Recuperaci¨®n razonable

El bajo nivel de las cotizaciones y la tregua concedida por los precios del petr¨®leo han permitido la recuperaci¨®n de los mercados de valores a lo largo de toda la semana. La debilidad de algunos indicadores econ¨®micos no ha pasado de ser una evidencia que se considera ya descontada en parte.

El atractivo de unas cotizaciones muy bajas, como consecuencia del castigo sufrido en la semana anterior, ha sido el argumento principal del gui¨®n que han seguido los inversores a lo largo de estas ¨²ltimas cinco sesiones.

El descenso del precio del petr¨®leo en los primeros d¨ªas ampli¨® el atractivo de las bolsas y los inversores han aprovechado las circunstancias, con lo que el Ibex 35 ha encadenado siete subidas consecutivas y termina la semana con una ganancia del 2,91% y en 9.263,10 puntos. El ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid subi¨® el 2,79% y cierra en 997,13.

Uno de los problemas a que ten¨ªan que hacer frente los inversores en esta semana -aunque la mayor¨ªa parec¨ªa tener la soluci¨®n en el bolsillo- era el de una posible subida de los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos. Los mercados ya hab¨ªan descontado una subida de 0,25 puntos, hasta el 3%, pero quedaba alguna peque?a duda sobre lo que pudiera hacer la Reserva Federal tras los datos que mostraban un paulatino enfriamiento de la econom¨ªa. Al final hubo subida y ahora la duda se traslada a la posible repercusi¨®n de un cr¨¦dito m¨¢s caro sobre una econom¨ªa sobrada de problemas.

Para los inversores esos problemas no ten¨ªan un car¨¢cter de inmediatez debido al atractivo de algunas cotizaciones y al creciente convencimiento de que el mercado ya ha dejado un par de referencias claves para entender su posible desarrollo.

Los m¨ªnimos de enero y abril, junto con los m¨¢ximos de febrero, forman una banda de fluctuaci¨®n lo suficientemente amplia como para permitir movimientos importantes de las cotizaciones sin tentar con ello a la suerte.

La evoluci¨®n de los precios del petr¨®leo, que el pasado viernes volv¨ªan a superar los 51 d¨®lares por barril despu¨¦s de caer por debajo de los 50 d¨®lares a lo largo de la semana, va a ser muy importante a la hora de establecer los m¨¢rgenes de actuaci¨®n en las bolsas, aunque no menos importantes van a ser las revisiones de las perspectivas econ¨®micas.

En esta semana se conocieron los ¨ªndices de actividad industrial y de servicios de abril en Estados Unidos, con sendos descensos, y la subida del 0,1% en los pedidos a f¨¢brica, aunque sin el petr¨®leo habr¨ªan bajado el 1,5%. M¨¢s que la actividad econ¨®mica en s¨ª, a los analistas les ha preocupado la rebaja en la calificaci¨®n crediticia hasta el "nivel especulativo", en la pr¨¢ctica "bonos basura", de General Motors y de Ford, dos puntales de la econom¨ªa estadounidense y dos de los valores que son casi una referencia obligada para el conjunto del mercado.