Informe complaciente

El informe anual del Banco de Espa?a ha sido desde hace muchos a?os una de las piezas b¨¢sicas para el an¨¢lisis en profundidad de la econom¨ªa espa?ola, adem¨¢s de una orientaci¨®n normalmente rigurosa de la direcci¨®n que hab¨ªa de adoptar la pol¨ªtica econ¨®mica. Una referencia de la ortodoxia que reflejaba posiciones propias, incluso antes de que se promulgara la Ley de Autonom¨ªa, en 1994. La edici¨®n de este a?o es la primera que presenta el nuevo gobernador, Jaime Caruana, y coincide con la emergencia de indicadores econ¨®micos expresivos de un deterioro frente al resultado favorable de a?os anteriores.

Llama la atenci¨®n en la lectura del discurso de presentaci¨®n del gobernador la relativa complacencia con que se examinan los desequilibrios de la econom¨ªa espa?ola y el optimismo con que se aborda su porvenir inmediato. El entorno internacional no es tan propicio como estima el banco central, ni nuestros principales desequilibrios, tan incipientes. El diferencial de precios con nuestros socios europeos es una evidencia preocupante desde hace bastante tiempo, y ahora coexiste con una desaceleraci¨®n econ¨®mica de la que ya hay suficientes evidencias; as¨ª que no cabe explicar ese problema s¨®lo por un estrangulamiento coyuntural, como parece indicar el informe del gobernador, sino, en mayor medida, por deficiencias estructurales. Algunos de los riesgos que presenta el gobernador han dejado de ser simples amenazas para convertirse en ominosas realidades. Es el caso de la ausencia de innovaci¨®n de nuestra econom¨ªa y de la escasa incorporaci¨®n de los avances tecnol¨®gicos, base del necesario aumento de la productividad.

Las consideraciones en torno a la actividad del sistema bancario son rigurosas, y correctas las valoraciones del responsable del banco central en relaci¨®n con la atenci¨®n que merece la morosidad, especialmente si la desaceleraci¨®n acaba arraigando tambi¨¦n en nuestra econom¨ªa. Hay, pues, razones m¨¢s que suficientes para confiar en el buen hacer de la capacidad supervisora del banco. L¨¢stima que, de acuerdo con el contenido de este primer informe del mandato Caruana, ese an¨¢lisis no profundice igualmente en las limitaciones y deficiencias de la pol¨ªtica econ¨®mica del Gobierno. El traspaso de importantes competencias a Francfort no deber¨ªa suponer la devaluaci¨®n de la capacidad de observaci¨®n y cr¨ªtica independiente por parte de una de las instituciones m¨¢s respetadas del pa¨ªs.