Un b¨¢lsamo de 1.000 millones de d¨®lares

Los inversores que sufrieron la explosi¨®n de la burbuja burs¨¢til han conseguido un b¨¢lsamo para sus heridas. Los peque?os accionistas acaban de firmar una indemnizaci¨®n de no menos de 1.000 millones de d¨®lares, que pagar¨¢n unas 300 compa?¨ªas que salieron a Bolsa entre los a?os 1998 y 2000. Es una cifra que, en todo caso, no deja de ser el chocolate del loro. Por eso, tanto los inversores como las propias empresas apuntan ahora contra los bancos de inversi¨®n, de los que quieren obtener miles de millones m¨¢s.

"Todo el mundo pec¨® de codicia. Los ¨²nicos que van a hacer dinero de esto son los abogados", dice un profesor de Wharton

S¨®lo en 1999, las OPV generaron 75.000 millones de d¨®lares, una cantidad semejante a la invertida en toda la d¨¦cada de los ochenta

La explosi¨®n de la burbuja especulativa de finales de los a?os noventa hizo temblar los cimientos del sistema capitalista de Estados Unidos, cataliz¨® la recesi¨®n que vive el pa¨ªs desde el a?o 2001 e hizo volar los ahorros de millones de desprevenidos inversores. La banca de negocios, en connivencia con sus analistas, hizo triunfalistas e interesadas valoraciones por las que en abril pasado fue sancionada con 1.400 millones de d¨®lares.

Diez grandes bancos de negocios encarnaron aquella codicia, y la sanci¨®n alent¨® a miles de accionistas que llevaban tiempo buscando el amparo de los tribunales frente al enga?o. Ahora, los defraudados inversores se acaban de garantizar una indemnizaci¨®n de no menos de mil millones de d¨®lares, a pagar por unas 300 compa?¨ªas que salieron a Bolsa entre los a?os 1998 y 2000. Pero tanto los inversores como esas firmas apuntan sus bater¨ªas contra los bancos, de los que quieren obtener miles de millones m¨¢s como b¨¢lsamo para las heridas burs¨¢tiles.

Cientos de querellas de inversores defraudados por la burbuja especulativa presentadas contra m¨¢s de mil acusados, entre f¨ªsicos y jur¨ªdicos, acaban de centralizarse en una acci¨®n jur¨ªdica en la que la parte querellada -309 empresas, en su mayor¨ªa del sector de la tecnolog¨ªa- accede a indemnizar colectivamente con mil millones de d¨®lares a los frustrados inversores.

Un 'chocolate del loro'

Aunque el acuerdo resulte en la probablemente mayor recuperaci¨®n de fondos conocida, mil millones no dejan de ser el chocolate del loro, una cantidad muy inferior a la p¨¦rdida de la capitalizaci¨®n burs¨¢til padecida individualmente por muchas de las compa?¨ªas en cuesti¨®n, por no hablar de los billones de d¨®lares evaporados en los mercados en los tres a?os largos transcurridos desde que el Nasdaq toc¨® techo en el mes de marzo del a?o 2000.

Los inversores picaron en Ofertas P¨²blicas de Venta (OPV, salida a Bolsa), que promet¨ªan el oro y el moro entre 1998 y finales del 2000, en especial en el sector de las telecomunicaciones, tecnolog¨ªas de la informaci¨®n e Internet. El estruendoso estallido de la burbuja les hizo despertar a la certeza de haber sido v¨ªctimas de una gran operaci¨®n de enga?o en la que la salida a Bolsa de compa?¨ªas sin beneficios ni visos de tenerlos fue la condici¨®n necesaria para que los bancos de negocios crearan a sabiendas el espejismo de ganancias sin fin.

S¨®lo en 1999, las OPV generaron 75.000 millones de d¨®lares, una cantidad semejante a la invertida en toda la d¨¦cada de los ochenta.

Era el ambiente de la ¨¦poca, en el que la exuberancia irracional de que habl¨® Alan Greenspan, el presidente de la Reserva Federal, se adue?¨® de todo. "No hay duda de que el mercado se sali¨® de madre y de que muchas compa?¨ªas no actuaron precisamente con honradez", comentaba hace unos d¨ªas Robert Mittelstaedt, vicedecano de la Wharton School de la Universidad de Pensilvania. "La cuesti¨®n es: ?a qui¨¦n hay que exigir m¨¢s responsabilidades? La verdad es que todo el mundo pec¨® de codicia y los ¨²nicos que van a hacer dinero de esto son los abogados".

Los letrados han conseguido ahora, tras m¨¢s de un a?o de negociaciones, que las empresas que salieron a Bolsa en aquellos tres a?os febriles y los anta?o entusiasmados inversores que vieron luego convertirse en humo sus d¨®lares hayan llegado a un acuerdo que garantiza a los quemados accionistas mil millones de d¨®lares, que ser¨¢n pagados por las aseguradoras de esas compa?¨ªas.

El acuerdo, pendiente de una revisi¨®n judicial que puede tardar hasta finales de a?o en dar el visto bueno, no entra en detalles en reparto de indemnizaciones, y est¨¢ supeditado a la resoluci¨®n de otra querella de los inversores contra 55 bancos de negocios -incluidos los 10 sancionados en abril por las exageraciones conscientes de sus analistas-, que canalizaron las OPV, lo que permite aventurar que el caso tardar¨¢ a?os en resolverse.

"Este acuerdo garantiza un m¨ªnimo de mil millones de d¨®lares", dijo Melvyn Weiss, cabeza de los abogados de los querellantes, al anunciar el pacto suscrito con las compa?¨ªas. "Son los primeros mil millones. Porque vamos a ver muchos miles de millones de d¨®lares m¨¢s de los bancos". Despu¨¦s de que el triunfalista abogado hablara, un juez de Nueva York rechaz¨® tres querellas contra Merrill Lynch equiparando a los inversores con jugadores de casino "que participaron en esta especulacion enloquecida de la burbuja a sabiendas de que corr¨ªan riesgos".

Nombres ilustres

Los 10 bancos que en abril accedieron a pagar, entre multas y otras compensaciones, 1.400 millones de d¨®lares (Salomon Smith Barney; CSFB; Merrill Lynch; Morgan Stanley; Goldman Sachs; Bear Stearns; J. P. Morgan; Lehman; UBS, y Piper Jaffary ) han hecho provisiones por otros 3.000 millones de d¨®lares para futuras indemnizaciones, aunque Weiss y compa?¨ªa piensan que el caso puede superar los 5.000 millones de d¨®lares, salvo que la decisi¨®n+ del juez neoyorkino estableza jurisprudencia.

El acuerdo alcanzado entre las compa?¨ªas que salieron a Bolsa y los inversores establece que las firmas (sus aseguradoras) no pagar¨¢n nada si los bancos son condenados a desembolsar m¨¢s de mil millones, y que si la cifra supera los 5.000 millones recibir¨¢n a su vez una parte del man¨¢ para compensar los gastos padecidos en todo el proceso.

En el acuerdo, los inversores deciden dejar fueran de sus reclamaciones contra los bancos a las compa?¨ªas cotizadas (el 10% de las cuales ya ha desaparecido), lo que crea la intrigante te¨®rica perspectiva de que compa?¨ªas e inversores formen un frente com¨²n contra los bancos. Las 309 compa?¨ªas -entre las que hay nombres tan conocidos como Global Crossing, Ask Jeeves, Cnet o Marketwatch.com- han pasado a ser de un plumazo querellantes en vez de querelladas.

Los bancos intentaron que las querellas de los inversores no siguieran adelante, pero la juez rechaz¨® las peticiones de archivar la causa cuando en febrero escribi¨®: "En resumen, los querellantes alegan que existi¨® un montaje entre bancos, compa?¨ªas y sus empleados para estafar al p¨²blico inversor".

De querelladas a querellantes

Los inversores fueron los paganos, y por ello se querellaron. Pero tambi¨¦n las compa?¨ªas que salieron a Bolsa se sintieron manipuladas por los bancos de negocios, aunque en un principio gozosamente. Su obligaci¨®n legal era proporcionar datos reales de la marcha del negocio, cuyo potencial se encargaron de ensalzar sin mesura los bancos para hacer atractiva la inversi¨®n, hasta el extremo de que hubo una compa?¨ªa sobre la que se crearon tales expectativas que su capitalizaci¨®n aument¨® casi el 700% en el primer d¨ªa de salida a Bolsa, el mayor chupinazo burs¨¢til de la historia.

VA Linux, una firma de sotfware libre para negocios, alcanz¨® de la noche a la ma?ana un valor sobre el papel de 9.500 millones de d¨®lares. Hoy vale 120 d¨®lares. Es un caso extraordinario, aunque no el ¨²nico, de revalorizaciones estratosf¨¦ricas. El promedio era un m¨¢s modesto 60%, muy superior, a pesar de todo, del 10% de mejora que sol¨ªan obtener las empresas que salieron a Bolsa en la d¨¦cada previa a los a?os del frenes¨ª tecnol¨®gico.