La econom¨ªa de EE UU crece un 4,2% e impulsa el incremento de la inflaci¨®n

El dato de crecimiento publicado ayer en Estados Unidos confirm¨® dos cosas: la econom¨ªa avanza a paso firme y arrastra los precios al alza. El PIB subi¨® un 4,2% durante el primer trimestre del a?o, una d¨¦cima m¨¢s que en el periodo precedente. Pero la expansi¨®n no fue tan fuerte como se esperaba debido a que la inflaci¨®n jug¨® como freno. El aumento de los precios vinculado al PIB fue del 2,5% y el gasto de los consumidores subi¨® un 3,2%, lo que podr¨ªa obligar a la Reserva Federal (Fed) a modificar su pol¨ªtica monetaria a partir de este verano.

La tasa de crecimiento del primer trimestre no fue tan robusta como se esperaba en Wall Street. La mayor¨ªa de los especialistas pronosticaba una expansi¨®n del 5% y los m¨¢s optimistas lo acercaban al 6%. El Departamento de Comercio estadounidense lo dej¨® provisionalmente en el 4,2%, frente al 4,1% del ¨²ltimo trimestre de 2003. El indicador muestra que la econom¨ªa estadounidense se encuentra en una fase de crecimiento estable, despu¨¦s del espectacular 8,2% del tercer trimestre del a?o pasado, lo que coloca la media anual en el 4,9% del PIB.

La inversi¨®n de las empresas en bienes de equipos y material inform¨¢tico sigue mostr¨¢ndose como uno de los pilares sobre los que se sustenta la expansi¨®n en EE UU, a pesar de que el alza se moderara del 14,9% al 11,5%. El gasto gubernamental en defensa tambi¨¦n ayud¨® a tirar del motor, que registr¨® una espectacular subida del 15,1% frente al 3% precedente. Las exportaciones (3,2%) y las importaciones (2%) se frenaron considerablemente tras el fuerte repunte de final de a?o.

Pero donde se centr¨® ayer toda la atenci¨®n fue en el componente de precios, y ah¨ª es de donde lleg¨® la novedad. Por segunda vez este mes, los s¨ªntomas de que el incremento de los precios avanza a un paso firme en EE UU son reales y podr¨ªan animar al banco central estadounidense a cambiar el rumbo de su pol¨ªtica monetaria este verano, en junio o agosto, tras casi un a?o de status quo con los tipos de inter¨¦s en el 1%. La inflaci¨®n, seg¨²n los economistas, actu¨® adem¨¢s como un freno del crecimiento.

El ¨ªndice de inflaci¨®n vinculado al PIB fue del 2,5%, frente al 1,5% del ¨²ltimo trimestre de 2003, y medio punto m¨¢s de lo previsto por los analistas. Excluyendo la energ¨ªa y los alimentos, el incremento fue del 2% y pone la media anual en el 1,3%. Es decir, que la presi¨®n inflacionista se ha doblado pr¨¢cticamente en EE UU durante los ¨²ltimos meses si se compara con el 1,2% del cuarto trimestre de 2003 y el 1% del tercero. El gasto personal de los consumidores creci¨® un 3,2% y casi triplica el trimestre precedente (1,3%).

La buena noticia, seg¨²n los expertos, es que esto no impidi¨® que los estadounidenses siguieran consumiendo. El crecimiento en el consumo privado se mantiene alto, un 3,8% frente al 3,2% del trimestre anterior. Los costes laborales se incrementaron en un 1,1% debido a que el gasto social subi¨® sustancialmente durante el primer trimestre, mientras que la evoluci¨®n de los salarios sigue mostr¨¢ndose d¨¦bil tras registrar un incremento del 0,6%.

La Reserva Federal estadounidense ya se?al¨® el pasado 20 de abril, en la comparecencia de su presidente, Alan Greenspan, ante la Comisi¨®n Econ¨®mica del Congreso, que est¨¢ siguiendo muy de cerca la evoluci¨®n de los precios para actuar en consecuencia y preservar la estabilidad de precios. Y con los ¨²ltimos datos sobre la mesa, la Fed se reunir¨¢ el martes y, aunque no se espera que toque los tipos de inter¨¦s (1%), s¨ª tendr¨¢ que encontrar un punto de equilibrio entre el incremento de los precios y un crecimiento de la econom¨ªa m¨¢s moderado en los pr¨®ximos meses.

Previsi¨®n positiva

La previsi¨®n para el segundo trimestre es que la tasa de crecimiento de la econom¨ªa estadounidense se sit¨²e en una horquilla entre el 4,5% y el 5% del PIB, para moderarse durante el segundo semestre al entorno del 4%. El presidente de la Fed ya dijo ante la Comisi¨®n Econ¨®mica del Congreso que las perspectivas "son buenas". Y esto abre las puertas para que la recuperaci¨®n tambi¨¦n llegue al an¨¦mico mercado laboral, otro indicador que la Fed no pierde de vista.

Las solicitudes de subsidios por desempleo cayeron la semana pasada en 18.000 personas, hasta situarse en las 338.000, lo que, seg¨²n el Departamento de Empleo, marca la mayor ca¨ªda desde mediados de febrero. Los mercados no se esperaban ayer una reducci¨®n tan fuerte. Esto hace prever que el dato de empleo, que se dar¨¢ a conocer la pr¨®xima semana, se sit¨²e en torno a los 150.000 nuevos puestos de trabajo.