La estrella del mes
Los datos de Banco de Espa?a del segundo trimestre de 2003 reflejan el primer aumento desde 1999 de la riqueza financiera neta de las familias. Con un incremento del endeudamiento del 13,7% interanual, ha sido la fuerte subida de los activos financieros, 7,1%, lo que ha permitido esta mejora
No es una sorpresa afirmar que el mayor endeudamiento est¨¢ relacionado con la creciente carga hipotecaria que soportan las familias. Ni tampoco el dato de que el aumento de activos tiene mucho que ver con la recuperaci¨®n de las bolsas en id¨¦ntico periodo. El desglose de las cifras de activo refleja que las partidas de acciones y fondos, por un lado, y de seguros y pensiones, por otro, repuntaban a tasas del 7,3% y 11,5%.
Los fondos garantizados de renta variable han registrado un incremento patrimonial neto de 1.450 millones en el segunto trimestre
La magnitud de estas tasas no indica necesariamente que se haya producido un trasvase del ahorro de las familias hacia activos de m¨¢s riesgo. Si se tiene en cuenta que en el segundo trimestre el Ibex 35 se revaloriz¨® casi un 17%, parece evidente que una parte significativa del aumento de los activos financieros se debi¨® a un efecto precio; es decir, al mayor valor de las inversiones.
Una aproximaci¨®n a c¨®mo se moviliza el ahorro de las familias se consigue analizando la variaci¨®n neta del patrimonio gestionado en fondos. Tomando como referencia las gestoras espa?olas, este an¨¢lisis refleja que en el primer semestre el incremento neto de patrimonio se concentr¨® en los fondos sin riesgo; sobre todo en FIAMM y garantizados de renta variable.
Este mismo an¨¢lisis con datos actuales refleja un patr¨®n de comportamiento similar, pero con alg¨²n matiz relevante. Con datos a d¨ªa 23, estimamos que el patrimonio neto gestionado en fondos habr¨ªa aumentado en 1.200 millones de euros en lo que llevamos de mes. La estrella en la captaci¨®n de suscripciones la constituyen los garantizados de renta variable, con un incremento neto de 1.450 millones, seguidos de los globales (311 millones) y FIAMM (100 millones). Los fondos de renta variable logran captar apenas 32 millones.
Amadeo Reyn¨¦s Pascual es profesor de la Escuela de Finanzas Aplicadas (Grupo Analistas).
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