El precio de las materias primas se dispara por el empuje de Asia y la especulaci¨®n

No s¨®lo sube el petr¨®leo. El precio de las materias primas -oro, plata, cobre, zinc, aluminio y plomo- se dispar¨® en 2005 por tercer a?o consecutivo. El ciclo alcista, con m¨¢ximos hist¨®ricos en 20 a?os y alzas superiores al 10% anual en los ¨ªndices m¨¢s importantes, obedece al empuje de la demanda de los pa¨ªses emergentes, en especial China e India. Hay tambi¨¦n un factor a?adido con tintes m¨¢s especulativos: la presi¨®n de los fondos de alto riesgo y los referenciados a estos productos. El Banco Mundial prev¨¦ una contenci¨®n de los precios en 2006.

Los precios del oro, la plata, el az¨²car, el cobre, el zinc, el aluminio y hasta el plomo -y, por supuesto, el petr¨®leo- se encuentran en sus niveles m¨¢ximos de los ¨²ltimos 20 a?os. Y los principales ¨ªndices de materias primas no energ¨¦ticas se han disparado desde 2003. Los expertos citan dos razones fundamentales para explicar el alza de las cotizaciones de estos productos: el empuje de la econom¨ªa china y el inter¨¦s creciente de los inversores ante la evoluci¨®n de las cotizaciones de los productos b¨¢sicos.

China es un drag¨®n hambriento. El r¨¢pido crecimiento del gigante asi¨¢tico -de nuevo por encima del 8% el a?o pasado, cuatro veces m¨¢s que la econom¨ªa europea- se dej¨® notar en 2005 sobre el mercado de las materias primas, cuyos precios acumulan ya tres a?os de alzas continuadas e incluso se encuentran en m¨¢ximos hist¨®ricos en algunos casos, como el del platino. "China y, en menor medida, India, tiran fuerte de la demanda: necesitan mucha energ¨ªa y materias primas para su industria, que crece muy r¨¢pidamente y adem¨¢s no tiene la eficiencia de las f¨¢bricas instaladas en pa¨ªses desarrollados", explica Guillermo de la Dehesa, presidente del Centre for Economic Policy Research (CEPR) de Londres.

Los expertos coinciden en que el crecimiento asi¨¢tico explica s¨®lo parte de esta subida. "Gran parte del encarecimiento obedece tambi¨¦n a razones especulativas", argumenta Joan Elias, del servicio de estudios de La Caixa. La entrada masiva de inversores financieros desde 2003 -a trav¨¦s de fondos de fondos y hedge funds [de alto riesgo] que colocan parte de sus activos en materias primas- empuja al alza el precio de estos productos.

"Por una parte, hay un factor especulativo, procedente de fondos que invierten en materias primas que pueden ser sensibles a las estrecheces de este mercado. Pero hay tambi¨¦n parte de los inversores que buscan, simplemente, rentabilidades superiores a las que ofrecen los min¨²sculos tipos de inter¨¦s de Jap¨®n y la zona euro", asegura De la Dehesa.

La econom¨ªa mundial creci¨® el 5,1% en 2004, pero en 2005 esa cifra se redujo hasta un 4%. En 2006, el alza puede ser incluso algo inferior, seg¨²n el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial. En este escenario de desaceleraci¨®n, lo m¨¢s probable es que el precio de las materias primas experimente tambi¨¦n "un crecimiento suave o incluso una ligera ca¨ªda", explica Jos¨¦ Manuel Amor, socio de Analistas Financieros Internacionales (AFI). El menor crecimiento de Estados Unidos "dif¨ªcilmente se compensar¨¢ con el de los pa¨ªses emergentes", seg¨²n este experto. Las previsiones del Banco Mundial para 2006 van en la misma l¨ªnea: la instituci¨®n multilateral explica en un informe reciente que el precio de los productos b¨¢sicos -tanto agr¨ªcolas como metales y minerales- "va a disminuir ligeramente en 2006", como consecuencia de la desaceleraci¨®n econ¨®mica mundial y del aumento de la oferta previsto para estos productos.

El oro es uno de los activos que m¨¢s se ha encarecido: la cotizaci¨®n alcanz¨® la semana pasada el m¨¢ximo nivel de los ¨²ltimos 25 a?os. La subida de los precios del oro suele estar ligada a la inestabilidad de los mercados, seg¨²n los analistas, e incluso a una eventual subida de la inflaci¨®n. No obstante, De la Dehesa se?ala que la actual revalorizaci¨®n -que alcanz¨® el 18% en 2005- "obedece m¨¢s al exceso de liquidez mundial". "El oro ha dejado de ser un refugio y actualmente es un activo m¨¢s para los inversores, alternativo a la Bolsa o a la inversi¨®n inmobiliaria", explica Elias.