Exportando a tope

Una de las mayores sorpresas de los indicadores de la econom¨ªa espa?ola de los primeros meses del a?o en curso es la evoluci¨®n del comercio exterior. Como se ve en los gr¨¢ficos adjuntos, elaborados a partir de los datos de Aduanas, las tasas de crecimiento interanual de las exportaciones en volumen (incluidas las destinadas a la UE) han repuntado fuertemente, pasando de una media del 0,1% en el cuarto trimestre de 2005 al 12,7% en el primero del 2006. Igualmente, aunque con algo menos de intensidad, el crecimiento de las importaciones ha pasado del 4,9% al 13,2%. Estos saltos no son normales, as¨ª que la primera reacci¨®n del analista es pensar que, cuando ello ocurre, hay alg¨²n elemento err¨¢tico, tanto m¨¢s en este caso, pues es conocida desde anta?o la elevada volatilidad de las estad¨ªsticas aduaneras.

Las exportaciones espa?olas se ven beneficiadas por la aceleraci¨®n del comercio mundial

Efectivamente, como elementos, si no err¨¢ticos, al menos extraordinarios, que pueden explicar la fuerte recuperaci¨®n de las exportaciones, podemos anotar varios. En primer lugar, el hundimiento de las ventas al exterior de autom¨®viles y sus componentes que se produjo en 2005 y especialmente en el primer trimestre de ese a?o. En los primeros meses del actual este segmento de la exportaci¨®n se ha recuperado, produciendo ese efecto de fuerte crecimiento interanual por comparaci¨®n con unos datos extraordinariamente bajos (efecto escal¨®n). En segundo lugar se observa un fort¨ªsimo crecimiento (41% en volumen ) de las exportaciones de bienes de equipo, que en 2005 represent¨® en torno a un 10% del valor de las exportaciones totales. Dado el elevado valor de algunos de estos bienes singulares (barcos, aviones, estructuras), el mes en que se contabiliza la exportaci¨®n de uno de ellos ve saltar por los aires las tasas de crecimiento interanual, siempre que no se hubiera producido el mismo fen¨®meno un a?o antes. Algo de esto parece haber ocurrido en los primeros meses de este a?o.

En todo caso, estos fen¨®menos ayudar¨ªan a explicar menos de la mitad del salto en las tasas de crecimiento de las exportaciones, pero el resto ser¨ªa una recuperaci¨®n m¨¢s o menos genuina, o "real". Y es que, efectivamente, cuando se observan las tasas de crecimiento del comercio internacional, las cosas empiezan a encajar. Seg¨²n Eurostat, los intercambios comerciales dentro de la UE aumentaron en el primer trimestre un 14% interanual a precios corrientes, cuando en 2005 lo hicieron a una tasa del 5%. Asimismo, las exportaciones de la UE al resto del mundo crecieron en dicho periodo un 18%, casi el doble que en 2005. A tasas superiores est¨¢ aumentando el comercio exterior de EE UU, y no digamos el de China y otros pa¨ªses emergentes. Es decir, el comercio internacional est¨¢ registrando una notable aceleraci¨®n y las exportaciones espa?olas se ven beneficiadas de ello, incluso aunque se haya perdido competitividad.

Por supuesto, las tasas del primer trimestre no son en absoluto extrapolables a lo que resta del a?o, pero todos los analistas estamos revisando notablemente al alza nuestras previsiones. Dicha revisi¨®n deber¨ªa conducir a mejorar la aportaci¨®n del saldo exterior real al PIB y, por tanto, a un mayor crecimiento de ¨¦ste, aunque no mucho m¨¢s de lo previsto, ya que, en paralelo a la tendencia de las exportaciones, tambi¨¦n las importaciones se aceleran. Por otro lado, tampoco cabe esperar que se frene la tendencia creciente del d¨¦ficit comercial, pues la mejora de las exportaciones se la come el aumento del precio del petr¨®leo.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas).