"En Latinoam¨¦rica no hemos metido un euro desde 1999"

"En Am¨¦rica Latina no hemos metido un euro desde 1999". Rafael Miranda, consejero delegado de Endesa, que ha presentado esta semana los resultados de su grupo en 2002, alaba la calidad de los mismos, "en un ejercicio muy complicado", y se?ala como prioridades de la compa?¨ªa la reducci¨®n de la deuda, la liquidez y el cumplimiento del plan estrat¨¦gico. "Nuestro resultado neto cay¨® un 14,1% [a 1.270 millones de euros], pero con un saneamiento important¨ªsimo y con unas provisiones de 1.160 millones de euros. Sin estas partidas el crecimiento hubiera sido del 40%", explica. Y emplaza a que se analicen las dem¨¢s variables. "Ha crecido nuestro resultado de explotaci¨®n, el resultado de las actividades ordinarias se ha incrementado en un 43,4% y hemos compensado pr¨¢cticamente los ingresos extraordinarios con los costes extraordinarios... Si se contempla la evoluci¨®n de las distintas variables se ve que son unos resultados potentes".

"Nuestro resultado neto cay¨® un 14,1% en 2002, pero con 1.160 millones en provisiones. Sin ellas habr¨ªamos tenido un incremento del 40%"

"Reducci¨®n de la deuda, liquidez y cumplimiento del plan estrat¨¦gico", son las prioridades actuales de la primera el¨¦ctrica espa?ola

"Nuestra inversi¨®n en Latinoam¨¦rica asciende a 7.000 millones, pero en los ¨²ltimos cuatro a?os hemos extra¨ªdo 2.200 millones del ¨¢rea"

Pregunta. Sorprende la magnitud de las provisiones.

Respuesta. Responde a un ejercicio de prudencia en un momento macroecon¨®mico delicado como el actual. De los 1.169 millones de provisiones que hemos realizado, 317 corresponden a un ajuste al valor real de los negocios de telecomunicaci¨®n en la operadora de m¨®vil chilena Smartcom, y 304 a provisiones en el negocio dom¨¦stico, con dos partidas importantes. La primera, de 128 millones, est¨¢ destinada al cambio de contadores, cuya amortizaci¨®n se ha reducido de 25 a 15 a?os con la liberalizaci¨®n el¨¦ctrica, y que con criterio conservador hemos preferido imputarla en las cuentas de 2002 y no extenderla a pr¨®ximos ejercicios. La segunda, 134 millones, responde a la obligada actualizaci¨®n de pensiones por el efecto de la inflaci¨®n. El otro gran cap¨ªtulo es Am¨¦rica Latina.

P. Que absorbe casi un tercio de las provisiones.

R. Son 396 millones los aplicados a Latinoam¨¦rica, y de ellos, 145 se han destinado a reducir a cero el valor contable de los activos argentinos, provisionando no s¨®lo el fondo de comercio y los fondos propios sino tambi¨¦n los pr¨¦stamos directos intercompa?¨ªa.

P. ?Tan mal est¨¢n las cosas para Endesa en Latinoam¨¦rica?

R. Repito que este esfuerzo no es otra cosa que un ejercicio de prudencia, que afortunadamente nos permiten nuestras cuentas. Latinoam¨¦rica, evidentemente, no pasa por una buena racha, pero el negocio de Endesa en la regi¨®n no est¨¢ tan mal. Cay¨® el resultado operativo en 2002 un 10,9%, un porcentaje muy inferior a la media de las devaluaciones que han sufrido estos pa¨ªses. Pero en moneda local se increment¨® en un 25,5%. Adem¨¢s, y en contra de lo que algunos dicen, las empresas de Endesa en Latinoam¨¦rica se vienen autofinanciando desde 1999. Nuestra inversi¨®n hist¨®rica en la regi¨®n asciende a 7.000 millones. No la hemos incrementado en un s¨®lo euro en los ¨²ltimos cuatro a?os y, por el contrario, hemos extra¨ªdo por venta de activos y otros conceptos unos 2.200 millones. Las expectativas de futuro, por otro lado, son buenas. Tras los saneamientos y ajustes, el valor de esos activos en libros es muy bajo, por lo que a partir de ahora todo lo que cabe es potencial de subida. Tenemos unas compa?¨ªas buenas desde el punto de vista operativo, hay signos de recuperaci¨®n econ¨®mica en la regi¨®n y hay un proceso de revisi¨®n al alza de las tarifas.

P. ?Y en telecomunicaciones?

R. Con igual criterio de prudencia, hemos aplicado 152 millones de euros de un cr¨¦dito fiscal que tenemos en telecomunicaciones, por sus p¨¦rdidas, en vez de aplazar su imputaci¨®n, como pod¨ªamos, al momento en que esta actividad genere de verdad beneficio.

P. ?C¨®mo est¨¢ el proceso de reestructuraci¨®n de Enersis?

R. Es un proceso complejo en el que se est¨¢n dando los pasos necesarios. Su reestructuraci¨®n se articula en tres grandes ejes: refinanciaci¨®n de la deuda, venta de activos y ampliaci¨®n de capital. Respecto a la deuda, debo decirle que ya hemos alcanzado un acuerdo con las instituciones o con los prestamistas m¨¢s importantes de los 2.300 millones que pretendemos refinanciar. Supone, aproximadamente, el 40% de la operaci¨®n, y se ha iniciado el proceso de sindicaci¨®n. La operaci¨®n prolonga el vencimiento al largo plazo. Adem¨¢s, el acuerdo salva o modifica la cl¨¢usula que vincula un adelanto de los pagos a una reducci¨®n de las calificaciones de la deuda de Enersis por debajo del "investment grade". Es un tema que est¨¢ enfocado y que puede resolverse en d¨ªas. En cuanto a la venta de activos por entre 600 y 900 millones de euros, tenemos ya muy avanzado el proceso de adjudicaci¨®n de una generadora y una distribuidora en Chile, esperamos cerrar en marzo con OHL la venta de Infraestructura 2000, que son dos autopistas, y tambi¨¦n est¨¢n avanzadas las negociaciones de venta de los activos de transporte previstos. Quedar¨ªa, ¨²nicamente, la inmobiliaria Manso, por las dificultades actuales de este mercado en Chile, pero en ¨²ltimo caso podemos recurrir a la venta segmentada de sus activos.

P. ?Y la ampliaci¨®n?

R. Enersis ha convocado junta general de accionistas para el d¨ªa 31 con el objetivo de aprobar una ampliaci¨®n de 2.000 millones. La intenci¨®n de Endesa en esa ampliaci¨®n es capitalizar el cr¨¦dito de 1.300 millones concedido a Enersis. Estamos hablando con otros socios, especialmente grandes fondos de pensiones, para que asuman el resto de la ampliaci¨®n y puedan capitalizar bonos locales.

P. Hablemos del mercado dom¨¦stico. En el negocio el¨¦ctrico han presentado un beneficio atribuido 2.026 millones, que incluyen un resultado extraordinario de 825. Y tambi¨¦n han computado el llamado d¨¦ficit tarifario.

R. Lo primero que hay que decir es que Endesa en 2002, por las circunstancias del mercado y por su estructura de generaci¨®n, ha producido m¨¢s, ha vendido m¨¢s y lo ha hecho adem¨¢s a mayores precios. Esa es la clave. Los 825 millones a los que alude corresponden, en su mayor parte, a la plusval¨ªa por la venta de Viesgo. En cuanto al d¨¦ficit tarifario, creo que no es correcto denominarlo as¨ª. Simplemente hemos podido imputar ahora, tras el reconocimiento normativo de que hab¨ªamos cobrado menos que lo que correspond¨ªa por nuestra facturaci¨®n el¨¦ctrica, y la subsiguiente garant¨ªa de que se nos va a abonar la diferencia, unos ingresos que eran nuestros. No cabe por tanto hablar ya de d¨¦ficit tarifario, sino de adecuaci¨®n contable a la realidad del mercado.

P. ?C¨®mo va la liberalizaci¨®n?

R. En el mercado liberalizado hasta el a?o pasado ha habido un paulatino proceso de traspaso de clientes regulados al mercado elegible. En torno al 30% en nuestro caso, que es un porcentaje razonable. ?Qu¨¦ esta pasando este a?o con la ampliaci¨®n de la liberalizaci¨®n al consumidor dom¨¦stico? Es pronto para saberlo, pero creemos que el ritmo de cambio desde la tarifa al mercado va a ser m¨¢s lento que el registrado en los clientes industriales. Hay menos incentivos y las tarifas espa?olas son las m¨¢s bajas de Europa, lo que deja poco margen en precios a las empresas. No obstante, Endesa est¨¢ realizando ya ofertas de valor a?adido.

P. ?Y en el negocio del gas?

R. Vamos francamente bien. Somos la ¨²nica el¨¦ctrica calificada por la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa como operador principal del sector de hidrocarburos-gaseosos. Estamos en dos negocios, el regulado y el liberalizado. En el primero tenemos una cuota de mercado del 4% y 300.000 clientes. En el liberalizado, incluyendo el consumo de nuestras centrales de ciclo combinado, controlamos el 12% del mercado. Y en el conjunto de ambos, la cuota es del 8%.

P. ?Van a recortar sus planes de centrales de ciclo combinado?

R. No. Tenemos un plan de inversiones y un plan de capacidad bien definido y vamos a llevarlo adelante.