El petr¨®leo caro pasa factura a Espa?a
La combinaci¨®n de subida del crudo y bajada del euro, letal para la econom¨ªa
La subida del petr¨®leo, que el pasado viernes acarici¨® los 60 d¨®lares por barril, no pasar¨¢ de puntillas este a?o por la econom¨ªa espa?ola. A diferencia de lo sucedido en 2004, las compras de un petr¨®leo m¨¢s caro ya no cuentan este a?o con la inestimable ayuda de un euro fuerte, que permiti¨® compensar parte de la subida del precio en d¨®lares con la apreciaci¨®n paralela del euro, lo que alivi¨® la factura energ¨¦tica una vez expresada en euros. A finales del a?o pasado, el barril de petr¨®leo brent, crudo de referencia en Europa, costaba un 38% m¨¢s que doce meses antes. Pero el c¨¢lculo, realizado en euros, se sald¨® con una subida de s¨®lo del 27,6%. En 2004, el euro se apreci¨® un 8,3% frente al d¨®lar, hasta finalizar el a?o en 1,3637 d¨®lares. Por el contrario, los vientos cambiarios soplan ahora en contra de los consumidores de petr¨®leo europeos. Hasta el pasado viernes, el barril de brent se hab¨ªa encarecido un 44% en d¨®lares, hasta colocarse en 58,25 d¨®lares el m¨¢ximo valor desde que comenz¨® a cotizar en 1988. En euros, sin embargo, el precio hab¨ªa subido un 61,3%. Desde principios de a?o, la divisa europea ha perdido un 11,4% frente al billete verde.
El 'brent' se ha encarecido un 44% en d¨®lares, pero un 61,3% si se calcula en euros
La divisa com¨²n sigue estando fuerte y a¨²n puede amortiguar la subida del crudo
Es dif¨ªcil no pensar que la econom¨ªa espa?ola, una de las m¨¢s dependientes del petr¨®leo entre las desarrolladas, no se ver¨¢ golpeada. Juan Iranzo, director general del Instituto de Estudios Econ¨®micos (IEE), se?ala que cada aumento del precio del crudo de cinco de d¨®lares que se mantenga durante un a?o resta entre 0,12 y 0,13 puntos porcentuales al crecimiento del PIB y suma tres d¨¦cimas a la tasa de inflaci¨®n. Este a?o, en concreto, la subida del petr¨®leo restar¨¢ dos d¨¦cimas al crecimiento de la econom¨ªa, hasta un 3,1%, con los nuevos datos de la contabilidad nacional, y colocar¨¢ la inflaci¨®n en torno al 3,5% en diciembre. De aqu¨ª a finales de a?o, Iranzo no prev¨¦ que el crudo baje de los 50 d¨®lares por barril.
No es ning¨²n secreto que Espa?a tiene m¨¢s servidumbres con el crudo que otras econom¨ªas desarrolladas. El 52% de su abastecimiento de energ¨ªa primaria se realiza con petr¨®leo, diez puntos por encima de la media europea, aunque por debajo del insostenible 70% de 1975, a?o en que la crisis petrolera de 1973, retardada por razones pol¨ªticas explot¨® en Espa?a. La situaci¨®n este a?o se ver¨¢ agudizada por un a?o de sequ¨ªa, en el que la generaci¨®n de electricidad deber¨¢ tirar m¨¢s de la generaci¨®n t¨¦rmica que de la hidroel¨¦ctrica. La econom¨ªa espa?ola no ha practicado la austeridad en las ¨²ltimas d¨¦cadas. Seg¨²n el Ministerio de Econom¨ªa, mientras que el consumo de energ¨ªa de la UE en 2002 era un 1% inferior al de 1980, en Espa?a hab¨ªa crecido un 40%.
Pero no se ha tratado de una prodigalidad gratuita. Como se?alan los economistas del Servicio de Estudios de BBVA, esos a?os coinciden con un periodo de fuerte desarrollo de la econom¨ªa espa?ola y del transporte por carretera. Los expertos de la entidad bancaria consideran, adem¨¢s, que la subida del petr¨®leo en Espa?a se ha visto acompa?ada por un fuerte tir¨®n de la demanda, "m¨¢s de lo que se preve¨ªa hace un a?o", tanto por el lado del consumo como por el de la inversi¨®n, sobre todo en construcci¨®n. Por ello no cree que ser¨¢ necesario rebajar las previsiones de crecimiento para este a?o por culpa del crudo.
El petr¨®leo est¨¢ caro. Pero no tiene nada que ver con los niveles astron¨®micos que alcanz¨® en las dos grandes crisis del siglo pasado, la del 73 y la del 79. Como referencia, en 1979, tras la revoluci¨®n iran¨ª y la guerra con Irak, el barril de crudo se lleg¨® a cotizar a 35,24 d¨®lares, equivalentes a 75,44 d¨®lares de hoy en d¨ªa. Adem¨¢s, a diferencia de lo sucedido en las crisis anteriores, en esta ocasi¨®n el mundo no se enfrenta a un shock de oferta, sino a la pujanza de las econom¨ªas de zonas emergentes, como China, India o Latinoam¨¦rica.
El Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda esperar¨¢ hasta el pr¨®ximo mes, que ser¨¢ cuando revise sus macroecon¨®micas para este a?o, para dar a conocer cu¨¢l estima ser¨¢ el impacto. En verano de 2004, el crecimiento del PIB previsto era del 3%, con un barril de petr¨®leo estimado en 33,5 d¨®lares y un euro a 1,23 d¨®lares. Entonces, el Ministerio estimaba que cada subida de tres d¨®lares por encima de ese precio del crudo tendr¨ªa un impacto de 0,2 puntos porcentuales sobre el crecimiento en 2005 y elevar¨ªa la inflaci¨®n en 0,1 puntos porcentuales. A finales de 2004, el panorama hab¨ªa cambiado y el Gobierno espa?ol estimaba que el crecimiento de la econom¨ªa ser¨ªa del 2,9% este a?o, con el crudo a 45 d¨®lares y un euro em 1,24 d¨®lares. Si el pasado octubre, el vicepresidente segundo del Gobierno y ministro de Econom¨ªa y Hacienda, Pedro Solbes, calificaba de "un exceso" pensar en que un precio medio del petr¨®leo de 50 d¨®lares en 2005, hoy ese escenario se ha hecho realidad: el pasado viernes, el promedio del barril de crudo brent ya se situaba en 50,25 d¨®lares.
En todo caso, las instituciones econ¨®micas no transpiran pesimismo ante el escenario econ¨®mico que se avecina. El secretario de Estado de Hacienda, Miguel ?ngel Fern¨¢ndez Ord¨®nez, asegur¨® el pasado mi¨¦rcoles que "ve compatible" que el PIB siga creciendo en torno al 3% mientras el crudo ronda la cota de los 60 d¨®lares. F¨¦rnandez Ord¨®?ez explic¨® que cree que este crecimiento es posible por la resistencia de los ingresos tributarios y porque, en definitiva, el euro sigue estando fuerte respecto al d¨®lar, por lo que sigue conservando algo de colch¨®n para amortiguar la escalada del petr¨®leo. David Cano, socio de Analistas Financieros Internacionales (AFI) apunta que que la moneda europea est¨¢ encajando la crisis institucional que atraviesa la Uni¨®n Europea. Pero, puntualiza, no debe perderse de vista que el euro estaba sobrevalorado. Cano no ver¨ªa descabellado que siguiera bajando y califica de "adecuado" un cambio a 1,18 d¨®lares. El gobernador del Banco de Espa?a, Jaime Caruana, tampoco parece impresionado por el precio del crudo y anticipa que la econom¨ªa espa?ola podr¨ªa crecer con tasas "posiblemente superiores" a las de 2004.
Quiz¨¢s todos ello tengan en mente que la contrapartida de un euro d¨¦bil es, tambi¨¦n, un mayor tir¨®n de las exportaciones.
La OPEP pierde efectividad
El petr¨®leo est¨¢ disparado. El pasado lunes, el barril de brent, crudo de referencia en Europa, registraba su r¨¦cord en 58,58 d¨®lares, s¨®lo una semana despu¨¦s de que la Organizaci¨®n de Pa¨ªses Exportadores de Petr¨®leo (OPEP), el cartel que produce el 40% del crudo mundial, aumentara las cuotas oficiales de producci¨®n en 500.000 barriles diarios hasta los 28 millones.
?C¨®mo se explica? Los paises miembros ya producen por encima de esas cuotas y las se?ales que la OPEP env¨ªa al mercado para controlar los precios sirven ya de muy poco.
Hace unos meses la OPEP se escudaba en que el euro estaba muy alto para mantener los precios altos. Ahora el problema es que las refiner¨ªas estadounidenses no tienen capacidad para satisfacer la demanda, explica la Asociaci¨®n de Operadores Petrol¨ªferos (AOP).
La realidad es que la OPEP ya no puede influir tanto en los precios como hace una d¨¦cada. El problema no s¨®lo es de demanda, tambi¨¦n es de producci¨®n. Hace m¨¢s de 30 a?os que la OPEP no materializa nuevas inversiones.
Arabia Saud¨ª, que tiene las mayores reservas de petr¨®leo del mundo, es el ¨²nico pa¨ªs de la OPEP que tiene capacidad para poner m¨¢s petr¨®leo en el mercado en un breve espacio de tiempo, lo que se llama capacidad ociosa. Pero esta capacidad se ha reducido hasta cerca de un mill¨®n de barriles diarios. Un estrecho margen ante cualquier incidencia del mercado.
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