Par¨ªs autoriza la creaci¨®n de un gigante de la aeron¨¢utica y las comunicaciones

Dos grupos franceses anunciaron ayer una fusi¨®n sorprendente. Los novios son el fabricante de electr¨®nica Sagem y el fabricante de motores de aviones Snecma, que unen sus fuerzas en la ingenier¨ªa y la tecnolog¨ªa de las comunicaciones, respectivamente, cuyas cifras de negocio sumaron 9.600 millones de euros en 2003. La operaci¨®n, valorada en 4.900 millones, ha recibido el visto bueno del ministro de Econom¨ªa, Nicolas Sarkozy, que reduce as¨ª la presencia del Estado en Snecma (hasta ahora tiene el 62%), pero lo mantiene como primer accionista del grupo fusionado.

La operaci¨®n consiste en que Sagem absorba a Snecma; es decir, que el pez chico se coma al grande. Haberlo hecho al contrario habr¨ªa implicado la nacionalizaci¨®n de un grupo privado como Sagem. Este ¨²ltimo lanzar¨¢ una oferta p¨²blica (OPA) por el 77% del capital de Snecma, a raz¨®n de tres acciones de Sagem por 13 de Snecma, y una oferta p¨²blica complementaria por el resto del capital, a 20 euros por cada acci¨®n de Snecma. En total, la operaci¨®n, que se completar¨¢ en mayo pr¨®ximo, est¨¢ valorada en 4.900 millones de euros.

La integraci¨®n fue recibida en los mercados con una ca¨ªda del 9,34% de la cotizaci¨®n de Sagem, mientras Snecma subi¨® un 3,72% en la Bolsa de Par¨ªs. El Estado franc¨¦s, que tiene en la actualidad el 62% de las acciones de Snecma, pasar¨¢ a controlar un tercio del grupo resultante de la fusi¨®n, del que ser¨¢ el principal accionista.

?Qu¨¦ inter¨¦s tiene fusionar la fabricaci¨®n de tel¨¦fonos m¨®viles con la de motores de aviaci¨®n? Las sinergias industriales entre las dos empresas no son evidentes, pero el presidente de Snecma, Jean-Paul B¨¦chat, asegura que la electr¨®nica ha adquirido un peso estrat¨¦gico en la aeron¨¢utica. Los motores de los aviones militares y civiles se asemejan cada vez m¨¢s a enormes ordenadores y ya no bastan las meras relaciones comerciales. Snecma justifica la necesidad de electr¨®nica para proponer equipos cada vez m¨¢s completos y competitivos a sus clientes, mientras Sagem, cuyo tama?o es dos veces menor, aprovecha la oportunidad de formar parte de un grupo m¨¢s grande.

Durante meses circularon rumores sobre la fusi¨®n de Snecma con Thales, un grupo fuerte de tecnolog¨ªa de la defensa, pero esa operaci¨®n ha sido descartada para no enfrentarse a EADS y otros grandes clientes, a su vez competidores de Thales en ciertos dominios.

Algunos analistas estiman que Thales queda aislado en el mundo de las industrias de la defensa y se convierte as¨ª en un objetivo apetecible para EADS, por ejemplo, en un horizonte que traspasa las fronteras de Francia y s¨®lo puede concebirse a escala europea.