Las bolsas no se dejan atemorizar

Despu¨¦s del ataque terrorista del pasado 7 de julio en Londres, todas las miradas del mundo econ¨®mico y financiero se dirigieron a evaluar su posible impacto en los mercados y en la econom¨ªa. En Europa, las bolsas sufrieron un inmediato descalabro, del 4%, y el precio del crudo subi¨®, un 8%, por miedo a una ca¨ªda en la demanda. Pero recuperaron el tono a las pocas horas, al ver que Wall Street no se dejaba impresionar por el drama. Es la muestra, seg¨²n diferentes estudios que analizan el evento, de que el mundo ha aprendido a vivir en un clima de inseguridad.

Los mercados de bonos, divisas y el oro se convierten en el refugio de los inversores m¨¢s conservadores, junto al sector inmobiliario

Tras los atentados del 11-M de 2004 en Madrid, el Ibex 35 cay¨® un 7%. Hoy est¨¢ un 25% m¨¢s alto que aquel tr¨¢gico d¨ªa

Tras los atentados del 11-M de 2004, en Madrid, el Ibex 35 cay¨® un 7%. Hoy est¨¢ a un 25% m¨¢s alto que aquel tr¨¢gico d¨ªa, en el que perdieron la vida 191 personas, y la econom¨ªa espa?ola crece con vigor, en torno al 3%. Unos meses antes, los terroristas atacaban Estambul, dejando 60 muertos. Pero como en el caso espa?ol, el atroz ataque no consigui¨® espantar el turismo, y la econom¨ªa turca creci¨® el a?o pasado a un ritmo pr¨®ximo al 9%. Los dos casos son pruebas de que la econom¨ªa y las finanzas mundiales no se dejan atemorizar por el terror.

En el caso de los atentados del 11 de septiembre de 2001, el ¨ªndice S&P 500 cay¨® un 14% durante los d¨ªas sucesivos, tras la reapertura de Wall Street, el 17 de septiembre. El mercado estuvo cerrado hasta ese d¨ªa por los destrozos que sufri¨® el World Trade Center, y arrastraba ya 77 d¨ªas de ca¨ªdas. Fue el primer ataque en suelo estadounidense desde 1941 y perdieron la vida 2.749 personas. Entonces se predijo una ca¨ªda del PIB del 1,3%. Sin embargo, la actividad econ¨®mica se expandi¨® a un ritmo del 1,6% y se super¨® la recesi¨®n que pesaba desde antes de los ataques suicidas contra las Torres Gemelas y el Pent¨¢gono.

Los diferentes estudios publicados a ra¨ªz del ¨²ltimo atentado en Londres, en los que se analiza la reacci¨®n a los principales actos terroristas de la historia reciente [v¨¦ase cuadro], muestran que, a pesar de que estos ataques suelen ser una causa generalizada de miedo entre los inversores, es raro que tengan impacto en la econom¨ªa y los mercados. Standard & Poors (S&P) recuerda que las p¨¦rdidas que rodearon al 11-S siguen frescas en Wall Street. "Las bombas en Londres nos hacer temer que el evento se repita", a?aden. Pero analizando la situaci¨®n con retrospectiva, se?alan que los datos demuestran que el efecto en la econom¨ªa es "modesto".

La Fed sigue con sus planes

"Es una tragedia, pero no habr¨¢ un impacto significativo", advierten desde Goldman Sachs. Tampoco lo tendr¨¢ en la pol¨ªtica monetaria de la Reserva Federal estadounidense (Fed), que "seguir¨¢ con su ritmo gradual de subida de tipos" en EE UU, porque los indicadores econ¨®micos muestran datos m¨¢s s¨®lidos de lo que se anticipaba hace seis meses. "Los efectos ser¨¢n limitados", insisten desde Fortis Bank, y explican que la primera reacci¨®n a la baja de los mercados en Europa fue "l¨®gica". BNP Paribas se?ala que los ataques terroristas vienen acompa?ados siempre de momentos de "extrema volatilidad".

La opini¨®n generalizada es que este tipo de eventos no cambia ni una pizca los pilares sobre los que se sustenta la econom¨ªa. Es m¨¢s, a?aden, los ataques terroristas "no son ya una sorpresa para nadie y las autoridades brit¨¢nicas estaban al tanto de su vulnerabilidad". Se trata, en todo caso, del mayor ataque sufrido en Londres desde la Segunda Guerra Mundial. Por eso, en Goldman Sachs no descarta un recorte de tipos en Reino Unido si el atentado acaba afectando a la confianza y el gasto de los consumidores brit¨¢nicos.

Smith Barney, en un estudio publicado el mismo d¨ªa del atentado m¨²ltiple en la capital brit¨¢nica, deja claro que no tienen la bola de cristal que les permite adivinar el futuro. Todo depender¨¢ de si se producen nuevos ataques dentro o fuera de Reino Unido, matizan desde JP Morgan, "si se trata de un evento aislado o si por el contrario es el preludio de nuevos atentados". "Si el ataque de Londres es aislado, entonces la calma vuelve r¨¢pido", remacha Goldman Sachs, que ponen como ejemplo el comportamiento de los mercados tras los ataques de Madrid.

Los mercados de bonos, divisas y el oro se convierten durante las crisis normalmente en el refugio de los inversores m¨¢s conservadores, junto al sector inmobiliario. Y se pueden constatar algunas diferencias de comportamiento ante un atentando como el del 11-S y el del 7-J o el 11-M, sobre todo en la duraci¨®n. "El ataque en Londres fue horrible, pero su impacto en el mercado tiene una corta vida porque el evento no tendr¨¢ un efecto en las condiciones econ¨®micas, las pol¨ªticas monetarias o los flujos de capital", coinciden los analistas.

El estudio de Smith Barney se?ala en este punto que los riesgos geopol¨ªticos, como el terrorismo, son un factor clave en el clima de inversi¨®n por su "audiencia universal". Y explica que, tras los ataques del 11-S en EE UU, se reconoce que se ha entrado en una "nueva era" en la que es probable que se produzcan nuevos ataques. La respuesta a las tragedias del 11-S y del 11-M sirven ahora de gu¨ªa a los mercados a la hora de actuar ante este tipo de cataclismos. La cuesti¨®n es m¨¢s problem¨¢tica a la hora de establecer la relevancia del evento y el momento en el que se produce.

El 11-S tuvo lugar en plena recesi¨®n en EE UU, mientras que el 11-M se produce con la econom¨ªa global en fase de recuperaci¨®n. En el caso del 7-J, el ataque coincide con una fase de enfriamiento econ¨®mico en Reino Unido y d¨¦biles tasas de crecimiento en el conjunto de la UE, lo que plantea cierta incertidumbre. "El terrorismo continuar¨¢ siendo un riesgo", anticipan desde Smith Barney. En este sentido, advierten de que la reacci¨®n de Wall Street ser¨¢ mayor si este tipo de eventos ocurre en suelo estadounidense y menor ante los que se producen fuera.

"Cuanto m¨¢s tiempo pase sin nuevos ataques, m¨¢s se ver¨¢ el atentado de Londres como un evento aislado", remachan desde Goldman Sachs. El problema, seg¨²n el estudio de S&P, est¨¢ en la tensi¨®n que causan estos ataques de car¨¢cter cr¨®nico, que muestran que el frente en la lucha contra el terrorismo se prolonga, y eso podr¨ªa traducirse en p¨¦rdidas significativas en los negocios y en la confianza de los consumidores si se producen nuevos atentados. "El pa¨ªs sobrevivi¨® la tragedia y tambi¨¦n sus mercados", remacha Smith Barney, refiri¨¦ndose al duro varapalo del 11-S en EE UU y en todo el planeta.