Un complejo traje a medida

Ingenier¨ªa financiera, en el buen sentido, pero m¨¢s compleja que el mecanismo de un reloj suizo. Quiz¨¢ porque el dise?o ha sido de UBS, un banco privado con sede en Ginebra. La entrada del empresario Manuel Jove (A Coru?a, 1941) en el BBVA se ha producido tras una compleja operaci¨®n que ha puesto a prueba la capacidad de esta entidad financiera.

El banco gan¨® 3.374 millones hasta junio, un 1,1% m¨¢s que el mismo periodo de 2006

El hecho es que a partir de hoy Jove ser¨¢ titular, con todos los derechos pol¨ªticos, de 174,08 millones de acciones del BBVA, equivalentes al 4,9% del capital. A la vuelta del verano, cuando tenga el pl¨¢cet del Banco de Espa?a, comprar¨¢ un 0,1% adicional y se har¨¢ con el 5% de las acciones. Fuentes del mercado creen que cuando Jove tenga esta posici¨®n, podr¨ªa pedir un puesto en el consejo de administraci¨®n del BBVA. As¨ª dar¨ªa m¨¢s solidez al consejo del banco, que s¨®lo tiene el 0,05% del capital, y reforzar¨ªa a su presidente, Francisco Gonz¨¢lez. Ayer, Jos¨¦ Ignacio Goirigolzarri, consejero delegado, afirm¨® que el empresario "no quiere estar en la gesti¨®n, lo que supone que no se incorpora al consejo".

Otra de las inc¨®gnitas es c¨®mo UBS ha logrado reunir un paquete tan grande de acciones sin que se disparen en Bolsa. UBS s¨®lo reconoce que este banco suizo ha intermediado "para reunir estas acciones", pero sin ofrecer m¨¢s detalles. Lo cierto es que Jove lleva m¨¢s de un mes planeando esta operaci¨®n.

De su capital, calculado en unos 4.000 millones, el empresario gallego s¨®lo desembolsar¨¢ entre 600 millones y 700 millones para una operaci¨®n valorada en 3.200 millones. Los 2.500 millones restantes ser¨¢n financiados por alg¨²n banco y, en su mayor¨ªa, por inversores institucionales, que comprar¨¢n bonos a cinco a?os. A cambio, recibir¨¢n el 3,3% de rentabilidad anual. Las garant¨ªas de la operaci¨®n son el patrimonio de Jove y las acciones del BBVA.

Al cabo de cinco a?os, en julio de 2012, Jove podr¨¢ devolverles el dinero que valgan las acciones o las propias acciones. Si quiere abandonar la inversi¨®n antes, tambi¨¦n puede hacerlo. Pero en ese caso pagar¨¢ a los bonistas unas penalizaciones por ello. Si antes de 2012 hay una OPA o una fusi¨®n, la operaci¨®n continuar¨ªa y al final se entregar¨ªa el equivalente monetario a las acciones del BBVA.

Aunque Jove ha dicho que conf¨ªa en la gesti¨®n del BBVA, lo cierto es que se ha protegido con un seguro por si se deprecian los t¨ªtulos. A cambio, si suben mucho, tambi¨¦n perder¨¢ parte de la revalorizaci¨®n, que se llevar¨¢ UBS.

Por otro lado, el BBVA present¨® ayer los resultados del primer semestre. La entidad logr¨® un beneficio neto de 3.374 millones, un 1,1% m¨¢s que los seis primeros meses de 2006. Este resultado incluye los 696 millones de plusval¨ªas por la venta del paquete en Iberdrola y los 235 millones obtenidos con los inmuebles. Tambi¨¦n se ha dotado con 200 millones la Fundaci¨®n BBVA para las Microfinanzas. En el primer semestre de 2006 la entidad se apunt¨® 1.157 millones extras por la venta de su participaci¨®n en Repsol, Banc d'Andorra y BNL. As¨ª, quitando todos los extraordinarios, el beneficio del grupo creci¨® un 20,4%, hasta los 2.624 millones.

El banco, que espera adelantar a septiembre la compra del Compass de Texas, obtuvo el 63,4% del resultado en Espa?a; el 24,1% en M¨¦xico, y el 8,9% en Am¨¦rica del Sur. El resto, en Estados Unidos y otros pa¨ªses. La entidad ha puesto el ¨¦nfasis en agrandar "las mand¨ªbulas comerciales", seg¨²n Goirigolzarri, un concepto que consiste en elevar los ingresos m¨¢s que los gastos. Esta es la expresi¨®n m¨¢s utilizada por Alfredo S¨¢enz, consejero delegado del Santander.