Rivero y los Sanahuja se reparten el imperio de Metrovacesa y sellan la paz

En una ¨¦poca de grandes concentraciones empresariales en el mundo del ladrillo, Metrovacesa ha dado el paso inverso. Los Sanahuja y el presidente de la constructora, Joaqu¨ªn Rivero, junto a Bautista Soler, han puesto fin a la guerra accionarial que manten¨ªan desde hace un a?o con un acuerdo que divide en dos a la hasta ahora primera inmobiliaria espa?ola. Sanahuja se quedar¨¢ con el negocio en Espa?a y activos de Francia valorados en 1.800 millones, mientras que Rivero y Soler se har¨¢n con la mayor¨ªa de la francesa Gecina, junto con activos espa?oles por 437 millones.

Tras un a?o en que una OPA de la familia Sanahuja compiti¨® con la contraoferta de Rivero y Soler, y acab¨® en tablas, las partes han optado por una decisi¨®n salom¨®nica que evite una larga batalla jur¨ªdica. El presidente de Metrovacesa y su socio Bautista Soler, propietario del Valencia CF, se convertir¨¢n en los accionistas de referencia de la compa?¨ªa francesa Gecina, de la que Metrovacesa controla el 68,5%, con un patrimonio de 9.701 millones. Por su lado, la familia Sanahuja se reforzar¨¢ en Metrovacesa y mantendr¨¢ todo su negocio en Espa?a, valorado en 7.480 millones a 30 de junio.

Para compensar la diferencia, Gecina traspasar¨¢ a Metrovacesa, controlada por Sanahuja, un paquete de edificios de oficinas en Par¨ªs por valor de 1.800 millones de euros, mientras que otro paquete de activos en Espa?a por valor de 437 millones (oficinas en Valdebebas, Manoteras y avenida Burgos, entre otros) pasar¨¢ a los socios de Gecina, seg¨²n el acuerdo. Rivero y Soler tienen previsto agrupar estos activos en una nueva sociedad que cotice en Bolsa, as¨ª como sacar a la inmobiliaria francesa tambi¨¦n al parqu¨¦ espa?ol. El resto de accionistas, la familia Lara (5,17%), Prasa (3%) y los minoritarios podr¨¢n escoger en qu¨¦ compa?¨ªa participan.

Bajo el precio de mercado

La operaci¨®n se llevar¨¢ a cabo en varias fases. En la primera, Metrovacesa llevar¨¢ a cabo una reducci¨®n de capital y una OPA sobre sus propias acciones con pago en acciones de Gecina (1,7 acciones de Metrovacesa por 1 de Gecina). La valoraci¨®n empleada (75,67 euros por cada acci¨®n de Metrovacesa) es un 35,8% inferior al precio de cierre de ayer (117,85 euros). La de Gecina, en cambio, es s¨®lo un 9,1% inferior (129,36 euros en el acuerdo frente a los 142,4 en Bolsa). Eso permite pronosticar un desplome en Metrovacesa cuando vuelva al mercado.

Como resultado de la OPA, Metrovacesa transmitir¨¢ entre un 34,7% y un 61,9% de Gecina, en funci¨®n del n¨²mero de minoritarios que acepten la oferta. Conservar¨¢, por tanto, entre el 7,9% y el 35,1%.

El Grupo Sanahuja, al reducirse el capital, ver¨¢ elevarse su participaci¨®n por encima del 50% de Metrovacesa. Se compromete por ello a lanzar una OPA por el 100% o reducir su participaci¨®n por debajo de ese umbral en seis meses.

En paralelo, en Francia, Gecina aportar¨¢ a una filial con activos valorados en hasta 1.800 millones de euros y usar¨¢ las acciones de esa filial para lanzar una OPA sobre las propias acciones de Gecina. La moneda de cambio ser¨¢ precisamente las acciones de esa filial. Metrovacesa se compromete a aceptar esa OPA con las acciones de Gecina que a¨²n conserve.

Dado que la participaci¨®n de Rivero y Soler en Gecina aumentar¨¢ con esas operaciones, ambos lanzar¨¢n una OPA sobre Gecina en caso de ser legalmente necesario. A¨²n hay prevista una posible quinta OPA de Metrovacesa sobre la nueva filial de Gecina.

Adem¨¢s, Metrovacesa vender¨¢ activos espa?oles por 437 millones (que incluye una deuda sociada de 167 millones) a una sociedad de Soler y Rivero en la que tambi¨¦n podr¨¢n participar los minoritarios.

El consejo de Metrovacesa analizar¨¢ ma?ana el acuerdo y la dimisi¨®n presentada por el consejero delegado de la compa?¨ªa, Manuel Gonz¨¢lez Garc¨ªa, quien la semana pasada vendi¨® sus t¨ªtulos, seg¨²n Europa Press.

La compa?¨ªa comunic¨® ayer el pacto a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y lo justific¨® por la necesidad de dejar atr¨¢s "una situaci¨®n accionarial, que ha producido en el ¨®rgano de gobierno de la sociedad, discrepancias, derivadas de distintas concepciones sobre el modelo de desarrollo social, defendidas desde posiciones accionariales de referencia muy significativas". La CNMV lo analizar¨¢ y se pronunciar¨¢ "en el plazo m¨¢s breve posible".

Sacresa lanz¨® una OPA hostil a trav¨¦s de Cresa en marzo para reforzarse e influir en un modelo de gesti¨®n que no compart¨ªan con el presidente, Joaqu¨ªn Rivero. ?ste y Soler y lanzaron una contraopa. El resultado fue que Sanahuja alcanz¨® el 39,6% y Rivero y Soler el 36,25%.

La disputa sigui¨®. La familia Sanahuja pidi¨® m¨¢s representantes en el consejo y quiso evitar una emisi¨®n de bonos convertibles que hubiese diluido su participaci¨®n. Seg¨²n fuentes cercanas a los accionistas, la entrada de Jos¨¦ Manuel Lara, el due?o de Planeta, en Metrovacesa, ha inluido en el proceso, por considerarle af¨ªn a los Sanahuja y porque supuso la salida de Bancaja, leal a Rivero.

Ahora ha llegado la paz, pero los adversarios se siguen mirando de reojo: han pactado que si una de las partes incumple el acuerdo, tendr¨¢ que pagar a la otra la friolera de 600 millones de euros como indemnizaci¨®n.