Fondos cotizados
Los fondos cotizados o ETF (exchange traded funds) est¨¢n tomando un protagonismo creciente en las carteras de los inversores espa?oles, tanto institucionales como particulares, desde que la aprobaci¨®n del reglamento de IICs posibilit¨® su desarrollo en nuestro pa¨ªs a mediados de 2006.
Estos fondos permiten replicar la evoluci¨®n de un ¨ªndice de mercado ofreciendo liquidez intradiaria -al igual que las acciones- a cambio del pago de unas comisiones reducidas. Aunque se dieron a conocer replicando ¨ªndices gen¨¦ricos de distintas bolsas mundiales, como el Standard & Poor's 500, progresivamente han permitido el acceso a ¨ªndices m¨¢s espec¨ªficos de distintos mercados, como aquellos centrados en distintos sectores, estilos (valor, crecimiento) y rangos de capitalizaci¨®n.
Estos fondos permiten replicar la evoluci¨®n de un ¨ªndice ofreciendo liquidez intradiaria a cambio de unas comisiones reducidas
Actualmente existen 10 fondos cotizados registrados en la CNMV. Tres de ellos han sido lanzados por los grandes grupos bancarios espa?oles (BBVA y Santander), mientras que el resto han sido puestos en marcha por Lyxor, filial de la francesa Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale. De entre ellos, los m¨¢s esperados eran aquellos que replican la evoluci¨®n del Ibex 35. Prueba de ello es que los tres ETF del Ibex han captado en unos meses un patrimonio superior a los 460 millones de euros. De hecho, su eficiencia frente a fondos de inversi¨®n tradicionales indexados al Ibex es f¨¢cilmente constatable: en lo que llevamos de a?o ofrecen en media una rentabilidad inferior a la del ¨ªndice en s¨®lo 25 puntos b¨¢sicos.
En un futuro cercano esperamos el desarrollo y la comercializaci¨®n de nuevos fondos cotizados que permitir¨¢n a asesores e inversores disponer de un abanico de posibilidades cada vez m¨¢s amplio. Es el caso de los ETC (exchange traded commodities), que replican tanto precios de materias primas individuales como cestas de materias primas, y en Espa?a, de ETF que repliquen distintos nichos del mercado espa?ol, como el de compa?¨ªas de peque?a capitalizaci¨®n o de elevada rentabilidad por dividendo.
Alberto Ruiz y Daniel L¨¢zaro son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas. Analistas Financieros Internacionales.
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