"El negocio de la televisi¨®n de pago tiene una gran proyecci¨®n"

El consejero delegado de Sogecable prev¨¦ que la entidad entrar¨¢ en rentabilidad en el a?o 2000 y que dar¨¢ considerables beneficios en el 2001. Adem¨¢s, no cree que se produzca una fusi¨®n de las plataformas digitales nacionales. Pregunta. ?Por qu¨¦ sale Sogecable al mercado?

Respuesta. El primer motivo es porque ha habido un cambio de marco legal. Antes era imposible que las empresas de televisi¨®n privada pudieran acceder al mercado. Una vez producida la citada modificaci¨®n, incluida en la Ley de Acompa?amiento de los Presupuestos de 1999, se abri¨® esta posibilidad. Ahora bien, antes ya era deseo de los responsables de la compa?¨ªa acudir al mercado. Adem¨¢s, estamos en una sociedad globalizada que hemos de aprovechar para obtener m¨¢s recursos. La salida al mercado, que en nuestro caso se hace a trav¨¦s de una OPV directa y de una ampliaci¨®n de capital, implica un mayor grado de profesionalizaci¨®n y de transparencia, que no es que no la hubiera, pero que aumenta al tener que hacer p¨²blicas todas las decisiones estrat¨¦gicas de la compa?¨ªa. Creemos que un negocio como el de la televisi¨®n de pago, de entretenimiento, tiene que estar en el mercado, dado su potencial y capacidad de crecimiento.

P. ?Qu¨¦ fondos se obtendr¨¢n con la ampliaci¨®n de capital y a qu¨¦ ser¨¢n destinados?

R. Con la ampliaci¨®n, la compa?¨ªa podr¨¢ obtener fondos por valor de entre 23.000 y 25.000 millones. Es un dinero que ser¨¢ destinado a dotar a la compa?¨ªa de los medios financieros suficientes para reforzar la pol¨ªtica comercial, destinada a captar m¨¢s abonados. El resto ir¨¢ dirigido a renegociar pr¨¦stamos en condiciones m¨¢s ventajosas y m¨¢s acordes con la situaci¨®n financiera actual y a construir nuestra nueva sede en Madrid, situada en Tres Cantos.

P. ?A qu¨¦ precio saldr¨¢n las acciones?

R. La banda no vinculante ha quedado fijada entre 20 y 23,5 euros (3.327,72 y 3.910,071 pesetas). Ello supone que la capitalizaci¨®n burs¨¢til del conjunto de la empresa estar¨ªa entre 322.868 y 379.370 millones de pesetas.

P. ?C¨®mo variar¨¢n las participaciones de los actuales accionistas?

R. El 25% que sale a Bolsa se reparte casi proporcionalmente entre todos los accionistas. PRISA y Canal+ Francia venden algo menos. Pero aqu¨ª hay un tema importante, y es que los dos m¨¢ximos accionistas, PRISA y Canal+, no s¨®lo se mantienen en la compa?¨ªa, sino que refuerzan su intenci¨®n de apostar por ella. Incluso en el folleto de salida a Bolsa se recogen las bases del acuerdo de accionistas, que se centra en gesti¨®n y en nuevas inversiones y desarrollo de negocios. Hay un periodo de seis meses en el que los accionistas se comprometen a no vender.

P. ?En qu¨¦ tramos se divide la OPV?

R. Al tramo minorista nacional se destinar¨¢ el 15%; al tramo institucional nacional, el 25%, y al tramo institucional internacional, el 60% restante. Los empleados tendr¨¢n un descuento del 3% y un descuento adicional de otro 3% si mantienen los t¨ªtulos un a?o. El reparto ha sido el aconsejado por Morgan Stanley y por los restantes bancos presentes en el sindicato. ?ste es un valor de futuro. Si bien Sogecable es una empresa que en estos momentos no est¨¢ en beneficios, su valoraci¨®n est¨¢ en funci¨®n de su n¨²mero de abonados actual y, fundamentalmente, por su tasa de crecimiento en abonados, de acuerdo con las proyecciones efectuadas por los expertos en el sector de la televisi¨®n de pago. Es un valor que no va a tener, de cara al accionista, reparto de dividendo en los pr¨®ximos tres a?os, pero es un valor con proyecci¨®n, con capacidad de crecimiento.

P. ?Cu¨¢l es el calendario de la salida a Bolsa?

R. La presentaci¨®n oficial en la Bolsa de Madrid fue el pasado jueves. A partir de ah¨ª iniciamos la presentaci¨®n a los inversores, tanto en Espa?a como en el exterior. El mismo jueves y el viernes efectuamos las nacionales. Del 5 al 11 de julio tendr¨¢n lugar las presentaciones en Francfort, Par¨ªs, Ginebra, Z¨²rich, Londres, Edimburgo y Mil¨¢n. El precio m¨¢ximo de la acci¨®n se establecer¨¢ el viernes d¨ªa 9, y la siguiente semana, del 12 al 18 de julio, se culminar¨¢n las presentaciones internacionales con actos en Nueva York, Boston, Chicago, Denver, Los ?ngeles y San Francisco. La fijaci¨®n del precio final ser¨¢ el lunes 19 de julio, la acci¨®n empezar¨¢ a cotizar el d¨ªa 21 y la liquidaci¨®n de la salida, el d¨ªa 23. Este calendario tan apretado y todo el trabajo que se ha efectuado demuestran la profesionalidad del equipo de Sogecable.

P. ?No teme salir a Bolsa en este momento?

R. En las ¨²ltimas salidas a Bolsa ha habido buenas colocaciones, como TPI, pero tambi¨¦n otras flojas. Creemos que tenemos que preservar el valor de la inversi¨®n del accionista que entra en la sociedad. No hay que defraudarle. Y, adem¨¢s, hemos de asegurar una buena rentabilidad para los propietarios del 75% restante.

P. ?C¨®mo convencer¨ªa a un inversor medio para que comprara acciones de Sogecable, en lugar de las de un gran banco o una gran el¨¦ctrica, por ejemplo?

R. Yo no lo recomendar¨ªa frente a cualquier otro t¨ªtulo. Lo que le explicar¨ªa es que Sogecable est¨¢ en un sector de futuro en el que la interactividad cada d¨ªa se acerca m¨¢s a los hogares, y que se basa en el entretenimiento y el ocio. Y todo ello conforma un conjunto de factores que aseguran el crecimiento de la empresa. No hay que olvidar que en el futuro, a trav¨¦s de las empresas de Sogecable, se podr¨¢n hacer innumerables actividades nuevas, como telecompra, telebanca, juegos, accesos a Internet, negocios on line, etc¨¦tera. Algo a destacar es que estamos presentes en m¨¢s de 1,7 millones de hogares, lo que nos dota de una gran fortaleza.

P. El hecho de haber registrado p¨¦rdidas dos a?os consecutivos, ?les ha causado problemas con las autoridades burs¨¢tiles?

R. La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores, dentro de su tramitaci¨®n administrativa, pide a las empresas dar la informaci¨®n suficiente de su actividad, explicar el negocio y ofrecer una proyecci¨®n de sus resultados. Dentro de nuestro folleto, en su cap¨ªtulo s¨¦ptimo se contemplan las proyecciones de la compa?¨ªa. Nosotros explicamos que si bien este a?o puede volver a haber p¨¦rdidas, esperamos alcanzar el nivel de rentabilidad en el a?o 2000 y un nivel de beneficios que nosotros consideramos m¨¢s que suficiente en el 2001. Hay una marco legal, una orden ministerial de junio de 1997 que permite cotizar a las empresas en p¨¦rdidas si las proyecciones se consideran satisfactorias. Adem¨¢s, lo que ocurre es que hay una serie de empresas en el mundo a las que el legislador todav¨ªa no ha tenido la posibilidad de catalogar, de incorporar. Hay empresas on line que han tenido las mayores capitalizaciones en la Bolsa de Nueva York y llevan en p¨¦rdidas los ¨²ltimos tres a?os. La empresa BSkyB, en el Reino Unido, no s¨®lo sali¨® a Bolsa, con ¨¦xito, en p¨¦rdidas, sino que estuvo a?os en n¨²meros rojos.

P. ?Qu¨¦ nuevos proyectos va a poner en marcha Sogecable?

R. El proyecto m¨¢s importante es acceder al mayor n¨²mero de abonados, tanto para Canal+ anal¨®gico, que sigue creciendo, como para Canal Sat¨¦lite Digital. Nosotros, en la actualidad, tenemos abonados a Canal+ m¨¢s de 1.680.000 millones de hogares, y el crecimiento en los ¨²ltimos cinco meses ha sido superior al que tuvo el a?o pasado. En cuanto a Canal Sat¨¦lite Digital, tenemos ya 715.000 abonados, lo que est¨¢ por encima de las previsiones. En la batalla comercial que se plantea con la competencia, al final son los contenidos los que van a marcar la diferencia. Canal Sat¨¦lite Digital es el caballo ganador y Canal+ es el ¨²nico canal premium que existe en Espa?a, que adem¨¢s ha reforzado su oferta de deportes, prorrogando hasta el 2009 su partido de f¨²tbol de los domingos y contratando la liga ACB de baloncesto para los pr¨®ximos cuatro a?os. Otro de los factores importantes de nuestra oferta es que no s¨®lo ofrecemos f¨²tbol; el cine es muy importante. En las encuestas que hacemos a los nuevos clientes, el 30% declara que se abona s¨®lo por el f¨²tbol, pero el resto es por la oferta en su conjunto, especialmente por el cine. Nosotros tenemos los mejores contratos con los mejores estudios estadounidenses, como Paramount, Columbia, Fox, Time Warner, Disney, la productora de Steven Spielberg, etc¨¦tera. Esta exclusividad de pel¨ªculas, la emisi¨®n sin cortes publicitarios, el cine de actualidad, son valores que nos diferencian de la competencia.

P. ?El acuerdo sobre derechos de f¨²tbol con V¨ªa Digital abre la puerta a una fusi¨®n entre las dos plataformas digitales nacionales?

R. Lo que hemos acordado es que el pago por visi¨®n se podr¨¢ ver en una u otra plataforma. En la ¨²nica plataforma en la que se podr¨¢ ver todo el f¨²tbol ser¨¢ en Canal Sat¨¦lite Digital, porque ah¨ª est¨¢ la oferta de Canal+, que sigue con su partido. Esto no quiere decir que vaya a haber una fusi¨®n de plataformas. Lo que s¨ª creo es que el entendimiento y la racionalidad en cuanto a lo que es poner los costes en funci¨®n de lo que son los ingresos futuros ayudar¨¢ a hacer madurar un mercado que estaba un poco enloquecido por otra serie de circunstancias ajenas a su propio desarrollo.