Reino de expectativas

F. de Saussure, considerado por muchos el fundador de la ling¨¹¨ªstica moderna, nunca imagin¨® que la semiolog¨ªa ser¨ªa una de las principales herramientas de los analistas de los mercados financieros hoy. Cada vez que se emite un comunicado de la Reserva Federal de EE UU o del BCE quedan en evidencia las destrezas en ese campo al tratar de entender con exactitud la intenci¨®n y el tono de cada una de sus palabras. Algo similar comienza a ocurrir con China, pero con el agravante de que en Oriente la sem¨¢ntica tiene m¨¢s matices y las decisiones otro ritmo.

Justo en estos d¨ªas se toman las principales decisiones en ese pa¨ªs en el seno de la Asamblea Popular Nacional, un congreso que dura unos diez d¨ªas y que no da muchas sorpresas al estar la agenda previamente aprobada por el Politbur¨® del Partido Comunista. Sin embargo, en la medida que se reafirman o se filtran algunas probables decisiones comienzan las valoraciones y se descuentan los impactos. Ejemplo de ello fue la reacci¨®n de la Bolsa ante los anuncios de un posible impuesto sobre ganancias de capital as¨ª como otras medidas restrictivas que podr¨ªan aprobarse, aunque mayoritariamente su impacto era dom¨¦stico. La creciente importancia de China en la econom¨ªa mundial hace que las decisiones que all¨ª se adopten comiencen a tener mayor calado para los mercados, sin embargo, es necesario que las lecturas sean m¨¢s pausadas.

Los anuncios chinos sobre reservas y tipo de cambio generan incertidumbre en los mercados internacionales

En esta direcci¨®n, en el marco de la Asamblea se han anunciado la creaci¨®n de una agencia de inversi¨®n de las reservas similar a Temasek, propiedad del estado de Singapur, que se caracteriza por invertir el grueso de sus recursos en activos no financieros. Se destinar¨¢n entre un 15% y 20% del total de reservas chinas para este fondo. Dado el impacto que han tenido las inversiones asi¨¢ticas en la reducci¨®n de los tipos de largo plazo en EE UU, ¨¦ste es un elemento que puede incorporar mayor inquietud en los mercados, sin embargo, luego se anunci¨® que esta medida no reducir¨¢ el monto de sus reservas actuales en d¨®lares.

El anuncio de cambios en el manejo del tipo de cambio ampliando la banda de fluctuaci¨®n diaria del yuan con el d¨®lar genera cierto ruido sobre la senda de apreciaci¨®n del tipo de cambio con vistas a la segunda cumbre bilateral con EE UU en mayo. Sin embargo debe ser visto como un factor de negociaci¨®n ante las amenazas proteccionistas de ese pa¨ªs.

Giovanni Di Placido es economista jefe de Am¨¦rica Latina y Mercados Emergentes del Servicio de Estudios del BBVA.