Altadis pide otras alternativas a sus asesores mientras espera que Imperial suba el precio

Altadis ha pedido a los tres bancos de inversi¨®n que le asesoran ante la propuesta de OPA que le ha hecho Imperial que busquen alternativas para encajar en la remodelaci¨®n del mapa tabaquero mundial. Altadis, cuyo consejo ha rechazado el precio de 45 euros ofrecido por Imperial, espera que la firma brit¨¢nica suba su oferta. Ayer las acciones de Altadis subieron el 6,4%, hasta los 46,55 euros. Altadis, que descarta el escenario de un acuerdo con Altria para comprar Imperial, celebra hoy consejo ordinario del mes, en el que ser¨¢ inevitable hablar de la oferta.

Comp¨¢s de espera en la partida de ajedrez del mercado tabaquero, pero sin tiempo ni para echar un cigarrillo. Altadis e Imperial Tobacco han puesto deberes urgentes a sus bancos de inversi¨®n, que no han parado en las ¨²ltimas semanas. Altadis ha pedido a JP Morgan, Credit Suisse y Rothschild que analicen la actual situaci¨®n y, sobre todo, presenten alternativas a la OPA de Imperial porque la reconversi¨®n tabaquera no tiene vuelta de hoja.

En Altadis se espera que Imperial Tobacco mueva ficha (sin¨®nimo de que ofrezcan m¨¢s de los 45 euros anunciados) y recuerdan que el consejo del pasado viernes fue muy claro a la hora de evaluar una "propuesta condicionada y no solicitada". Fuentes de la empresa a?adieron ayer que se estudian nuevas opciones tras descartar el escenario posible de una operaci¨®n conjunta con Altria (fabricante de Philip Morris) para contraatacar y comprar Imperial. En Altadis quieren dejar claro que en estos momentos no existe ninguna negociaci¨®n con Imperial.

Entre las opciones que se pueden estudiar cabe incluir que uno o varios fondos de capital riesgo entren o compren la compa?¨ªa hispano-francesa y que luego se aborde una segregaci¨®n para vender algunas ¨¢reas de negocio y remodelar el mapa mundial por esta v¨ªa. Altadis tiene tres ¨¢reas de negocio muy claras: cigarrillos, cigarros y log¨ªstica.

Algunos bancos de inversi¨®n han llegado a publicar informes sobre la valoraci¨®n de la empresa en los que afirman que la compa?¨ªa tiene m¨¢s valor por separado que con las tres ¨¢reas juntas. Altadis es l¨ªder mundial en cigarros, est¨¢ muy bien situada en este segmento en Europa, Centroam¨¦rica y Estados Unidos.

Cigarrillos, a la baja

Asimismo, su filial Logista, con una buena posici¨®n en Espa?a, Italia, Portugal y Marruecos es una perita en dulce para el sector de la distribuci¨®n. El ¨¢rea en la que est¨¢ pasado mayor dificultad es la de cigarrillos, por ser un mercado maduro, acosado por las autoridades sanitarias y con poca capacidad de crecimiento internacional.

Altadis celebra hoy consejo de administraci¨®n ordinario del mes de marzo. Aunque en el orden del d¨ªa no hay ninguna alusi¨®n a la oferta de Imperial, parece dif¨ªcil pasar por encima de este tema en plena ebullici¨®n del sector tabaquero. Altadis abonar¨¢ hoy un dividendo de 0,50 euros por t¨ªtulo a cuenta del ejercicio 2006.

En el cuartel general de Imperial Tobacco la actividad es fren¨¦tica en los ¨²ltimos d¨ªas, seg¨²n reconocen medios cercanos a la compa?¨ªa. Citigroup, el banco asesor de Imperial, afina sus c¨¢lculos y fija el calendario. Imperial, por ahora, descarta acudir con fondos de capital riesgo para comprar Altadis. "Nosotros compraremos solos y en los pr¨®ximos d¨ªas pueden producirse contactos informales con la empresa hispano-francesa", dijeron esos medios, que insisten en el car¨¢cter amistoso de su oferta sobre Altadis.

Guerra de ofertas

Merrill Lynch en su ¨²ltimo informe pronostica que Imperial puede ofrecer hasta 50 euros por cada acci¨®n de Altadis, aunque reconoce que los 45 euros por acci¨®n es un precio justo para sus accionistas. Ahora la clave est¨¢ en si se produce una guerra de ofertas, que es la opini¨®n m¨¢s extendida entre los analistas, con lo que el precio puede llegar a los 50 euros o incluso superarlos.

British American Tobacco (BAT), a la que algunos analistas califican de potencial comprador de Altadis, se?al¨® ayer que su estrategia es la crecer con compras de empresas pero eludi¨® referirse a Altadis.

Javier Gal¨¢n, de Renta 4, considera que si al final no hay un acuerdo amistoso entre Imperial y Altadis, la firma brit¨¢nica puede convertir su oferta en hostil. En este mismo sentido se pronunci¨® Jonathan Leinster, analista de UBS para quien el elevado n¨²mero de acciones flotantes en el mercado es un acicate para que un OPA hostil pudiera triunfar.