El pacto crear¨¢ fuertes problemas de competencia en bancos y el¨¦ctricas

La fusi¨®n crear¨¢ numerosos problemas de competencia para los sectores de la banca y el¨¦ctrico. El BBVA y La Caixa, los dos accionistas de referencia de Endesa e Iberdrola, est¨¢n en el n¨²cleo de Telef¨®nica, el rival de Auna, grupo de telefon¨ªa que lidera Endesa. Un mismo accionista no podr¨¢ estar en dos firmas competidoras con participaciones significativas. En cuanto a las el¨¦ctricas, ahora ser¨¢n tres y el Gobierno ha dicho que el mercado nunca tendr¨¢ menos de cuatro.

El Ejecutivo aprob¨® el pasado mes de junio un paquete de medidas liberalizadoras que, entre otras cosas, establec¨ªa la imposibilidad de que un mismo accionista participe con m¨¢s de un 3% en dos empresas competidoras de un mismo sector o tenga representaci¨®n en ambos consejos de administraci¨®n. La doctrina Rato, como se conoce este principio porque su autor fue el vicepresidente segundo y ministro de Econom¨ªa, se ha aplicado ya en dos operaciones anteriores de gran calado: la fusi¨®n entre BBV y Argentaria y la alianza entre la entidad resultante, esto es, el BBVA y Telef¨®nica.El acuerdo alcanzado ayer entre Endesa e Iberdrola coloca a BBVA (con un 3% de la primera y un 9,5% de la el¨¦ctrica vasca) y a La Caixa (con un 5% de Endesa) en una situaci¨®n delicada. No s¨®lo porque son tambi¨¦n accionistas de Repsol (con un 10% cada entidad financiera) y de su participada, Gas Natural, que se ha quedado compuestas y sin novio con el pacto Endesa-Iberdrola, sino porque van a estar bajo la lupa del Gobierno por su presencia en dos polos empresariales rivales entre s¨ª.

En lo que respecta al sector el¨¦ctrico, la fusi¨®n deja tres compa?¨ªas en el mercado y el Gobierno siempre ha dicho que no puede haber menos de cuatro. Para subsanar este problema, el Gobierno tendr¨¢ que facilitar la entrada de operadores extranjeros. Seg¨²n Endesa, la venta de activos por parte de ambas compa?¨ªas a ra¨ªz de la fusi¨®n atraer¨¢ al menos tres nuevos operadores al sector.

En el sector gasista (BBVA y La Caixa estar¨¢n en Endesa Gas, Iberdrola Gas y en su competidora Gas Natural) los problemas no van a ser inmediatos porque la actividad de los nuevos aliados en este campo es a¨²n insignificante.

El campo m¨¢s conflictivo son las telecomunicaciones, ya que el BBVA tiene algo m¨¢s del 7% de Telef¨®nica y va a tener una presencia destacada en su rival m¨¢s inmediato, el grupo Auna, que es la apuesta de Endesa en el sector. La Caixa tiene el 5% de Telef¨®nica.

Las finanzas de Auna, que agrupa a Retevisi¨®n (telefon¨ªa fija), Amena (m¨®vil), Eresmas (Internet) y Quiero TV, se refuerzan con Iberdrola, que lleva al banco vasco tambi¨¦n hasta el accionariado de Euskaltel, el gran rival de Telef¨®nica en el Pa¨ªs Vasco, y a Abranet, una de las nuevas operadoras encargadas de romper el monopolio de la empresa presidida por C¨¦sar Alierta en telefon¨ªa local.

El BBVA tendr¨¢ que elegir si la doctrina Rato se aplica en toda su extensi¨®n. La entidad vasca est¨¢ revisando los t¨¦rminos de la alianza firmada en febrero pasado con Telef¨®nica, pero en el mercado se considera que el operador dominante es su apuesta estrat¨¦gica. Si el Gobierno fuerza al banco a desinvertir, los analistas no dudan que rebajar¨¢ su presencia directa e indirecta en las empresas rivales de Telef¨®nica, sobre todo, considerando que en Auna, su eterno rival (el BSCH) tiene reservado al menos un 10% del capital.

Est¨¢ por ver qu¨¦ dir¨¢ el Gobierno sobre la alianza de Iberdrola y Telef¨®nica en Brasil, aunque ayer los directivos de la el¨¦ctrica se apresuraron a decir que Teleleste, Telesudeste y Telesp (participadas por Telef¨®nica) ser¨¢n clave para consolidar su presencia en la telefon¨ªa m¨®vil e Internet de Am¨¦rica Latina tras su fusi¨®n con Endesa.

Hasta ahora el Gobierno no se ha pronunciado sobre las implicaciones para la competencia de tan destacada presencia del BBVA y La Caixa en empresas rivales. Tan s¨®lo el vicepresidente primero, Mariano Rajoy, adelant¨® antes de conocerse el acuerdo Endesa-Iberdrola que toda la operaci¨®n se tendr¨¢ que ajustar a los criterios impuestos por el Servicio de Defensa de la Competencia.

Fuentes pr¨®ximas a las entidades financieras reconoc¨ªan que su 5,25% en el grupo resultante de la fusi¨®n, si ¨¦sta llega a puerto, puede crear problemas de competencia en algunos sectores. Se?alaban que, como en ocasiones anteriores, estos problemas se resolver¨¢n, si es el caso, rebajando las participaciones en empresas rivales en los plazos previstos. Los presidentes de Endesa (Rodolfo Mart¨ªn Villa) e Iberdrola (I?igo Oriol) se limitaron a afirmar que corresponde al Gobierno determinar posibles incompatibilidades de sus accionistas BBVA y La Caixa.

M¨¢s recursos a la telefon¨ªa

Ambos se ocuparon de subrayar, sin embargo, que los recursos generados por la venta de activos el¨¦ctricos prevista en los acuerdos "se destinar¨¢ a fortalecer negocios de la sociedad resultante, especialmente en los sectores el¨¦ctricos de Europa y Norteam¨¦rica y en determinados nichos de los mercados de telecomunicaciones".Especial atenci¨®n prestar¨¢n a la telefon¨ªa m¨®vil (a trav¨¦s de Auna) y a la telefon¨ªa local por radio (por medio de Abranet) y a las nuevas tecnolog¨ªas de comercio electr¨®nico con particulares y entre empresas, donde ya est¨¢n con Endesa Net Factory, Kristina y Vector M. Los planes presentados ayer prev¨¦n que un 30% del valor del grupo se genere en el sector de las telecomunicaciones, donde esperan alcanzar 12 millones de clientes.