El BCE interviene por primera vez en el mercado comprando euros

El Banco Central Europeo (BCE) intervino ayer por primera vez en el mercado de divisas con una operaci¨®n de compra de euros a cambio de yenes, a petici¨®n del Banco de Jap¨®n, interesado en mantener baja su divisa. El BCE no proporcion¨® detalles sobre el montante o el tipo de cambio de la operaci¨®n. Tras ¨¦sta, el euro se revaloriz¨® y alcanz¨® una cotizaci¨®n superior a 1,042 d¨®lares, frente a 1,034 anteayer, y pas¨® de 122,6 a 125,8 yenes.

El BCE intervino ayer por primera en el mercado de divisas mediante una operaci¨®n de compra de euros utilizando yenes de sus reservas. Fuentes del banco s¨®lo reconocieron la operaci¨®n y que ¨¦sta se hab¨ªa llevado a cabo a petici¨®n del Banco de Jap¨®n, pero se negaron a dar detalles acerca de cu¨¢ntos yenes cambi¨® por euros y a qu¨¦ tipo de cambio lo hizo. La petici¨®n del Banco de Jap¨®n responde a la t¨¢ctica que este banco ha dise?ado para ayudar a la econom¨ªa japonesa. El mismo banco ya ven¨ªa vendiendo yenes durante la ¨²ltima semana. Seg¨²n los analistas de mercado, el Banco de Jap¨®n ha estado comprando d¨®lares durante cuatro jornadas consecutivas, entre el 10 y 15 de junio pasados. Se calcula que el Banco de Jap¨®n ha comprado en torno a 9.000 millones de d¨®lares durante los cuatro d¨ªas (1,44 billones de pesetas).

?Por qu¨¦ el Banco de Jap¨®n hunde su propia moneda? Porque manteniendo el yen a un nivel bajo, en torno a 120 yenes por d¨®lar, impulsa el sector exportador de su pa¨ªs, piedra fundamental para la recuperaci¨®n de la econom¨ªa japonesa. Es decir, que el Banco de Jap¨®n sacrifica su propia moneda en favor del crecimiento de su econom¨ªa, que ya comenz¨® a repuntar en el primer trimestre con un aumento del 1,9% del PIB. A mediados de 1998, el Gobierno japon¨¦s pidi¨® a la Reserva Federal de EEUU que hiciera lo contrario a lo que ahora pide al BCE, es decir, comprar yenes vendiendo d¨®lares para frenar la depreciaci¨®n del yen, que por entonces se cambiaba a m¨¢s de 168 por d¨®lar.

Respaldo concertado

El Banco de Jap¨®n pod¨ªa seguir comprando d¨®lares solo, pero el apoyo de BCE le es m¨¢s ¨²til porque demuestra al mercado que hay una especie de acuerdo no escrito para intervenciones concertadas entre el Banco de Jap¨®n, el BCE y la Reserva Federal que dan confianza al mercado. De hecho, la intervenci¨®n se produce una semana despu¨¦s de la cumbre del G-7 en Francfort, donde muchos analistas creen que se plasm¨® este pacto. En lo que respecta al BCE, la intervenci¨®n de ayer, aunque haya sido para ayudar a Jap¨®n, tambi¨¦n contribuye al respaldo del euro.

Desde el nacimiento del euro en enero pasado y especialmente a ra¨ªz de su fuerte depreciaci¨®n frente al d¨®lar en mayo, el presidente del BCE, Wim Duisenberg, rechaz¨® la posibilidad de intervenir en los mercados de divisas para apoyar su moneda.

Aunque el euro lleg¨® a depreciarse un 12% frente al d¨®lar, las autoridades del BCE y la propia Comisi¨®n Europea a trav¨¦s de su comisario para asuntos monetarios, Yves Thigault de Silguy, declararon no estar preocupados por la ca¨ªda del euro, se?alaron que su depreciaci¨®n se debe b¨¢sicamente a la fortaleza de la econom¨ªa de EEUU e insistieron en la fortaleza de la moneda ¨²nica.

Una intervenci¨®n directa, seg¨²n los analistas, hubiera echado por tierra todos estos argumentos. As¨ª que, tras la intervenci¨®n de ayer, tanto Jap¨®n como Europa salieron casi indemnes de cualquier sospecha de debilidad por parte del mercado.