La Bolsa de Madrid gana un 16,22% en un a?o marcado por los valores tecnol¨®gicos

La Bolsa de Madrid ha conseguido una subida del 16,22% en el a?o 1999, aunque con unas diferencias muy grandes entre los sectores. Esta subida es equ¨ªvoca, porque hay sectores que han registrado notables p¨¦rdidas. La Bolsa de Madrid se incorpora a la tendencia dominante en todo el mundo, aunque sin ocupar un lugar destacado. Par¨ªs, con una subida del 51,12% en este a?o, ocupa el primer puesto. Francfort sube el 38,98%, y Londres un 17,81%. Tokio confirma la recuperaci¨®n de Jap¨®n con una subida del 36,79%, y Wall Street gana el 25%.

La Bolsa de Madrid ha terminado 1999 con una subida del 16,22%, que sit¨²a su ¨ªndice general en 1.008,57 puntos, muy cerca del m¨¢ximo hist¨®rico conseguido el pasado d¨ªa 23 de diciembre. Nada comparable a la subida del 37,1% de 1998, pero lejos de los niveles del 1% del pasado mes de septiembre y octubre. Otro r¨¦cord conseguido en este ejercicio ha sido el de contrataci¨®n, con m¨¢s de 38 billones de pesetas negociados en el mercado continuo, aunque una cuarta parte se ha concentrado en Telef¨®nica, una de las estrellas del mercado en este ejercicio.Esa concentraci¨®n ha sido fruto de un enorme proceso de selecci¨®n que ha llevado a algunos sectores a subir un 86,61%, como el de comunicaciones, y a otros a perder el 27,22%, como el que engloba a las sociedades de comercio y de servicios.

Grupos tan tradicionales en el mercado como el de electricidad o el de construcci¨®n, ofrecen p¨¦rdidas del 12,14% y del 26,28%, respectivamente, mientras que el de petr¨®leo gana un 41,88%.

Dentro de los acontecimientos del a?o hay que destacar la concentraci¨®n empresarial en todo el mundo y que ha llegado a este mercado de la mano de los bancos y de Repsol, mientras que Telef¨®nica espera turno con algunas alianzas abiertas.

El sector bancario arranc¨® con la fusi¨®n del Santander y del Central Hispano, para terminar con la del Bilbao Vizcaya y Argentaria. Estas operaciones, acogidas con grandes diferencias por los inversores, son una primera respuesta de la banca espa?ola ante los movimientos del sector en todo el mundo para llegar a entidades de mayor tama?o, m¨¢s competitivas, y menos vulnerables a otros intentos de compra. El ¨ªndice del sector bancario gana un 19,41%, pero es s¨®lo gracias a la subida del 32,63% del BSCH.

Pese a la importancia de estas fusiones para el sector financiero espa?ol y para el mercado de valores, los hechos m¨¢s destacados han tenido lugar en el sector de telecomunicaciones. El boom mundial que viven estas sociedades se ha materializado en la Bolsa espa?ola a trav¨¦s de Telef¨®nica, en primer lugar, y de la entrada en el mercado de un peque?o n¨²mero de sociedades que han revolucionado la Bolsa en los ¨²ltimos meses.

La cotizaci¨®n de Telef¨®nica ha subido en este ejercicio el 96,20%, y alcanza una capitalizaci¨®n de 80.918 millones de euros, 13,46 billones de pesetas, en medio de la pol¨¦mica por las retribuciones extraordinarias de sus directivos y gracias, tambi¨¦n, a la revalorizaci¨®n aportada por la venta parcial de dos de sus filiales, TPI y Terra Networks.

La llegada al mercado espa?ol de las sociedades relacionadas con las telecomunicaciones lo ha trastocado hasta el punto de que ya se ha dado el visto bueno al desarrollo de un mercado, o segmento de mercado, especial en el que estas empresas, de r¨¢pido crecimiento y, en ocasiones, de alto riesgo, puedan moverse sin distorsionar al resto de la Bolsa.

Otro de los aspectos importantes de este ejercicio est¨¢ en los acuerdos entre las principales Bolsas europeas para crear un mercado de valores paneuropeo que deber¨ªa ver la luz en el a?o 2000, al menos en sus l¨ªneas generales. Para los responsables de la Bolsa de Madrid, estos acuerdos no suponen la desaparici¨®n de los mercados nacionales, sino la garant¨ªa de su supervivencia en un marco m¨¢s amplio y m¨¢s competitivo ante mercados como el norteamericano o el japon¨¦s.

La puesta en marcha del mercado de valores latinoamericanos, Latibex, es una aportaci¨®n de la Bolsa espa?ola al acercamiento de Europa con los mercados del centro y del sur de Am¨¦rica, aunque en un primer momento s¨®lo se han incorporado cinco sociedades y su contrataci¨®n es reducida.

Mientras llega el momento de unir esfuerzos con los grandes mercados europeos, la Bolsa espa?ola contin¨²a incorporando sociedades y en este a?o tambi¨¦n se ha conseguido un r¨¦cord en este terreno. La Bolsa de Madrid ha incorporado 188 nuevas empresas, aunque tambi¨¦n ha tenido que hacer frente a la desaparici¨®n de algunas muy importantes como consecuencia de los procesos de absorci¨®n, Grupo Endesa, y de fusi¨®n, los grandes bancos.

El peso creciente de la inversi¨®n institucional en la Bolsa espa?ola se ve compensado con la participaci¨®n de los ahorradores particulares, que ya suman ocho millones y que representan a un tercio de las familias, seg¨²n datos de la Bolsa de Madrid.

Otro dato destacable en este ejercicio es la entrada definitiva de los fondos de inversi¨®n en la renta variable, en los que el 10% de sus activos ya son acciones. Precisamente esta entrada de los particulares, en general a trav¨¦s de las privatizaciones, y de los fondos de inversi¨®n en el mercado de valores ha tra¨ªdo consigo un contacto agrio con el mercado, ya que en toda la primera parte del ejercicio las p¨¦rdidas se acumularon y s¨®lo al final se han producido ganancias, pero demasiado selectivas para llegar a todos.

Fen¨®menos como los de las ¨²ltimas sociedades que han salido a la Bolsa, y en las que muy pocos inversores consiguieron t¨ªtulos, suponen un aliciente para seguir invirtiendo, pero sientan un mal precedente por las abultadas ganancias que se han producido en un corto espacio de tiempo, algo que puede ser irrepetible, pero que garantiza el ¨¦xito de las pr¨®ximas colocaciones.

TPI, Terra, Sogecable y Amadeus son cuatro ejemplos que, posiblemente, se repetir¨¢n en un futuro inmediato, pero no son una referencia v¨¢lida para acudir al mercado. Por esta raz¨®n, las autoridades burs¨¢tiles solicitaron, y obtuvieron, del Gobierno la creaci¨®n de un nuevo mercado en el que estas nuevas sociedades y otras que no pueden acudir a la Bolsa por sus circunstancias contables, tendr¨¢n cabida y mayores posibilidades de ajustar su ritmo al de otros mercados a los que se quiere imitar.

La escasez de papel de estas sociedades ha sido una de las causas de su r¨¢pida subida en el mercado, ya que la mayor¨ªa de ellas s¨®lo sacaron el 25% del capital social, cuando la demanda de este tipo de valores es, a todas luces, mucho mayor.

En conjunto, el a?o 1999 ha sido muy desigual, pero el mercado de valores espa?ol ha garantizado en todo momento la liquidez, a veces con decisiones tomadas sobre la marcha, como prueban esos 38 billones de pesetas negociados en 12 meses, unas cifras que hace apenas 10 a?os ser¨ªan impensables.