El BCE censura la pol¨ªtica fiscal 'acomodaticia' de los pa¨ªses del euro

Ni la situaci¨®n es tan mala como la pintan, ni la inflaci¨®n est¨¢ controlada en la zona euro. El BCE hace esta defensa de su pol¨ªtica monetaria que le ha llevado a mantener inamovibles en el 4,75% los tipos de inter¨¦s desde hace siete meses. En ese periodo, en EE UU el precio del dinero ha sido modificado a la baja en tres ocasiones, hasta el 4,50% actual.

En el informe anual del BCE correspondiente a 2000, el muy cuestionado presidente Wim Duisenberg subraya que durante el a?o pasado la econom¨ªa de la zona euro creci¨® un 3,4%, 'el [nivel] m¨¢s alto de la ¨²ltima d¨¦cada', frente al 2,5% del a?o anterior. A finales del pasado a?o la situaci¨®n se ensombreci¨® porque aparecieron los s¨ªntomas de que la crisis del petr¨®leo y la incertidumbre sobre EE UU y Jap¨®n amenazaban a la zona euro.

Ese clima de pesimismo cal¨® en los Gobiernos europeos, arreciaron las presiones al BCE para que bajara tipos y tanto el FMI como la Comisi¨®n Europea han acabado por revisar a la baja sus previsiones. Pero el BCE, al menos en el informe elaborado antes de que se dieran a conocer esas nuevas estimaciones, no comparte esa visi¨®n negativa. 'En los primeros meses de 2001 sigui¨® siendo favorable la perspectiva de un crecimiento econ¨®mico sostenido en la zona euro', se?ala.

La inflaci¨®n sigue fuerte

Por el contrario, la inflaci¨®n no est¨¢ a¨²n controlada. El pasado a?o, el ¨ªndice medio de precios se situ¨® en el 2,3%, lejos del 2% fijado como objetivo y por encima del 1,1% de 1999. En los primeros meses de 2001 a¨²n persisten 'riesgos al alza para la estabilidad de precios', dice el informe. Y si el crecimiento es sostenido y la inflaci¨®n sigue fuerte, ?por qu¨¦ bajar los tipos de inter¨¦s?

No hay motivo, de momento, parece concluir el BCE despu¨¦s de reiterar que la inflaci¨®n es su objetivo n¨²mero uno. Su vicepresidente, Christian Noyer, reiter¨® ayer que las presiones sobre los precios se mantienen, y que la instituci¨®n no debe ser 'una sucursal' de la Reserva Federal de EE UU. Si las cr¨ªticas arrecian, el BCE tambi¨¦n est¨¢ descontento con 'la relajaci¨®n de la pol¨ªtica fiscal' en los pa¨ªses del euro.

'Muchos Gobiernos han interrumpido o incluso invertido las medidas de saneamiento presupuestario', dice el informe que califica de 'acomodaticia' la pol¨ªtica fiscal en el a?o 2000. A¨²n ser¨¢ peor en 2001 por los 'importantes recortes impositivos', que no se completar¨¢n con 'un control suficiente' del gasto primario. Esas pol¨ªticas fiscales 'expansivas (...) no favorecen el control de la demanda agregada ni de las presiones inflacionistas en la zona euro'.

Es decir, si los Gobiernos quieren contribuir a que el BCE abra la mano deben abordar 'una reforma estructural de los sistemas de protecci¨®n social'. En especial, del gasto en pensiones para lo que propone los siguientes objetivos: ajuste de la indexaci¨®n de pensiones [no vincular los aumentos anuales con la evoluci¨®n de los precios], la ratio de reposici¨®n [limar las diferencias entre las pensiones que finalizan y las nuevas] y la edad de jubilaci¨®n [retrasarla]. Adem¨¢s, seg¨²n el BCE hay que fomentar los sistemas de capitalizaci¨®n [privados] y tener una conexi¨®n 'actuarialmente clara entre las contribuciones y los beneficios [vincular m¨¢s las cotizaciones a la prestaci¨®n]'.

En cuanto a los salarios, el BCE es menos cr¨ªtico que en anteriores ocasiones, aunque desliza un toque de atenci¨®n a Francia por el efecto de la reducci¨®n de la jornada laboral a 35 horas. ?sta es, a juicio del BCE, una de las causas de que los costes laborales totales por hora trabajada aumentaran en los tres primeros meses del pasado a?o el 3,8%, frente al 2,2% del mismo periodo del a?o anterior.