3%

El gobernador Luis ?ngel Rojo dio ayer un paso de gigante hacia la meta de la convergencia de los tipos de inter¨¦s entre los pa¨ªses que van a introducir el euro, pero ahora que el corredor espa?ol est¨¢ ya muy cerca, el ansiado objetivo corre el riesgo de alejarse.

Hasta hace poco se preve¨ªa que la convergencia de los tipos de los 11 pa¨ªses de la zona del euro se iba a efectuar en diciembre ligeramente por encima del nivel del repo alem¨¢n (3,3%) o de su equivalente franc¨¦s. Los analistas financieros hablaban del 3,7% o del 3,5%.

De ser as¨ª, la zancada dada ayer por el Banco de Espa?a -que situ¨® el precio oficial del dinero en el 3,75%- le colocaba muy cerca del nivel requerido para alcanzar la convergencia. Pero da la impresi¨®n de que deber¨¢ a¨²n hacer mayores esfuerzos.

La crisis financiera empeora. Para evitar que acabe golpeando a los pa¨ªses del euro, numerosos responsables europeos se han pronunciado estos ¨²ltimos d¨ªas por rebajar a¨²n m¨¢s los tipos e intentar as¨ª impedir que el crecimiento pierda fuelle.

Ayuda contra el paro

El ¨²ltimo en hacerlo fue ayer el primer ministro franc¨¦s, Lionel Jospin, quien afirm¨® que es partidario de "una pol¨ªtica que vaya hacia la baja de los tipos de inter¨¦s en Europa". El futuro ministro de Econom¨ªa alem¨¢n, Oskar Lafontaine, tambi¨¦n ha recalcado que ser¨ªa un buen m¨¦todo para luchar contra el paro. Los gobernadores de los bancos centrales europeos abundan en el mismo sentido. No demasiado expl¨ªcito, el todopoderoso jefe del Bundesbank, Hans Tietmeyer, declar¨® anteayer que acaso sean necesarias "iniciativas suplementarias". M¨¢s espec¨ªfico, el franc¨¦s Jean Claude Trichet dej¨® caer que la convergencia deb¨ªa rondar el 3,3%.Bajar hasta ese tipo no deber¨ªa ser excesivamente dif¨ªcil para el Banco de Espa?a, que ya ha recorrido el grueso del camino. La cuesta resultar¨ªa, sin embargo, mucho m¨¢s empinada para los otros tres bancos centrales -Portugal, Irlanda e Italia- que tienen a¨²n fijado el tipo oficial del dinero a niveles muy superiores.

En Portugal est¨¢ al 4,5% y los analistas prev¨¦n que pasado ma?ana el banco seguir¨¢ el ejemplo espa?ol y rebajar¨¢ el precio del dinero. En Irlanda se sit¨²a en el 6,19%, el m¨¢s alto de los pa¨ªses del euro, y su banco central ser¨¢ el que deber¨¢ recorrer el mayor trecho hasta la convergencia.

Aunque su tipo de referencia es del 5%, el caso de Italia es todav¨ªa m¨¢s complicado que el de Irlanda. Mientras el Gobierno de Romano Prodi corra el riesgo de ser derribado, el Banco de Italia no puede permitirse el lujo de recortar los tipos. La econom¨ªa italiana es, sin embargo, entre los pa¨ªses del euro, la que da m¨¢s s¨ªntomas de agotamiento. Es, por tanto, la que m¨¢s necesita una reducci¨®n de los tipos para recuperar el aliento.