Euro-inversi¨®n

La crisis que sufre el proceso inversor en los principales pa¨ªses industrializados est¨¢ provocando una fuerte contracci¨®n de los flujos de inversi¨®n exterior, como ponen de manifiesto los ¨²ltimos datos de balanza de pagos publicados. En el conjunto del ¨¢rea euro, la inversi¨®n directa en el exterior ascendi¨® a 63,4 miles de millones de euros, durante los cinco primeros meses de 2002, lo que representa una ca¨ªda del 49% respecto al mismo periodo de 2001. Aunque en menor medida, las salidas de flujos de inversi¨®n materializadas en cartera tambi¨¦n acusan un retroceso durante los primeros meses de este a?o, de un 19%. De esta forma, quedan atr¨¢s los m¨¢ximos hist¨®ricos de las salidas de inversi¨®n anotados en el a?o 2000 en los principales pa¨ªses.

En fases de desaceleraci¨®n econ¨®mica y consiguiente contracci¨®n de los flujos de inversi¨®n exterior la cotizaci¨®n del euro se beneficia

Durante el per¨ªodo 1998-2001 las empresas de la zona euro realizaron inversiones exteriores directas por un importe medio anual de 275 miles de millones de euros, de los cuales m¨¢s de 100 mil millones de euros tuvieron su destino en Estados Unidos. La aceleraci¨®n del crecimiento econ¨®mico estadounidense hasta finales del ejercicio 2000 y el optimismo de los mercados respecto a la rentabilidad de las empresas del sector de 'nueva econom¨ªa' impulsaron hasta m¨¢ximos las entradas de capital. La desaparici¨®n de estos factores parece haber dado alas al euro, que desde mediados del mes de junio, coqueteaba con la paridad y en julio consigui¨® romperla al alza.

Sin embargo, para que la apreciaci¨®n del euro no sea flor de un d¨ªa debemos analizar la evoluci¨®n de los pasivos frente al exterior. En este sentido, las entradas de capital, materializadas en inversi¨®n directa y de cartera, registran un aumento del 17,5% interanual durante el per¨ªodo enero-mayo de este a?o. As¨ª, el saldo neto, aunque sigue siendo acreedor, se reduce hasta 15,3 miles de millones de euros desde los 40,8 miles de millones registrados en el mismo per¨ªodo de 2001. Parece, por tanto, que en fases de desaceleraci¨®n econ¨®mica y consiguiente contracci¨®n de los flujos de inversi¨®n exterior la cotizaci¨®n del euro sale beneficiada. Es previsible que mientras se mantenga en los mercados la incertidumbre sobre la reactivaci¨®n de la econom¨ªa estadounidense y sobre la vuelta a beneficios de las empresas del denostado sector tecnol¨®gico, el euro siga dando muestras de fortaleza. Queda por ver si en una coyuntura de fase c¨ªclica alcista y renovado impulso de los flujos de inversi¨®n exterior la divisa europea ser¨¢ capaz de mantener la paridad con el d¨®lar.

Yolanda Fern¨¢ndez y Raquel V¨¢zquez son miembros de Grupo Analistas.