Los fondos, mejor
En abril y por cuarto mes consecutivo, el patrimonio de los fondos de inversi¨®n ha aumentado. Seg¨²n Ahorro Corporaci¨®n, el incremento del patrimonio gestionado ha sido de 3.200 millones de euros. De esta forma, en el primer cuatrimestre, los fondos han visto crecer su patrimonio un 5%, recuper¨¢ndose del mal registro alcanzado en 2002, cuando perdieron un 4%.
El incremento de patrimonio ha sido generalizado en todas las categor¨ªas de fondos, tanto los m¨¢s conservadores (FIAMM y de renta fija) como los de perfil m¨¢s arriesgado (de renta variable y mixtos), aunque sin duda el protagonismo ha reca¨ªdo en estos ¨²ltimos. La recuperaci¨®n de las bolsas en el mes de abril ha impulsado el patrimonio de los fondos de acciones, con incrementos de 725 millones de euros (+5,3%) en los fondos de renta variable pura y de 580 millones (+3,2%) en renta variable mixta.
La variaci¨®n patrimonial neta de los fondos de inversi¨®n en renta variable pura fue negativa durante el pasado mes de abril
Aunque parezca parad¨®jico, estas cifras no suponen que los inversores vuelven a apostar claramente por la Bolsa. Al analizar la evoluci¨®n del patrimonio gestionado por los fondos hay que tener en cuenta que una parte de sus variaciones son atribuibles a las fluctuaciones de los precios de los activos en que invierten y otra al saldo neto de suscripciones y reembolsos. Para comprobar si los inversores est¨¢n comprando o vendiendo fondos de acciones hay que analizar el saldo o variaci¨®n patrimonial neta, descontando el efecto de las subidas o ca¨ªdas burs¨¢tiles. Las cifras no dejan lugar a dudas: en abril la variaci¨®n patrimonial neta de los fondos de renta variable pura fue negativa (-0,2%) y para los cuatro primeros meses del a?o acumula un descenso del 9%. ?A d¨®nde ha ido el dinero reembolsado? Los datos vuelven a ser muy elocuentes: a fondos sin riesgo como los garantizados y los FIAMM, que acumulan incrementos patrimoniales netos en el a?o del 7.6% y 4.9%. Lo m¨¢s chocante del comportamiento de los inversores es que en 2002, a?o en que se produjeron fuertes ca¨ªdas burs¨¢tiles, el patrimonio neto de los fondos apen¨¢s vari¨®.
Amadeo Reyn¨¦s y Daniel L¨¢zaro son, respectivamente, socio y analista del Grupo Analistas.
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