Prudente gesti¨®n

Que la Seguridad Social se plantee mejorar la gesti¨®n de sus recursos financieros, aquellos con los que ha de garantizar las pensiones de los jubilados, es una muy buena noticia. En estos ¨²ltimos a?os, los ingresos generados por cotizaciones han crecido a un ritmo sin precedentes como consecuencia de una igualmente excepcional creaci¨®n de empleo. La creaci¨®n del Fondo de Reserva de la Seguridad Social respondi¨® a una de las recomendaciones del Pacto de Toledo, suscrito por todos los partidos pol¨ªticos, en el que se establec¨ªa la aspiraci¨®n a la consecuci¨®n del equilibrio financiero del sistema.

Ese fondo, la "hucha de las pensiones", alcanza 31.200 millones de euros, un 3,47% del PIB, equivalente a seis mensualidades de la n¨®mina de pensiones: las dotaciones realizadas desde mayo de 2004 han superado los 14.400 millones de euros. Al t¨¦rmino de este a?o se estima que ese fondo alcance los 35.500 millones de euros. Un 80% de ese fondo est¨¢ invertido en la actualidad en t¨ªtulos de deuda p¨²blica espa?ola, y el resto, en t¨ªtulos extranjeros de la misma naturaleza. La rentabilidad a 31 de diciembre de 2005 era del 3,37%.

Son se?ales inequ¨ªvocamente favorables, a las que ahora se incorpora la pretensi¨®n del Ministerio de Trabajo y Asuntos Sociales de elaborar un anteproyecto de ley con el fin de mejorar la gesti¨®n y aumentar la rentabilidad de ese fondo. Un grupo de trabajo interministerial har¨¢ propuestas que incorporen f¨®rmulas de diversificaci¨®n de la inversi¨®n, incorporando experiencias de otros pa¨ªses, incluida la posibilidad de gesti¨®n privada. Que en la gesti¨®n de parte de ese fondo se aprovechen t¨¦cnicas y posibilidades privadas de gesti¨®n no ha de significar ni el abandono de la direcci¨®n p¨²blica de esas inversiones ni el de la prudencia en la gesti¨®n de esas carteras de activos financieros.

Es posible combinar la muy estricta acotaci¨®n del riesgo con una gesti¨®n eficiente que procure tasas m¨¢s elevadas de rentabilidad a esos recursos. El caso de Irlanda avala esa hip¨®tesis. Eso s¨ª, el proceso de asignaci¨®n a gestores privados y las cuant¨ªas que finalmente se asignen, as¨ª como los criterios de gesti¨®n, han de ser suficientemente rigurosos y, desde luego, transparentes. Hay demasiado en juego.