Am¨¦rica Latina

Am¨¦rica Latina en el pasado se enfrent¨® a entornos externos favorables que permitieron ciclos de crecimiento similares al actual, pero la inconsistencia de las pol¨ªticas no permiti¨® sostenerlos. La expresi¨®n concreta de esto fue una elevada inestabilidad macroecon¨®mica y el incremento del n¨²mero de hogares pobres en la regi¨®n.

La evidencia reciente indica que el crecimiento es el elemento m¨¢s importante en los cambios de los niveles de pobreza explicando un 60% de su variabilidad, mientras que las pol¨ªticas redistributivas desempe?an un papel complementario al explicar s¨®lo el 25%, diferencia que se ampl¨ªa en el largo plazo. Contrariamente a lo que muchos piensan, se deber¨ªa concluir que las pol¨ªticas redistributivas hacen m¨¢s persistentes los niveles de pobreza con respecto a los cambios que induce el crecimiento.

Am¨¦rica Latina vive un periodo poselectoral, el momento ideal para introducir reformas estructurales y cambios institucionales

El avance de reformas estructurales ha incidido en la disminuci¨®n de la pobreza y la mejora de la distribuci¨®n del ingreso; sin embargo, los avances no han sido del todo satisfactorios (seg¨²n el Banco Interamericano de Desarrollo s¨®lo se ha avanzado un 40% en las reformas necesarias). A pesar de ello, los avances han permitido una mayor estabilidad macroecon¨®mica en la regi¨®n, elemento novedoso en el actual ciclo de materias primas, que ha impulsado un crecimiento medio del 5% en los ¨²ltimos tres a?os.

La inflaci¨®n se ha reducido sustancialmente, se tienen tres a?os consecutivos con d¨¦ficit fiscal inferior al 1% del PIB y super¨¢vit primario superior al 2%. La vulnerabilidad externa ha disminuido hasta niveles m¨ªnimos hist¨®ricos, especialmente en lo referente a endeudamiento p¨²blico, con una ca¨ªda del peso de la deuda de corto plazo y un aumento de la proporci¨®n de deuda p¨²blica en moneda local. Se disfruta del primer periodo de super¨¢vit corriente sostenido en d¨¦cadas, que ha permitido una recuperaci¨®n de las reservas. La inversi¨®n extranjera directa se ha estabilizado en torno al 2% del PIB.

A pesar de ello existe un conjunto de riesgos que para diluirlos se requiere profundizar en las reformas estructurales y en los cambios institucionales. Am¨¦rica Latina vive un periodo poselectoral, que es el momento ideal para hacer los deberes; sin embargo, el fantasma de la adopci¨®n de pol¨ªticas de un mayor sesgo populista est¨¢ presente en algunos de ellos.

Giovanni di Placido es economista jefe para Am¨¦rica Latina y Mercados Emergentes del BBVA.