El BCE prepara el terreno para una pr¨®xima subida de los tipos de inter¨¦s

La probabilidad de subir los tipos de inter¨¦s en la zona euro recibi¨® ayer un nuevo empuj¨®n. El Banco Central Europeo (BCE) reforz¨® sus advertencias preparando el terreno para una posible alza del precio del dinero. Lo que le preocupa al banco es que el sostenido encarecimiento del petr¨®leo se traduzca en un aumento de la inflaci¨®n en la zona euro. La autoridad monetaria se?ala: "Es necesario observar una extrema vigilancia a la vista de los riesgos inflacionistas". El presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, ya advirti¨® el pasado d¨ªa 6 en el Consejo de Atenas de que la subida de tipos se pod¨ªa producir "en cualquier momento". La mejora de las expectativas de la econom¨ªa en el segundo semestre da m¨¢s libertad de acci¨®n al banco.

El BCE subraya la importancia de mantener los actualmente "muy bajos tipos de inter¨¦s" para seguir apoyando la actividad econ¨®mica. Pero advierte de que "para que este apoyo contin¨²e es esencial que las expectativas de inflaci¨®n permanezcan firmemente ancladas en los niveles que aseguren la estabilidad de los precios". Para el BCE, los precios permanecen estabilizados cuando crecen a un ritmo que no supera el 2% anual. Las ¨²ltimas previsiones de Eurostat, la oficina estad¨ªstica comunitaria, estimaban un aumento del 2,5% en septiembre. La cifra reflejaba un notable incremento respecto al mes anterior (2,2%).

La inquietud del banco se detalla en su an¨¢lisis de octubre, al se?alar que "actualmente no hay ninguna indicaci¨®n que refleje que los precios del petr¨®leo se moderar¨¢n de forma significativa en los pr¨®ximos meses". En su opini¨®n, m¨¢s bien los mercados esperan que los precios permanezcan altos debido a la fortaleza de la demanda y a la menor capacidad de refino ocasionada por el hurac¨¢n Katrina.

Respecto a las medidas para paliar los efectos de este encarecimiento, el BCE se muestra contrario a los incentivos fiscales. "Los subsidios y la fijaci¨®n artificial de precios m¨¢ximos que limitan el precio del petr¨®leo y de los productos petrol¨ªferos afectan negativamente al mercado mundial y han de evitarse", sentencia. El texto a?ade: "Todas las econom¨ªas tendr¨¢n que ajustarse finalmente al aumento de precios del petr¨®leo".

La preocupaci¨®n por el crudo fue ayer expresada tambi¨¦n por el comisario europeo de la Energ¨ªa, Andris Piebalgs. Para ¨¦ste, "los precios del petr¨®leo permanecen demasiado altos, da?ando a los ciudadanos y a las empresas de la Uni¨®n Europea". Piebalgs hizo un llamamiento a las compa?¨ªas petroleras para que se "comporten de una manera m¨¢s responsable, invirtiendo parte de sus beneficios derivados de los altos precios en aumentar la producci¨®n donde sea necesario y en elevar la capacidad de refino".

En su an¨¢lisis, el Consejo del Banco advierte tambi¨¦n de los efectos sobre la inflaci¨®n derivados de la fortaleza del crecimiento del dinero en circulaci¨®n, por encima del 8%, y de la demanda del cr¨¦dito. Sobre este punto expresa su preocupaci¨®n por el fuerte aumento de la demanda de cr¨¦ditos hipotecarios, lo que exige "un control m¨¢s pr¨®ximo del mercado de la vivienda". Para la entidad responsable de la pol¨ªtica monetaria de los 12 pa¨ªses del euro, el fuerte crecimiento monetario y del cr¨¦dito en un contexto de amplia liquidez supone tambi¨¦n "un riesgo para la estabilidad de los precios en un horizonte de medio y largo plazo".

Presupuestos equilibrados

El BCE redobla sus recomendaciones en materias ya cl¨¢sicas en su an¨¢lisis: el deficiente funcionamiento del mercado de trabajo y la reducci¨®n de los desequilibrios presupuestarios por parte de los Gobiernos, que ahora ultiman los Presupuestos para 2006.

En relaci¨®n con el mercado laboral, el BCE advierte de que "no hay espacio para la complacencia". "En algunos pa¨ªses de la zona euro", precisa, "el desarrollo de los salarios ha excedido sustancialmente y persistentemente los incrementos de la productividad". Su preocupaci¨®n deriva de que un crecimiento sostenido de los costes salariales durante un periodo prolongado aumente las presiones inflacionistas y genere p¨¦rdidas de competitividad.

Para el Banco Central Europeo es esencial aprovechar la preparaci¨®n de los Presupuestos de 2006 para realizar las reformas necesarias para avanzar hacia la consolidaci¨®n fiscal y ajustar su actividad a los nuevos precios de la energ¨ªa.