Una gran alternativa para las pymes

Gustaba decir al desaparecido profesor Fuentes Quintana que la inversi¨®n de hoy es el requisito para el crecimiento de ma?ana, y para el empleo de pasado ma?ana. Atinada frase que justifica la necesidad del leasing (arrendamiento con opci¨®n de compra del objeto arrendado, seg¨²n el DRAEL) como instrumento financiero para afrontar la inversi¨®n que precisan las empresas sin penalizar su estructura financiera. Cuesti¨®n que afecta en particular a pymes, emprendedores y proyectos nacientes con un elevado componente de innovaci¨®n, que ven limitado su acceso al cr¨¦dito a largo plazo por su falta de reputaci¨®n crediticia ante el mercado, por su carencia de colaterales con los que asegurar los cr¨¦ditos o por los riesgos inherentes a la innovaci¨®n, que sobreelevan la prima de riesgo financiero a pagar por el cr¨¦dito.

Restricciones que el leasing ya solventa en Espa?a en 2006, como asevera este estudio del prestigioso centro de an¨¢lisis econ¨®mico AFI realizado por encargo de la AEL, al facilitar la inversi¨®n de las empresas de menor tama?o con m¨¢s de 289.000 nuevos contratos, de cuant¨ªa total cercana a los 19.000 millones de euros, y que suponen m¨¢s del 7% de la formaci¨®n bruta de capital fijo de la econom¨ªa espa?ola y m¨¢s del 30% de la inversi¨®n nacional en bienes de equipo. Y es que el objeto de este estudio es resaltar la importancia del leasing en la inversi¨®n a largo plazo de las empresas, adem¨¢s de poner en valor su aportaci¨®n a la econom¨ªa espa?ola en su conjunto. Objetivos ambos que cumple con rigor anal¨ªtico y profusi¨®n de datos, a la par de con una claridad expositiva que permite su uso tanto por expertos como por meros interesados en el tema.

Desde la perspectiva de la necesaria inversi¨®n a largo plazo, determinante de la innovaci¨®n, el crecimiento y la productividad, las restricciones crediticias que afectan a pymes y aut¨®nomos al exigirles elevadas garant¨ªas o al cargarles primas de riesgo que hacen insoportables sus costes financieros, hacen del leasing la alternativa m¨¢s eficiente para ellas. Les permite disponer de los activos precisos para su competitividad, gestionar adecuadamente su tesorer¨ªa acomod¨¢ndola a pagos peri¨®dicos y flexibles de cuotas, y beneficiarse de un tratamiento fiscal m¨¢s favorable (deducci¨®n de las cuotas por intereses y amortizaci¨®n en el impuesto de sociedades) que en la financiaci¨®n crediticia.

No es extra?o que las pymes se decanten por financiar m¨¢s del 80% de su inversi¨®n nueva mediante leasing, con contratos individuales de importe promedio inferior a los 50.000 euros, y con una orientaci¨®n prioritaria hacia bienes de equipo y medios de transporte (78% del total).

En Espa?a la financiaci¨®n total del leasing representaba ya en 2005 el 2% del PIB. Los empleos asociados a sus actividades productivas rondaban los 266.00, con remuneraciones salariales (incluidas cotizaciones sociales) que supon¨ªan el 1,5% del total nacional. Y sectores como la construcci¨®n financiaban m¨¢s del 26% de su inversi¨®n total con leasing, o subsectores como los servicios inmobiliarios y servicios a empresas llegaban hasta el 39% de su inversi¨®n total.

El 50% de las pymes espa?olas utilizan ya el leasing para financiar a largo plazo sus inversiones, en mayor medida que las europeas (40%), pero a¨²n con recorrido al alza (6,8% de la inversi¨®n total) respecto del marco de referencia europeo (9%).

De ah¨ª que el estudio de AFI proponga recomendaciones para el leasing como la subvenci¨®n a la inversi¨®n, la estabilidad del marco regulatorio en sectores de tecnolog¨ªas avanzadas, o su integraci¨®n con los activos a financiar en paquetes conjuntos para los potenciales arrendatarios. Sugerencia atinadas que dotar¨¢n de mayor valor a¨²n a esta modalidad financiera, que no s¨®lo solventa las restricciones crediticias a largo plazo del 99% de nuestras empresas, sino que contrasta favorablemente la propuesta te¨®rica de que ¨¦stas se centren en el estudio de la inversi¨®n y su rentabilidad, m¨¢s que en el peregrinaje en busca de su financiaci¨®n.

Juan Antonio Maroto es cater¨¢tico de Econom¨ªa Financiera en la Universidad Complutense de Madrid.