Jap¨®n confirma su repunte

Los indicadores de crecimiento dicen que el pa¨ªs nip¨®n ha dejado atr¨¢s su "d¨¦cada perdida"; sin embargo, los fantasmas de una deuda p¨²blica que equivale al 150% de su PIB, el bajo aumento del consumo interno, la imposibilidad de sanear el sistema financiero y la elevada cotizaci¨®n del yen son peligros que pueden impedir que esta mejora se mantenga en el tiempo.

El yen se ha apreciado un 12% frente al d¨®lar en un a?o, convirti¨¦ndose en un serio riesgo para la competitividad de los env¨ªos al exterior

Las exportaciones a China han aumentado un 33% en dos a?os, con lo que el gigante asi¨¢tico pas¨® a representar el 0,9% del PIB japon¨¦s

Cuando todos los analistas celebraban el crecimiento del 2,7% registrado por la segunda econom¨ªa mundial en 2003, el Gobierno nip¨®n ha dado un nuevo golpe de efecto esta semana, al confirmar que el alza del PIB durante el a?o fiscal -terminado en marzo- ser¨¢ a¨²n mayor que el 2% pronosticado y "que llegar a un 3% es posible", seg¨²n dijo el responsable de pol¨ªtica econ¨®mica, Heizo Takenaka.

Este dato es inmensamente superior a los leves crecimientos del 0,4% en 2001 y del 0,2% en 2002, y se suma a la gran temporada de la Bolsa japonesa que creci¨® en un 47%, su a?o fiscal m¨¢s rentable desde 1973. Esto dispar¨® el beneficio de las empresas dependientes del negocio interno.

Pero, ?c¨®mo se explica esta "luna de miel"? Los analistas apuntan al tir¨®n del crecimiento de sus principales socios econ¨®micos: EE UU, y en especial China, cuyas importaciones desde el pa¨ªs nip¨®n han aumentado un 33% en los ¨²ltimos dos a?os. Seg¨²n la Organizaci¨®n del Comercio de Jap¨®n, China ha sido el responsable de un 0,9% del PIB japon¨¦s en 2003.

Otra de las explicaciones a este repunte son los indicadores de inflaci¨®n y ventas que dan cuenta de una leve recuperaci¨®n en el consumo, dato que representa el 60% del PIB. De esta manera, la inflaci¨®n se situ¨® en cifras positivas, luego de seis a?os con deflaci¨®n, y se volvi¨® al crecimiento de las ventas minoristas luego de 31 meses.

No obstante, los m¨¢s esc¨¦pticos se?alan que la recuperaci¨®n del consumo -el gasto dom¨¦stico creci¨® s¨®lo un 2,1% en febrero, frente a un 5,2% de hace un a?o- es a¨²n insuficiente y que los datos m¨¢s recientes ponen en evidencia que el despegue del a?o pasado a¨²n no se ha consolidado completamente.

Y las cr¨ªticas no paran. A pesar de que las exportaciones han tirado el carro del crecimiento en 2003, ¨¦stas se pueden ver entorpecidas por la elevada cotizaci¨®n que est¨¢ experimentando el yen sobre el d¨®lar. Para frenar esta escalada, que ya lo sit¨²a en 106 yenes por d¨®lar -una apreciaci¨®n del 12% en un a?o-, el Banco Central japon¨¦s ha confirmado esta semana que seguir¨¢ interviniendo el mercado de divisas. En los tres primeros meses de 2003 ya se han gastado 114.000 millones de d¨®lares para impedir movimientos especulativos con el yen y no reducir la competitividad de las exportaciones.

La deuda no afloja

El sistema bancario japon¨¦s es otro de los dolores de cabeza del Gobierno. Todav¨ªa golpeada por la crisis de los impagos de fines de los a?os noventa, la banca nipona mantiene pendiente su reestructuraci¨®n. Los pr¨¦stamos de dudoso cobro ascienden a 400.000 millones de d¨®lares, el 6% de los pr¨¦stamos totales.

El otro gran problema es la deuda p¨²blica japonesa, que sobrepasa el 150% del PIB, una cifra que supera en m¨¢s de seis veces el producto interior espa?ol. El Gobierno nip¨®n se ha planteado disminuir esta deuda, pero hasta el momento los esfuerzos han sido in¨²tiles ya que el d¨¦ficit presupuestario cerr¨® en el 8% del PIB durante 2003.

Con todo, y a pesar de que la mayor¨ªa de los especialistas coinciden en que lo peor ya pas¨®, los mismos analistas advierten de que esta recuperaci¨®n s¨®lo se quedar¨¢ en un dato coyuntural si no se logra controlar esta deuda, se sanea el sistema bancario o no se reactiva el consumo.