Exceso de precauciones

La volatilidad ha sido la nota dominante en los mercados de valores a lo largo de toda la semana, con lo que el descenso del 0,47% registrado por el Ibex 35 se ve como una prueba de resistencia. El precio del petr¨®leo y los posibles ajustes de los tipos de inter¨¦s han actuado como elemento de contraste.

Los mercados de valores de todo el mundo se han movido durante esta semana bajo la presi¨®n de una fuerte volatilidad, cuya causa principal estaba otra vez en la incertidumbre generada por los altos precios del petr¨®leo y en sus posibles consecuencias para las econom¨ªas.

El Ibex 35 terminaba esta semana con un descenso del 0,47% y en 11.360,70 puntos, un resultado que muchos observadores consideran casi un triunfo al producirse en medio de un ambiente complicado por numerosas presiones. El Ibex Medium recuper¨® el 0,34% y el Ibex Small Caps baj¨® el 0,86%.

La presi¨®n ha llegado de la mano del mercado del petr¨®leo, cuyos precios se han mantenido muy cerca de los m¨¢ximos y sin ofrecer se?ales de posibles descensos, al no esperarse cambios sustanciales en la pol¨ªtica de la OPEP. Con este factor razonablemente estable, el comportamiento de los inversores se ha centrado en el corto plazo, al no atreverse casi nadie a tomar posiciones a medio plazo hasta contar con m¨¢s elementos de juicio, en este caso referentes a las consecuencias de esos precios del petr¨®leo sobre la inflaci¨®n y la actividad econ¨®mica.

En la eurozona el IPC subi¨® en mayo una d¨¦cima, hasta el 2,5%, mientras que los precios industriales se situaban en el 5,4% en tasa interanual en el mes de abril. El PIB del primer trimestre, sin embargo, mostraba un razonable crecimiento del 0,6% respecto del ¨²ltimo trimestre de 2005 y del 1,9% sobre el primer trimestre de ese mismo a?o, lo que confirma las previsiones de crecimiento suave, pero no garantiza que esa tendencia se mantenga en el futuro, lo que explica el exceso de precauciones con que act¨²a la inversi¨®n en las ¨²ltimas semanas.

Los datos conocidos en Estados Unidos, incluso siendo positivos, no convencieron a los inversores, al quedar casi siempre por debajo de las previsiones de los analistas. El descenso en la tasa de desempleo de mayo qued¨® empa?ado por la d¨¦bil creaci¨®n de puestos de trabajo, as¨ª como el crecimiento de la productividad en el primer trimestre que, pese a mejorar en medio punto las cifras provisionales, qued¨® lejos del pron¨®stico de los analistas. El ¨²nico dato que realmente fue negativo fue el ¨ªndice de actividad manufacturera de mayo, que descendi¨® en casi tres puntos.

La dif¨ªcil situaci¨®n pol¨ªtica que atraviesa la administraci¨®n estadounidense tambi¨¦n ha sido un tema recurrente en las conversaciones de los inversores, as¨ª como la inestabilidad del d¨®lar en las ¨²ltimas sesiones.

La contrataci¨®n en el Mercado Continuo fue perdiendo fuerza a medida que avanzaba la semana.