La Caixa, obligada a reaccionar

El acuerdo entre Telef¨®nica y el BBVA supone que dos pesos pesados del banco (uno de los presidentes, Francisco Gonz¨¢lez o Emilio Ybarra, y el vicepresidente ejecutivo, Pedro Luis Uriarte) ocupar¨¢n las dos vicepresidencias de que dispone en la operadora de telecomunicaciones. Uriarte, vicepresidente ejecutivo y consejero delegado del BBVA, es el hombre elegido para ocupar una de las dos vicepresidencias asignadas al banco. De esta manera, el banco eleva sustancialmente el rango de su representaci¨®n institucional en la empresa, acorde con su nueva condici¨®n de socio estrat¨¦gico privilegiado. Hasta ahora, era el otro gran accionista de Telef¨®nica, La Caixa, quien hab¨ªa otorgado un mayor relieve institucional a trav¨¦s de su representante en la vicepresidencia, Isidre Fain¨¦, desde hace un a?o primer ejecutivo de la entidad de ahorro catalana. Ayer, La Caixa reaccion¨® con comedimiento al anuncio del acuerdo y declin¨® realizar comentarios sobre el mismo. Tan s¨®lo desvel¨® que "estudiar¨¢" la propuesta de participar en algunos puntos de la alianza.Obviamente, La Caixa no se puede plantear un intercambio accionarial con Telef¨®nica, pues no tiene accionistas, y en cualquier caso no parece f¨¢cil que la empresa de telecomunicaciones pueda forjar una alianza estrat¨¦gica como la anunciada ayer a dos bandas con dos competidores del mismo sector.

El ¨²ltimo movimiento conocido de La Caixa en relaci¨®n con Telef¨®nica fue la denuncia de su pacto de sindicaci¨®n con el BBVA. Este pacto hab¨ªa quedado desbordado por la fusi¨®n entre el BBV y Argentaria, que hab¨ªa desequilibrado en favor del nuevo banco el peso de los accionistas de referencia en Telef¨®nica. Ahora, este desequilibrio tiende a incrementarse con el anuncio de que el BBVA incrementar¨¢ su participaci¨®n hasta el 10%, el doble de lo que ahoraposee La Caixa, sin contar que, para mantener este porcentaje, deber¨¢ realizar nuevos desembolsos por la ampliaci¨®n de capital de Telef¨®nica.

El socio de referencia de Telef¨®nica que m¨¢s titubeante se mostr¨® -hace un a?o el BBV vendi¨® una peque?a parte de su paquete- ha forjado una alianza de largo recorrido que desequilibra el n¨²cleo duro. La Caixa debe ahora redefinir su estrategia.