Ahorro familiar
El Banco Central Europeo (BCE) ha dejado estable su tipo, en el 3,75%, en su reuni¨®n monetaria del pasado jueves, pero ya ha telegrafiado que subir¨¢ al 4% en junio, con lo cual habr¨¢ acumulado una subida de 2% desde diciembre de 2005: es decir, en un a?o y medio habr¨¢ duplicado el precio del dinero. Un movimiento de tal calibre no puede ser inocuo para las finanzas del que en los ¨²ltimos a?os ha sido el sector financieramente m¨¢s activo de la econom¨ªa espa?ola, como es el de las familias.
Un primer efecto derivado de dicho encarecimiento del dinero ha sido la clara ralentizaci¨®n que se ha observado en el ritmo de endeudamiento de las familias. Aunque ¨¦ste sigue creciendo, lo hace a ritmos mucho m¨¢s reducidos (en torno al 17%) que como lo hac¨ªa al inicio del pasado a?o (por encima del 24%). Sin duda ha pesado en ello el incremento del coste de la financiaci¨®n, especialmente en el caso de las hipotecas a tipo variable.
Los dep¨®sitos a plazo, con crecimientos superiores al 20%, han capturado casi la mitad del ahorro bruto de las familias
Pero donde se ha producido un vuelco m¨¢s notable es en la partida del ahorro familiar, y sobre todo en la materializaci¨®n del mismo. Los fondos de inversi¨®n han perdido protagonismo en dicha materializaci¨®n, pues apenas han recibido entradas de nuevo ahorro. Por el contrario, los dep¨®sitos bancarios, y especialmente las imposiciones a plazo, han sido los grandes beneficiados del nuevo escenario de tipos, as¨ª como de la reforma fiscal, que ha equiparado fiscalmente a ambos instrumentos de ahorro.
Los dep¨®sitos a plazo, con crecimientos superiores al 20%, han capturado casi la mitad del ahorro bruto de las familias, que para 2006 ha representado algo m¨¢s del 11% de la renta bruta disponible (RBD). Otra cuesti¨®n diferente ser¨ªa si hablamos de ahorro neto, el que resta despu¨¦s de destinar la parte correspondiente al servicio de la deuda, y que habr¨ªa sido negativo en el conjunto de 2006, haciendo bueno el dicho de que la compra de vivienda mediante hipoteca constituye una forma de autoimponerse un ahorro mensual.
?ngel Berges y Miguel A. Cabello son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas (Grupo Analistas).
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