Altadis descarta unirse con el grupo de Philip Morris para comprar Imperial

La compa?¨ªa hispano-francesa Altadis ha descartado unirse con la multinacional estadounidense Altria (fabricante de Philip Morris) para presentar una oferta conjunta por la brit¨¢nica Imperial Tobacco, compa?¨ªa que la pasada semana propuso lanzar una OPA amistosa por el 100% de Altadis a 45 euros por acci¨®n, seg¨²n han se?alado fuentes financieras conocedoras de la operaci¨®n. Altadis deber¨ªa elevar su deuda hasta los 11.500 millones para comprar activos de Imperial, una cifra demasiado elevada, seg¨²n medios financieros. Tras esta decisi¨®n, la reconversi¨®n del sector sigue abierta.

La tesis que compart¨ªan muchos analistas el pasado viernes de un nuevo cuerdo entre Altria y Altadis para comprar Imperial Tobacco choca con un grave inconveniente, seg¨²n estas fuentes financieras. Esa tesis parte de que Altria necesitar¨ªa de un socio para lanzar una OPA sobre Imperial Tobacco, una operaci¨®n que la direcci¨®n de la multinacional norteamerciana est¨¢ estudiando. La adquisici¨®n de Imperial, de prosperar, ocasionar¨ªa a Altria problemas de concentraci¨®n en varios mercados, lo que obligar¨ªa al grupo de Philip Morris a desprenderse de activos multimillonarios. ?s aqu¨ª donde podr¨ªa entrar Altadis, con un acuerdo para adquirir eso activos. Pero eso llevar¨ªa a Altadis, que ya tiene una deuda de 2.300 millones de euros a multiplicar por cinco su endeudamiento, hasta los 11.500 milones para hacer esa supuesta compra.

Seg¨²n medios financieros, ese nivel de deuda (que coincide precisamente con lo que ofrece Imperial por el 100% de Altadis), ser¨ªa insoportable para la compa?¨ªa hispanofrancesa. Altadis descart¨® ayer realizar comentarios sobre esta operaci¨®n. Curiosamente hace un mes Imperial Tobacco entr¨® en el mercado estadounidense de forma repentina para comprar la compa?¨ªa tabaquera Commonwealth en una operaci¨®n que ahora los analistas ven como una medida defensiva ante el peligro que ve¨ªa Imperial de que Altria le lanzara una OPA. Esa operaci¨®n complica ahora un ataque de otras compa?¨ªas sobre Imperial porque ha ganado tama?o.

Mejora de la oferta

En medios financieros se sostiene que Altadis sigue manejando otras posibilidades por si Imperial no mejora su oferta de 45 euros y que ya fue abiertamente rechazada por el consejo de administraci¨®n del grupo hispanofranc¨¦s en la noche del pasado viernes al considerar que Imperial no no valoraba las acciones al precio adecuado.

Dentro de esas opciones que maneja Altadis en el tablero del mercado mundial cabe la posibilidad de que entre alg¨²n fondo de capital riesgo y se maneja la tesis de que se pueda dividir la empresa por ramas de negocio y poner en venta alguna de ellas para otra compa?¨ªa que le pudiera interesar.

En principio, en la partida de ajedrez van cambiando de posici¨®n. Ayer medios cercanos a Imperial afirmaban que la empresa brit¨¢nica estudia una mejora en la oferta por el 100% de Altadis. Esta mejora es reclamada por el consejo de administraci¨®n de la empresa hispano-francesa que desde el primer momento consider¨® la oferta de 45 euros muy pobre, una apreciaci¨®n que fue respalda por la Bolsa espa?ola, que anticip¨® el fracaso de la operaci¨®n en sus actuales t¨¦rminos con un descenso del valor hasta los 43,75 euros en la sesi¨®n del viernes. Altadis considera que el precio de sus acciones estar¨ªa m¨¢s cerca de los 53 euros, cantidad que tambi¨¦n suger¨ªa en un informe interno Citigroup, el banco que ha actuado como entidad asesora de Imperial Tobacco en el intento de compra de Altadis. Caso de que Imperial Tobacco ofreciera 53 euros por t¨ªtulo, el consejo de administraci¨®n de Altadis tendr¨ªa muy dif¨ªcil el recomendar a los accionistas que no acudieran a su oferta.

Seg¨²n fuentes conocedoras de la operaci¨®n, citadas por Europa Press, el consejero delegado de Imperial Tobacco, Gareth Davis, plantear¨¢ esta semana la mejora sobre su propuesta inicial al presidente de Altadis, Antonio V¨¢zquez, mediante un contacto telef¨®nico. Imperial insiste desde el principio insiste en que su acercamiento es "amistoso" y, seg¨²n esas fuentes, los 45 euros por accion constituye un precio de partida.

Los movimientos en el sector comenzaron en diciembre con la compra de Gallagher por Japan Tobacco, lo que llevar¨¢ al grupo japones al segundo puesto del sector, desplazando a Brittish American Tobacco, otro de los grupos que est¨¢n en todas las quinielas sobre adquisiciones en el sector. El primero puesto sigue ocupado por la multinacional estadounidense Altria.