Cant¨¢brico y Naturcorp aprenden portugu¨¦s

El grupo energ¨¦tico luso Electricidade de Portugal (EDP), de mayor¨ªa estatal con un 40% del capital, conf¨ªa en que el Gobierno espa?ol le autorice pr¨®ximamente a ejercer sus derechos pol¨ªticos en Hidroel¨¦ctrica del Cant¨¢brico, la compa?¨ªa asturiana, y su filial gasista vasca Naturcorp y asegura que "en este momento" no hay conversaciones con la francesa ?lectricit¨¦ de France (EdF) para comprar su participaci¨®n en Cant¨¢brico. Mientras, la portuguesa ha anunciado que pondr¨¢ a la venta el 3% que posee en Iberdrola.

La francesa EdF estar¨ªa considerando la venta de su 35% en Cant¨¢brico o, en su caso, intercambiar ese paquete por el 10% de EDP

La creaci¨®n del llamado mercado ib¨¦rico de la energ¨ªa -libertad de elecci¨®n de suministrador por los 30 millones de consumidores de Espa?a y Portugal- sigue demor¨¢ndose y a causa de esa tardanza, que las autoridades espa?olas atribuyen a la lenta liberalizaci¨®n del sector energ¨¦tico portugu¨¦s, el Gobierno espa?ol mantiene suspendidos los derechos pol¨ªticos de EDP, en Hidro Cant¨¢brico, de la que es su principal accionista desde hace dos a?os. Por lo mismo tambi¨¦n siguen suspendidos los derechos pol¨ªticos de Cant¨¢brico en la operadora gasista vasca Naturcorp, de la que la el¨¦ctrica asturiana controla una participaci¨®n mayoritaria desde marzo.

Pero esta situaci¨®n ins¨®lita no ha bloqueado la gobernabilidad de ambas compa?¨ªas espa?olas, salvada por un pacto entre accionistas que permite a Caja de Asturias (Cajastur) presidir Cant¨¢brico y Naturcorp y ejecutar las decisiones. El ministro de Econom¨ªa y vicepresidente primero del Gobierno, Rodrigo Rato, aseguraba hace unos d¨ªas que el proceso de creaci¨®n de un mercado ib¨¦rico de el¨¦ctrico "no est¨¢ para nada congelado", que ambos pa¨ªses sigue trabajando en ese empe?o y que "2004 ser¨¢ el a?o de su concreci¨®n". El presidente de EDP, Francisco S¨¢nchez, expresaba d¨ªas m¨¢s tarde su confianza en que el Gobierno espa?ol suprimir¨¢ pr¨®ximamente el actual veto cautelar al ejercicio del poder accionarial de la el¨¦ctrica lusa en HC.

EDP posee el 40% de Cant¨¢brico desde 2001 tras haber desembolsado 1.052 millones de euros, pero s¨®lo puede ejercer los derechos pol¨ªticos (la capacidad de voto y decisi¨®n en la junta general de accionistas) equivalentes al 3%. Los derechos econ¨®micos (cobro de dividendos) no est¨¢n constre?idos por esa limitaci¨®n. Este veto lo ejerce el Gobierno espa?ol en virtud de una disposici¨®n incorporada por el Ministerio de Econom¨ªa en la Ley de Acompa?amiento de los Presupuestos Generales del Estado de 2000, por la que se arrog¨® la capacidad de limitar o impedir el dominio en sectores econ¨®micos liberalizados en Espa?a por parte de grupos empresariales de titularidad o mayor¨ªa estatal de aquellos pa¨ªses con mercados protegidos.

EDP, monopol¨ªstica en Portugal, est¨¢ participada por el Estado luso en el 40%, y el compromiso gubernamental de liberalizar el sector el¨¦ctrico del pa¨ªs vecino y de privatizar la compa?¨ªa no acaba de materializarse. A esa demora ha respondido el Gobierno espa?ol con la pr¨®rroga de la suspensi¨®n cautelar del ejercicio de los derechos de EDP en Cant¨¢brico y de los de Cant¨¢brico en Naturcorp.

La apuesta de EDP por el mercado espa?ol es una decisi¨®n estrat¨¦gica sentida como una opci¨®n capital tanto por la compa?¨ªa estatal lusa como por las autoridades de ese pa¨ªs. Primero lo intentaron con Iberdrola, la segunda el¨¦ctrica espa?ola, mediante un cruce accionarial pactado entre ambas sociedades en mayo de 1998. Pero el intento de fusi¨®n entre Iberdrola y la el¨¦ctrica l¨ªder en Espa?a, Endesa, en diciembre de 2000 -luego frustrado por el veto de Rodrigo Rato-, enoj¨® a EDP con su aliado espa?ol.

La cuarta operadora

La orfandad de Cant¨¢brico tras la desinversi¨®n en 2001 de La Caixa, Banco Sabadell, la el¨¦ctrica estadounidense TXU y la belga Electrabel, ofreci¨® a EDP la posibilidad de intentar por otro camino su expansi¨®n por la pen¨ªnsula Ib¨¦rica, ahora trav¨¦s de la empresa asturiana, que es la cuarta operadora, con una cuota de mercado del 5%. El pacto con Cajastur le permiti¨® hacerse fuerte en Cant¨¢brico y, tras una larga y dura batalla de "opas" y "contraopas", primero, y de una intensa negociaci¨®n despu¨¦s, logr¨® forzar un acuerdo con la compa?¨ªa alemana Energie Baden Wutterburg (EnBW) -a su vez participada en el 25% por la compa?¨ªa estatal francesa EdF- para que ¨¦sta le cediese la mayor¨ªa de control que la empresa germana hab¨ªa logrado en la dura lid de las ofertas p¨²blicas de adquisici¨®n. Ahora EDP posee el 40% y EnBW, el 35%. La suspensi¨®n de derechos a EDP y a EdF no supone un rev¨¦s insalvable. Ambos socios cedieron la presidencia al presidente de Cajastur, Manuel Men¨¦ndez. Cajastur controla por s¨ª y por terceros (Caser) el 25%.

EDP ha reiterado una y otra vez su plena satisfacci¨®n con la marcha de Cant¨¢brico, sus posibilidades de crecimiento y el entendimiento con sus socios. La adjudicaci¨®n por el Gobierno vasco a Cant¨¢brico, en competencia con otras compa?¨ªas, entre ellas Iberdrola, del 62% de Naturcorp el pasado mes de marzo ha sido un ¨¦xito inocultable para su estrategia. La fusi¨®n de Naturcorp con la filial gasista de Cant¨¢brico, Gas de Asturias, ha convertido a la empresa resultante en el segundo operador espa?ol, con una cuota de mercado del 10%, s¨®lo por detr¨¢s de Gas Natural.

Las expectativas de EDP son optimistas. Su presidente, Francisco S¨¢nchez, ha expresado su convencimiento de que el Gobierno espa?ol acabar¨¢ autorizando a la compa?¨ªa portuguesa a ejercer con plenitud los derechos pol¨ªticos de su 40% en Cant¨¢brico y que esa decisi¨®n no se demorar¨¢ mucho m¨¢s, aunque evit¨® una mayor concreci¨®n. De levantarse la suspensi¨®n sobre su primer accionista, Cant¨¢brico quedar¨ªa eximido de inmediato del veto que le impide ejercer el dominio, al menos nominal, en Naturcorp, aun cuando persista el veto sobre EnBW por su dependencia de EdF.

Un caso ins¨®lito

Hoy Cant¨¢brico constituye un caso ins¨®lito y sin precedentes de convivencia en una compa?¨ªa el¨¦ctrica espa?ola de multinacionales extranjeras. El diario parisiense Le Figaro ha llegado a asegurar que el gigante el¨¦ctrico franc¨¦s EdF, al que el Gobierno galo ha exigido reordenar sus participaciones extranjeras, podr¨ªa estar considerando la venta de su paquete en la empresa asturiana o, en su caso, intercambiar su 35% en Cant¨¢brico por el 10% de la portuguesa EDP. Con ello EDP se har¨ªa con el 75% de la el¨¦ctrica asturiana y EdF pasar¨ªa a a ser uno de los accionistas significativos de la portuguesa, convertida en l¨ªder de uno de los grandes grupos ib¨¦ricos.

S¨¢nchez, que ha desmentido la existencia "en este momento" de conversaciones con EdF para adquirir su participaci¨®n en Cant¨¢brico y que ha reiterado que EDP est¨¢ "muy a gusto" con el actual reparto de capital, ha confirmado la aspiraci¨®n de EDP de convertirse, con Cant¨¢brico y Naturcorp, en el segundo grupo energ¨¦tico de la Pen¨ªnsula. Ello supondr¨ªa arrebatar ese puesto a Iberdrola.

Precisamente, EDP acaba de anunciar que pondr¨¢ a la venta el 3% que posee de Iberdrola, a resultas del acuerdo de intercambio accionarial de mayo de 1998, que EDP da por roto pero que Iberdrola se resiste a deshacer. De hecho, Iberdrola asegura que no se desprender¨¢ del 5% que posee en la portuguesa y exige a EDP que le reconozca el derecho preferente de recompra del 3% de su capital que EDP va a poner a la venta.