El Congreso da el visto bueno definitivo a la nueva ley de OPA

El proyecto del Gobierno para reformar la regulaci¨®n de las ofertas p¨²blicas de adquisici¨®n (OPA) ha recorrido todo el tr¨¢mite parlamentario en poco m¨¢s de cinco meses. El nuevo r¨¦gimen legal recibi¨® ayer el respaldo definitivo y un¨¢nime del Congreso, con la novedad de que su entrada en vigor se retrasa un mes, hasta agosto. La norma obliga a lanzar una OPA sobre todas las acciones de una sociedad cuando se supere el 30% de los derechos de voto.

La econom¨ªa se ha convertido en un remanso de paz para el Gobierno, no s¨®lo por la bondad de las cifras macroecon¨®micas, sino tambi¨¦n por la predisposici¨®n del PP a pactar leyes en esta materia. Y la reforma de la Ley del Mercado de Valores, que incluye las novedades en la regulaci¨®n de las OPA y en las normas sobre transparencia en las sociedades cotizadas, es un notable ejemplo de este buen entendimiento. En febrero, socialistas y populares pactaron algunos cambios en el proyecto elaborado por el Gobierno y el resto de grupos parlamentarios se uni¨® al consenso: la reforma aceler¨® y en dos meses ha cosechado el visto bueno del Senado y el Congreso.

La tramitaci¨®n de la norma ha coincidido con el desarrollo de la OPA de E.ON sobre Endesa y el anuncio de una oferta rival por Acciona y Enel. Unas operaciones que han dejado al descubierto las lagunas de la regulaci¨®n en vigor, incertidumbres que la reforma disipa s¨®lo en parte. La nueva norma obliga a lanzar una OPA por el 100% de una sociedad cuando se alcanza el 30% de los derechos de voto por la compra de acciones o se designan m¨¢s de la mitad de los vocales del consejo de administraci¨®n. La reforma facilita las OPA por el 100% (lo que permite que los accionistas minoritarios tambi¨¦n se beneficien de los precios pagados por los compradores) al rebajar el l¨ªmite que obliga a lanzarlas del 50% al 30%.

Si se aplicara la nueva norma,Enel y Acciona, que suman casi el 50% y han firmado un acuerdo para la gesti¨®n conjunta de Endesa, estar¨ªan obligados a lanzar una OPA por el 100%, algo que ahora, con la ley a¨²n en vigor, la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) les ha prohibido en los pr¨®ximos seis meses. El motivo es que la CNMV dio por terminado el procedimiento de ofertas competidoras entre E.ON y Gas Natural (que se retir¨®) y estima que la nueva oferta desvirtuar¨ªa la OPA de E.ON. Enel y Acciona exigen que se levante esa prohibici¨®n, pero ambas compa?¨ªas tambi¨¦n se beneficiaron de la norma a¨²n en vigor al comprar cada una casi un 25% sin que se considerara una acci¨®n concertada.

Para conocer la nueva regulaci¨®n sobre varias de estas cuestiones, habr¨¢ que esperar al reglamento que desarrolle la reforma legal, que determinar¨¢ entre otras cosas las "reglas" para definir las "situaciones de control conjunto", o el "r¨¦gimen de las posibles ofertas compradoras". Para dar m¨¢s tiempo al Ministerio de Econom¨ªa y facilitar as¨ª que tenga listo el reglamento para cuando comience a aplicarse la nueva ley, los grupos parlamentarios acordaron en el Senado ampliar el periodo para su entrada en vigor hasta los cuatro meses desde su publicaci¨®n en el Bolet¨ªn Oficial del Estado, un mes m¨¢s de lo contemplado inicialmente. Ayer, los representantes de los grupos parlamentarios coincidieron en la necesidad de que el reglamento est¨¦ listo cuanto antes, y algunos, como el portavoz econ¨®mico de CiU, Josep S¨¢nchez Llibre, reclamaron que los grupos tambi¨¦n participen "en el desarrollo del reglamento para evitar que se repitan espect¨¢culos tan lamentables como el de la OPA a Endesa".

La nueva norma no s¨®lo regula el proceso de ofertas de adjudicaci¨®n, tambi¨¦n obliga a que las sociedades den m¨¢s informaci¨®n al regulador y a sus accionistas. Entre otras cosas, ahora las empresas tendr¨¢n que revelar sus acuerdos con altos cargos para pagarles indemnizaciones extraordinarias en caso de despido.