Alemania bloquea una directiva que trata de facilitar las OPA en Europa

La Uni¨®n Europea lleva 12 a?os trabajando para elaborar un marco jur¨ªdico com¨²n que regule las ofertas p¨²blicas de adquisiciones para que las empresas europeas puedan realizar con m¨¢s facilidad operaciones de expansi¨®n transfronteriza. Pero hay un escollo vital para la supervivencia de la futura directiva de OPA que las tres instituciones europeas no son capaces de superar: el apartado relativo a las medidas defensivas que podr¨¢ adoptar el consejo de administraci¨®n de la compa?¨ªa ante una OPA hostil, conocidas como p¨ªldora envenenada.

Una vez que la directiva fue aprobada por el Consejo de la UE, el Parlamento Europeo introdujo una serie de enmiendas al texto, por lo que se inici¨® el procedimiento de conciliaci¨®n entre la Euroc¨¢mara, la Comisi¨®n y el Consejo. En la sesi¨®n del martes entre las tres instituciones no se cosech¨® avance alguno. Berl¨ªn rechaza el contenido del art¨ªculo noveno de la propuesta de directiva, que en su d¨ªa ya cont¨® con el visto bueno de los Quince, Alemania incluida. Seg¨²n ese art¨ªculo, el consejo de administraci¨®n de una empresa objeto de una OPA hostil debe consultar a la junta de accionistas toda medida que desee adoptar para defenderse del ataque. 'Si se dinamita este principio de la directiva, la norma en su conjunto no tiene sentido', declar¨® un experto.

Inter¨¦s de los accionistas

Se trata, en definitiva, de que las medidas de protecci¨®n que adopte una empresa ante una OPA hostil obedezcan a la voluntad de los accionistas y no a los intereses particulares de los consejeros. Esta forma de pensar, consensuada por los Quince, ahora no es compartida por Alemania. Berl¨ªn defiende que se pueda recurrir a otros instrumentos, como pedir auxilio a un caballero blanco (empresa amiga) que impida la OPA del rival, sin tener que consultar a los accionistas. ?stos habr¨ªan dado el mandato a los consejos en las juntas para tomar las decisiones que consideren oportunas.

En la Euroc¨¢mara, son los eurodiputados alemanes los que encabezan la oposici¨®n. La Comisi¨®n Europea est¨¢ dispuesta a tirar la toalla si se sigue por esta v¨ªa. Ahora el Parlamento Europeo tiene que presentar nuevas propuestas para desbloquear la situaci¨®n. Se baraja la posibilidad de que se adopte la directiva sin el art¨ªculo noveno y que ¨¦ste se incluya transcurridos unos a?os. Los Quince analizar¨¢n esta posibilidad ma?ana, viernes, aunque la Comisi¨®n ya ha advertido de que no la comparte.

Por otra parte, la campa?a electoral en el Reino Unido dificulta el consenso sobre la posici¨®n de Londres en la consulta a los trabajadores en el caso de una fusi¨®n entre empresas. Ante este bloqueo, las miras est¨¢n puestas ahora en la reuni¨®n que mantendr¨¢n las tres instituciones el pr¨®ximo martes en Luxemburgo, al t¨¦rmino del Consejo de Ministros de Econom¨ªa y Finanzas de la UE. Si en ese ¨²ltimo intento no se consigue acercar posiciones, habr¨¢ que reiniciar todo el proceso de tramitaci¨®n de la propuesta de directiva.