Andanada vendedora

Las bolsas europeas se han orientado a la baja en esta semana, sin que el recorte de los tipos de inter¨¦s por parte del BCE haya tenido efecto positivo alguno. Wall Street arrastr¨® a todos a la baja por la recomendaci¨®n de un intermediario de vender acciones para tomar posiciones en deuda.

Los mercados de valores europeos han vuelto a demostrar su ineficacia a la hora de reflejar los acontecimientos econ¨®micos de la UE. Muy al contrario, han vuelto a dejarse arrastrar por la Bolsa estadounidense en la que la recomendaci¨®n de deshacerse de acciones para tomar posiciones en deuda, efectuada por Merrill Lynch, la mayor firma de corredur¨ªa de Bolsa de Estados Unidos.

El Ibex 35 ha cedido en la semana el 3,89%, para perder el nivel de los 6.500 puntos, mientras que el ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid baj¨® el 3,16% y se aleja del 700% que lleg¨® a tocar en la jornada del lunes.

La rebaja de los tipos de inter¨¦s por parte del BCE se hab¨ªa descontado con mucha antelaci¨®n y ahora s¨®lo queda esperar que sus efectos resten validez a los negativos pron¨®sticos que ha realizado la CE para el inicio del a?o pr¨®ximo. La CE estima que el PIB de la eurozona oscilar¨¢ en el primer trimestre de 2003 entre un descenso del 0,2% y una subida del 0,2%.

Los inversores han pensado r¨¢pidamente en los beneficios empresariales, que seguir¨¢n una senda parecida a la del conjunto de la econom¨ªa, lo que plantea serias dudas sobre el grado de cumplimiento de los planes de reducci¨®n de deuda de algunas grandes empresas.

Con un ambiente marcadamente negativo, la recomendaci¨®n de Merrill Lynch a los inversores estadounidenses de rebajar en sus carteras la presencia de "empresas norteamericanas y comprar t¨ªtulos del tesoro" adquiri¨® un sentido global y termin¨® afectando al conjunto. La disminuci¨®n del peso de la renta variable en las carteras de los inversores particulares no parece responder a un riesgo inminente, sino que responde a la "incapacidad de los inversores de poder medir el comportamiento individual de las empresas" debido a que algunas compa?¨ªas "cuentan diferentes n¨²meros cuando informan sobre sus beneficios, incluidas las ganancias antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones". Este informe, publicado un par de a?os antes, habr¨ªa valido su peso en oro y habr¨ªa evitado algunas ruinas, pero a estas alturas nadie entiende la advertencia, aunque tambi¨¦n se llamaba la atenci¨®n sobre la situaci¨®n geopol¨ªtica, altamente inestable, por la perspectiva de una guerra en Oriente Pr¨®ximo.

El presidente del BCE tampoco supo animar a los inversores al advertir de la presencia de riesgos a la baja para el crecimiento econ¨®mico, algo que ya recog¨ªan previamente las estimaciones de la CE y que, en conjunto, han contribuido a enrarecer el ambiente en este tramo final del ejercicio.