La 'nueva econom¨ªa' y sus met¨¢foras

Dos componentes espectaculares muy recientes de la nueva econom¨ªa: la pasada semana las dos empresas del mundo con m¨¢s capitalizaci¨®n burs¨¢til eran Cisco Systems y Microsoft, dos sociedades relacionadas con la revoluci¨®n tecnol¨®gica y el espectacular aumento de la productividad, que han ido sustituyendo en ese r¨¢nking a las gigantescas multinacionales de la vieja econom¨ªa como General Motors, General Electric, ExonMobil, Citigroup, Philips Morris, Ford, etc¨¦tera. El segundo componente es el crecimiento de la econom¨ªa norteamericana en el ¨²ltimo trimestre de 1999, un impresionante 7,3% (m¨¢s propio de pa¨ªses como Corea del Sur que de zonas tan ricas como Estados Unidos), que ha tenido que ser revisado al alza dos veces. El PIB de EE UU ha crecido durante tres a?os seguidos (1997, 1998 y 1999) m¨¢s de un 4%, lo que no se produc¨ªa desde la segunda mitad de los a?os setenta.El ¨ªmpetu arrollador de esta nueva econom¨ªa tambi¨¦n ha tenido estos d¨ªas contrapesos que apelan a la prudencia de quienes creen que en su naturaleza est¨¢ siempre ir hacia arriba y no consideran vigentes las lecciones de la historia que nos indican que las burbujas financieras siempre han acabado deshinch¨¢ndose, a veces de forma dram¨¢tica. El primero de ellos ha sido la conferencia del gobernador del Banco de Espa?a, Luis ?ngel Rojo, en el Club Siglo XXI, que ha seguido la estela de la "exuberancia irracional de los mercados" que ya anunci¨® su colega de la Reserva Federal, Alan Greenspan: "La Bolsa americana", dijo Rojo, "al exceder de los valores justificables por los fundamentos econ¨®micos, tendr¨ªa actualmente un componente mayor o menor de burbuja financiera, insostenible antes o despu¨¦s". La nueva econom¨ªa "no ha relegado a la historia los riesgos inflacionistas ni las fluctuaciones c¨ªclicas de la econom¨ªa". Se pregunta el gobernador: ?se trata de revalorizaciones burs¨¢tiles sostenibles que tienen una base s¨®lida? ?Se trata, por el contrario, de burbujas financieras cuya explosi¨®n podr¨ªa da?ar gravemente la demanda y la actividad de la econom¨ªa mundial? La segunda apelaci¨®n a la prudencia ha provenido del presidente de la CNMV, Juan Fern¨¢ndez-Armesto, que advirti¨® del "arrebato de los mercados con las nuevas tecnolog¨ªas".

Con ser significativas, estas declaraciones son indoloras por te¨®ricas. No ha sucedido lo mismo con el comportamiento de los valores tecnol¨®gicos en las bolsas durante los ¨²ltimos d¨ªas, que han sufrido un severo correctivo. Ca¨ªa el Nasdaq mientras algunos analistas recomendaban reducir la exposici¨®n a los t¨ªtulos tecnol¨®gicos. Algunos de ellos han perdido en las tres ¨²ltimas semanas el 50% de su valor burs¨¢til.

Con sus pros y sus contras, la nueva econom¨ªa ha adquirido carta de naturaleza en la cumbre de jefes de Estado y de Gobierno de la Uni¨®n Europea, reunidos hace unos d¨ªas en Lisboa. Lo m¨¢s importante de la misma ha sido que por primera vez la atenci¨®n de los l¨ªderes europeos ha girado desde lo monetario al pleno empleo. Lo m¨¢s discutible es que debajo de las palabras, de los objetivos y los calendarios, no se han puesto, o no se han explicado, los medios para poner en marcha esa nueva econom¨ªa: c¨®mo va a ser financiada. Se ha tratado m¨¢s de crear ambientes que de ser concretos. Como si la nueva econom¨ªa fuera lo pol¨ªticamente correcto en esta nueva etapa de la coyuntura. Con un aspecto sobresaliente: los l¨ªderes de esta alteraci¨®n estructural de los esquemas han sido el primer ministro brit¨¢nico, Tony Blair, y el presidente de la UE este semestre, el portugu¨¦s Antonio Guterres, que han llevado tras su estela a Jos¨¦ Mar¨ªa Aznar y a Massimo d?Alema. Por el contrario, el antiguo eje europeo, compuesto por Francia y Alemania, ha tenido un papel ¨¢tono, subsidiario o resistencialista. Por cierto, ?existe Prodi?

La nueva econom¨ªa se compone todav¨ªa de realidades y met¨¢foras. Y hay que distinguirlas.