Oportunidades a largo plazo

Telef¨®nica lleg¨® a cotizar en marzo de 2000 a 30,59 euros. El viernes cerr¨® a 7,98. El precio de una acci¨®n de TPI en febrero de 2000 era de 27,3 euros. En la ¨²ltima jornada burs¨¢til se situ¨® en 2,82 euros. Las distancias entre unas y otras cotizaciones son tan extraordinarias que invitan a creer que, con el tiempo, se acortar¨¢n. Quien coloque hoy su dinero en Bolsa puede que recoja, no ma?ana ni el mes que viene, pero s¨ª dentro de unos a?os, unas fuertes ganancias.

Es importante analizar la rentabilidad por dividendo que, a los precios actuales, se obtiene con la inversi¨®n en determinadas acciones

Para periodos de 12 meses y hasta cinco a?os se deduce que las ganancias ser¨¢n, en muchos casos, superiores al 100%

Las 'gangas' s¨®lo tienen la posibilidad de convertirse en realidad si el inversor se plantea no vender en a?os

Hay quien habla de 'gangas' para un gran parte de los valores del Ibex 35 que, en muchos casos, han marcado a lo largo de esta pasada semana sus niveles m¨ªnimos anuales de cotizaci¨®n. Tales gangas no existen si el inversor se plantea invertir en acciones a muy corto plazo. Telef¨®nica, Repsol, Carrefour, Iberia, Zeltia o Sol Meli¨¢ pueden parecer hoy baratas y, sin embargo, serlo m¨¢s ma?ana mismo. Esas oportunidades tienen la posibilidad de convertirse en reales si el inversor se plantea invertir a largo plazo (a?os, no d¨ªas).

Casi ning¨²n experto duda de que, con el tiempo, las cotizaciones volver¨¢n a niveles pasados que ahora parecen impensables. Del an¨¢lisis de los datos, para periodos de 12 meses y hasta 5 a?os (ver cuadro), se deduce que, si tal recuperaci¨®n se produce, las ganancias ser¨¢n, en la mayor parte de los casos, superiores al 100%. En algunos, incluso, se podr¨ªa multiplicar la inversi¨®n por tres, cuatro, ocho y hasta por 35 veces.

Telef¨®nica es el valor, por volumen de negociaci¨®n de sus t¨ªtulos, m¨¢s importante de la Bolsa y, por tanto, con mayor ponderaci¨®n en el Ibex 35. El viernes cerr¨® a 7,98 euros, tras remontar sus 7,72 euros (m¨ªnimo anual) del d¨ªa 24. En noviembre del a?o pasado, su precio era de 15,86 euros. En marzo de 2000, su cotizaci¨®n superaba los 30 euros. Si las matildes, como se conoce popularmente este valor, recuperaran su nivel de hace tan s¨®lo 12 meses (aunque lo hicieran dentro de dos, tres o cuatro a?os) sorprender¨ªan a quien las comprara hoy por hoy con una ganancia del 98,74%, tasa de revalorizaci¨®n impensable en cualquier producto de renta fija a plazo de unos, dos, tres o m¨¢s a?os. Si Telef¨®nica llegara a cotizar a niveles m¨¢ximos (30,5 euros), el rendimiento que se obtendr¨ªa con los precios actuales rozar¨ªa el 285%. Por cada euro invertido se recoger¨ªan, de beneficios, 2,85 euros.

Si este caso es extraordinario, los hay mucho m¨¢s impresionantes, aunque tal vez mucho m¨¢s dif¨ªciles de conseguir. Terra, en plena burbuja tecnol¨®gica, lleg¨® a negociarse a 157,85 euros. Hoy se pagan poco m¨¢s de cuatro euros por una de sus acciones (el pasado 24 de septiembre marc¨® su m¨ªnimo anual en 3,95 euros). Casi nadie cree que se alcancen aquellos niveles de cotizaci¨®n, ni siquiera cuando se habla de medio y largo plazo, pero s¨ª que este valor puede recuperar (en 12, 24, 36 o m¨¢s meses) su precio de hace tiempo, unos 10,7 euros. Si la teor¨ªa se convirtiera en realidad, la ganancia a recoger ser¨ªa tan s¨®lo ligeramente inferior al 150%.

En general, todos los valores del Ibex 35 ofrecen, al menos te¨®ricamente, la posibilidad, dados sus precios actuales de obtener importantes rendimientos a largo plazo. No todos, sin embargo, en la misma proporci¨®n. La concesionaria de autopistas Acesa cotiza en la actualidad a 11,46 euros. Su precio m¨¢ximo de los ¨²ltimos 12 meses qued¨® establecido el pasado d¨ªa 12 en 12,03 euros. Su nivel m¨¢s alto de los ¨²ltimos 5 a?os fue de 13,47 euros. Las posibles revalorizaciones, bajo esos topes, quedan reducidas a un 5% y a un 17,57%, respectivamente.

Decidir por qu¨¦ valor se ha de apostar a futuro no es tarea sencilla. Como primer paso, hay que tener claro que, a corto plazo, a¨²n se pueden registrar p¨¦rdidas. Se necesita, por tanto, dinero no imprescindible para vivir, una buena dosis de paciencia y tiempo. En segundo lugar, es importante no dejarse tentar por las te¨®ricas posibilidades de conseguir ganancias, aunque sea a largo plazo. No todos los valores tienen la misma capacidad de recuperaci¨®n. Por ¨²ltimo, tambi¨¦n puede ser importante analizar la rentabilidad por dividendo que, a los precios actuales, se obtiene con la inversi¨®n en determinadas acciones. Endesa, por ejemplo, ofrece en la actualidad una rentabilidad por dividendo cercana al 9%, lo que hace que, incluso como pura renta fija, pueda resultar una inversi¨®n atractiva. No sucede lo mismo, por ejemplo, con Inditex, cuyo rendimiento por esta v¨ªa no llega al 1%.