La Bolsa se resiste a bajar

Los inversores espa?oles han preferido mirar hacia otra parte cuando la crisis argentina entraba en su fase m¨¢s aguda, dejando para el a?o pr¨®ximo las valoraciones sobre el impacto que esta situaci¨®n pueda tener sobre las grandes empresas espa?olas. Tampoco la revisi¨®n a la baja de las previsiones de crecimiento econ¨®mico mundial para el pr¨®ximo a?o realizadas por el FMI han alterado el pulso de los inversores, sin duda curtidos en ese tipo de acontecimientos despu¨¦s de un a?o de constantes ajustes.

El Ibex 35 gana en la semana el 0,04% y el ¨ªndice general de Madrid cede el 0,07%, dos datos neutros pero cuyo distinto signo puede considerarse como una muestra de la confusi¨®n que, en el fondo, viven los inversores.

La semana comenz¨® con una alegre valoraci¨®n de un dato positivo, como era la subida del clima empresarial en Alemania. Los empresarios respondieron con alegr¨ªa a la encuesta del instituto IFO ante un ambiente mejorado por los ¨²ltimos coletazos del marco y en los mercados no se supo separar el polvo de la paja. La mayor¨ªa de las bolsas de la eurozona subi¨® m¨¢s del 3% y el resto de la semana han vivido de las rentas, puesto que al d¨ªa siguiente el Gobierno alem¨¢n y el propio IFO ofrec¨ªan sus propias estimaciones, que relegaban la recuperaci¨®n hasta despu¨¦s de la primavera, en el mejor de los casos.

Mientras que los mercados europeos comenzaban a sestear, la crisis argentina sacud¨ªa con fuerza al mercado espa?ol debido al peligro, ahora m¨¢s real que nunca, de una devaluaci¨®n que podr¨ªa recortar sustancialmente los beneficios de los principales valores de este mercado. De las tres sociedades con mayores intereses en la zona, s¨®lo el BSCH sufre un castigo importante, con una ca¨ªda del 5,66%. Telef¨®nica gana el 0,67% y BBVA liquida los important¨ªsimos cambios en su c¨²pula directiva con un descenso del 0,73%.

Todo parece indicar que ya no se producir¨¢n grandes cambios en las dos jornadas h¨¢biles que quedan de este ejercicio, pero las cosas podr¨ªan cambiar en enero, cuando analistas e inversores tomen conciencia del tiempo que a¨²n durar¨¢ lo que comenz¨® como enfriamiento econ¨®mico y que ahora aparece ya abiertamente como recesi¨®n. La econom¨ªa de Estados Unidos cay¨® el 1,3% en el tercer trimestre y, seg¨²n reconoc¨ªa el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, hace unos d¨ªas, apenas hay s¨ªntomas de mejor¨ªa en las ¨²ltimas semanas. Por ello, la mayor¨ªa de los analistas espera nuevos descensos de los tipos de inter¨¦s en el primer trimestre del a?o, tanto en Estados Unidos como en la eurozona.